Stabile Architektur für Europa - Sachverständigenrat zur ...

Sondergutachten 2012 395
3. Staatsschuldenkrise und Bankenkrise: Die mit steigenden Anleiherenditen einhergehenden
Wertverluste bei Staatsanleihen wirken sich nachteilig auf die Bilanzen der Banken
aus. Die Anfälligkeit der Bankensysteme in den Krisenländern hat sich in der ersten Jahreshälfte
noch erhöht, da vor allem italienische und spanische Banken die von der Europäischen
Zentralbank (EZB) großzügig bereitgestellte Liquidität zum Erwerb von Staatsanleihen eingesetzt
haben.
Andererseits haben staatliche Rettungsmaßnahmen im Bankensektor, speziell in Irland, die
öffentlichen Schuldenstandsquoten dramatisch in die Höhe schnellen lassen. Die Ungewissheit
über das weitere Ausmaß des Abschreibungsbedarfs etwa im Finanzsektor Spaniens nährt
zusätzliche Zweifel an der Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen, obwohl die Schuldenstandsquoten
der betreffenden Länder vor der Krise teils erheblich niedriger waren als im
europäischen Durchschnitt. Diese Länder sehen sich daher inzwischen ebenfalls Zweifeln an
der Tragfähigkeit ihrer Schulden ausgesetzt (Schaubild 2).
Schaubild 2
%p.a.
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
1) Griechenland ab 05.09.2011 dauerhaft über 18 % p.a.; zur besseren Lesbarkeit werden die Werte ab diesem Zeitpunkt nicht mehr dargestellt.
© Sachverständigenrat
Deutschland
Renditen für 10-jährige Staatsanleihen ausgewählter Länder im Euro-Raum
Tageswerte
Griechenland 1) Irland Italien
Portugal Spanien
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Quelle: Thomson Financial Datastream
4. Staatsschuldenkrise und makroökonomische Krise: Die zur Konsolidierung der öffentlichen
Haushalte unvermeidbaren Sparprogramme beeinträchtigen die ohnehin schwache
Binnenkonjunktur in den betreffenden Ländern. Dies führt im Gegenzug über konjunkturell
bedingte Steuerausfälle und steigende Ausgaben für Arbeitslosigkeit dazu, dass sich die
finanzielle Situation des Staates verschlechtert. Da zudem die Staatsverschuldung üblicherweise
als Schuldenstandsquote abgebildet wird, das heißt als Verhältnis des Schuldenstands
zum nominalen Bruttoinlandsprodukt, führt eine Rezession zusätzlich zu einem Rückgang des
Nenners bei dieser Verhältniszahl, sodass die Verschuldungssituation entsprechend ungünstiger
ausgewiesen wird.
%p.a.
18
16
14
12
10
8
6
4
2
Sachverständigenrat - Jahresgutachten 2012/13
0