[ Öko+BioBeteiligungen AG & Co. BAyern 1 kG ... - Samuel Begasse

66
Durchschnitts-
Werte 2005
Prozente Faktoren Bemerkungen
Marktpreis Brentöl pro Barrel in US $ 54,4 197
Marktpreis Brentöl pro Barrel in € 43,9 159 Kurs 0,81
Marktpreis Brentöl pro Liter in €-Ct. 27,6 25,3 1
Raffinerie, Transport etc. 9,8 9,0
Importpreis/Abgabepreis pro Liter in €-Ct. 37,4 34,3 z. B. in Rotterdam
Lagerung, Vertrieb etc. 9,6 8,8
Verbraucherpreis vor Steuern 47,0 43,1
Mineralölsteuer 47,0 43,1
Mehrwertsteuer 15,0 13,8
Verbraucherpreis an der Tankstelle 109,0 100,0 3,949
Rechnerische Grundlagen
der Sensitivitätsanalyse
Die nachfolgend dargestellte Sensitivitätsanalyse versucht,
dem Investor die tatsächlich zu erwartende Entwicklung
und ihren Einfluss auf sein Investment zu vermitteln. Die
wesentlichste Modifikation gegenüber dem – sehr konservativen
– Basis-Szenario bezieht sich auf die Entwicklung
des Weltmarktpreises für Erdöl in den nächsten 5 bis 6 Jahren.
Basierend auf Prognosedaten des Jahres 2000, die inzwischen
weitestgehend ihre Bestätigung gefunden haben,
wird ein mittleres Szenario dargestellt. Dieses geht davon
aus, dass sich innerhalb der nächsten 10 bis 20 Jahren ein
neuer Gleichgewichtspreis auf dem Weltenergiemarkt einpendeln
wird. Wo dieser Gleichgewichtspreis liegen wird,
ist für unser Investment mit einem Zeithorizont von 5 bis 6
Jahren praktisch irrelevant.
Die wohl wichtigste Kenngröße stellt der Verbraucherpreis dar.
Aus kalkulatorischer Sicht handelt es sich dabei um eine leicht
überschaubare Größe, die sich wie folgt zusammensetzt:
Die (kurzfristige) Wirklichkeit sieht jedoch ganz anders aus. Im
real existierenden Markt korrelieren die Verbraucherpreise „irgendwie“
und in jedem Fall zeitversetzt mit der tatsächlichen
Rohölpreisentwicklung, da er verschiedenen politischen, ökonomischen
und psychologischen Einflüssen unterliegt. Die
„rein“ politischen und psychologischen Einflussfaktoren finden
in unserer Kalkulation keinen Niederschlag.
Folgende, primär ökonomische, Einflussgrössen
sind für die Sensitivitätsanalyse relevant
• Paritätsänderungen zwischen US-Dollar und Euro:
Wir unterstellen, dass sich die gewichteten Währungsrelationen
im Planungszeitraum nachhaltig maximal um
10 Prozent verschieben.
• Erhöhung und/oder Senkung der strategischen Ölbestände,
namentlich in den USA:
Diese haben nur kurzfristige Auswirkungen auf die Rohölpreise.
• Erhöhung und/oder Senkung der Fördermengen, namentlich
in Saudi Arabien:
Die Erschöpfung der Erdölvorkommen im Nahen Osten
ist absehbar. Die tatsächliche Erdölförderung ist weit
unterhalb dessen geblieben, was möglich war. Eine Erhöhung
der Preise zur Drosselung der Nachfrage ist das
wahrscheinlichste Szenario.
• Entdeckung „neuer“ Ölsandvorkommen in den USA:
Die Ölsandvorkommen in den USA, die zu 80 Prozent auf
staatseigenem Gebiet in den Bundesstaaten Wyoming,
Utah und Colorado liegen, werden u. E. kurzfristig, d. h.
in den nächsten 5 bis 10 Jahren, keinen nachhaltigen
Einfluss auf den Weltmarktpreis beim Erdöl haben.