rapport financier annuel - Paper Audit & Conseil

4 AnnexesÉTATS FINANCIERS 2010des comptes consolidésValeur de marché du portefeuille 2009(en millions d’euros)Dérivés qualifiésde couverturesde juste valeurDérivés qualifiésde couverturesde flux detrésorerieDérivés nonqualifiés decouverturesTotalInstruments financiers dérivés de taux à l’actif 8,9 8,9Instruments financiers dérivés de taux au passif (0,6) (0,6)TOTAL - - 8,3 8,3Couverture de l’endettement bancaireEn remplacement des 200 millions d’euros de swaps adossés à ladette bancaire échus le 1 er février 2010, le groupe TF1 a mis en place100 millions d’euros de swaps payeurs taux fi xe à partir du jour duremboursement de l’emprunt obligataire. Ces dérivés sont qualifi és decouverture de fl ux de trésorerie au 31 décembre 2010.De plus, le swap de variabilisation de l’emprunt obligataire existant à fi n2009 a été dénoué le 6 janvier 2010 contre encaissement d’une soultede 8,9 millions d’euros.31.2.2.2 Risque de changeL’exposition au risque de change du Groupe est de nature opérationnelle.Elle provient de fl ux récurrents dans le cadre de contrats d’achats dedroits audiovisuels et sportifs pluriannuels, notamment en dollar et livresterling, et de fl ux de ventes d’abonnements de la chaîne Eurosport endevises, hors de la zone Euro.Sur l’année 2010, plus de 95 % du chiffre d’affaires est réalisé en euros.2 % du chiffre d’affaires est réalisé en dollars. Par ailleurs, on notera que86 % des achats (y compris achats de droits audiovisuels) ont été payésen euros, 11 % en dollars et 6 % en livre sterling.La politique adoptée par le Groupe vise à fi ger ou garantir un coursde change maximum (respectivement minimum) de la position netteacheteuse (respectivement vendeuse) du Groupe dans chacune desdevises utilisées, sur un horizon glissant de 12 mois à 18 mois.Exposition au risque de change et sensibilitéÀ fi n 2010, l’exposition au risque de change du Groupe se ventile comme suit :Au cours de clôture 2010 (en millions d’euros) USD (1) GBP (2) Autres devises (3) TotalActifs 23,5 8,2 20,0 51,7Passifs (39,4) (15,6) (17,6) (72,6)Hors bilan (472,0) (9,7) (17,1) (498,8)Position avant couvertures (487,9) (17,1) (14,7) (519,7)Opérations à terme 128,2 3,5 (29,3) 102,4Swaps de change (16,3) (1,8) (6,6) (24,7)Position nette après couvertures (376,0) (15,4) (50,6) (442,0)(1) Exposition nette en USD : plusieurs entités du groupe (TF1, Eurosport) souscrivent de par leur activité des contrats d’achats de droits pluriannuels, qui génèrent les montants hors-bilan, et dont les flux futurs sontpartiellement adossés au chiffre d’affaires futur récurrent en USD.(2) Exposition nette en GBP : l’exposition concerne principalement l’acquisition des droits de la Coupe du Monde de Rugby en 2011.(3) Les devises concernées sont essentiellement les couronnes norvégienne, suédoise et danoise, le dollar australien et le franc suisse. La position nette après gestion est adossée au chiffre d’affaires futur en devises.L’exposition nette consolidée en devise (contre-valorisée en euro aux cours de clôture), après prise en compte des couvertures, est de 442 millionsd’euros (contre 219,2 millions d’euros au 31 décembre 2009).Au cours de clôture 2009 (en millions d’euros) USD GBP Autres devises TotalActifs 22,0 6,2 17,1 45,3Passifs (40,9) (9,2) (10,4) (60,5)Hors bilan (230,0) (14,9) (18,3) (263,2)Position avant couvertures (248,9) (17,9) (11,6) (278,4)Opérations à terme 81,9 6,7 (14,9) 73,7Swaps de change (8,5) (1,8) (4,2) (14,5)Position nette après couvertures (175,5) (13,0) (30,7) (219,2)162DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2010