Künftige Pensionen werden zu Mindestrenten Was ... - GELD-Magazin

anking ° Attacke auf SchattenbankenDie 70 Billionen Dollar-ZeitbombeDie Hälfte des weltweiten Finanzsystems besteht aus völlig unbeaufsichtigten Schattenbanken, die unkontrolliertKredite vergeben und die Finanzkrise verursacht haben. Aber es hat fünf Jahre gedauert, bis die EU eineRegulierung dieses hochexplosiven Sektors der internationalen Finanzmärkte in Angriff nimmt.Wolfgang FreislebenSeit Ausbruch der Finanzkrise geistertein Gespenst durch die Finanzwelt:Schattenbanken. Die Wall Street hatte siesteuerschonend in den Offshore-Zentrender Karibik positioniert. Die europäischenKonkurrenten wie die Deutsche Bank eröffnetensie in den USA, um am vermeintlichlukrativen Geschäfte mit den hypothekarischbesicherten Kredit-Verbriefungen inden USA mitnaschen zu können. Leider habensie sich dabei ihre Bilanzen so vergiftet,dass sie sich in die Spitäler der Staatsfinanzenretten mussten.Die deutsche Bundeskanzlerin AngelaMerkel hatte schon das schleppende Tempobei der Regulierung von Hedgefonds bemängeltund zu Beginn der Finanzkrise imJahr 2008 vollmundig versprochen: Kein Ort,kein Finanzprodukt und kein Akteur solle unreguliertbleiben. Doch fünf Jahre später istdie wirksame Regulierung aller Bereiche derFinanzmärkte längst nicht erreicht.„Wir haben bereits Banken und Märktereguliert“, sagte BinnenmarktkommissarGESCHÄFTSVOLUMEN im VERGLEICHVon 1952 bis 2008 hat das Geschäftsvolumender Banken kontinuierlich abgenommen, jenesder Schattenbanken insbesondere ab etwa 1980beträchtlich zugenommen. Ab den 1990er Jahrendominierten Letztere bereits die Finanzmärkte.Quelle:Paul KrugmanMichel Barnier in Brüssel. „Jetzt müssen wiruns um die Risiken kümmern, die vom Systemder Schattenbanken ausgehen.“ Sie stehenlaut Barnier für rund die Hälfte desWeltfinanzmarktes. 2008 waren die Umsätzedes Schattenbankensystems wahrscheinlichsogar größer. Zwischen 2002 und 2012hat sich die Bilanzsumme der Schattenbankenlaut Finanzstabilitätsrat der G-20(FSB) auf die unvorstellbare Summe vonrund 70 Billionen mehr als verdoppelt. Dasentspricht in etwa dem weltweiten Wirtschaftsprodukt2012 von 72 Billionen Dollar.In den USA machen Schattenbankenmehr als ein Drittel des Finanzsystems aus.In der EU soll sich sein Volumen bei einemBruttoinlandsprodukt (BIP) von 13 BillionenEuro auf 24 Billionen Euro belaufen. InDeutschland entspricht die Bilanzsummeder Schattenbanken nach Angaben der Bundesbank15 Prozent der Bilanzsumme derregulierten Banken. Wie groß das Volumenvon Schattenbanken mit österreichischenEigentümern ist, wurde nie erhoben.Schattenbanken sind als Begriff nichtklar definiert und abgegrenzt. Der vielleichtwesentliche Unterschied zwischen Bankenund Schattenbanken besteht darin, dass dieeinen im Gegensatz zu den anderen Spareinlageneinsammeln. Daraus ließe sich aufden ersten Blick ableiten, dass Letztere wenigerAufsicht benötigen, weil sie schließlichnicht mit dem Geld von Normalkundenhantieren. Doch das wäre ein Trugschluss.Nach der Definition des Finanzstabilitätsrats– dem offiziellen Expertengremiumder G-20 in Finanzfragen – handelt es sichbeim Schattenbankensystem um all jeneAkteure, die im Kreditgeschäft tätig, aberkeine Banken sind. Dazu zählt man bestimmteHedgefonds-Typen (deren fast ausschließlicheTätigkeit das Zocken ist), Finanzinvestorenmit Private Equity-Fonds(die vor allem Unternehmen aufkaufen),Zweckgesellschaften (früher gern Banktöchter,die all das machten, was die Mutternicht durfte) oder auch die sogenanntenGeldmarktfonds. Sogar Pensionsfonds oderVersicherer wildern in diesem Revier. Investmentbanken,Hedge Funds, Finanzunternehmen,Conduits (special purposevehicles) und SIV (structured investmentvehicles) haben im Shadow Banking Systemohne regulatorische Aufsicht Kredite vergeben.Bis 2007 hätte man vermutlich Hedgefondsund Finanzinvestoren, also die „Heuschrecken“,für die gefährlichsten Spieler gehalten.In der großen Krise machten stattdessenaber die Geldmarktfonds, die manfatalerweise für sicher hielt, und die nirgendwoaufscheinenden Zweckgesellschaftendie viel größeren Probleme. Vieleamerikanische Geldmarktfonds waren Dollar-Kreditgeberfür europäische Bankenund fielen während der Hochphase der Kriseaus. Besonders französischen Bankenwar es danach schwer gefallen, sich in Dollarzu refinanzieren.GEldmarktfonds zogen ihrkapital überraschend abDie Geldmarktfonds stehen daher ander Spitze der Regulierungsziele. Sie sammelntäglich abrufbares Geld bei Anlegernein und verleihen es für mehrere Tage, Wochenoder Monate an Banken. Aus der Fristentransformation(je länger man Geld anlegt,desto höher ist die Verzinsung) ergibtsich der Profit für den Fonds. Die GeldgebercreditS: G20 Presidency, Shutterstock32 ° GELD-MAGAZIN – Oktober 2013