Künftige Pensionen werden zu Mindestrenten Was ... - GELD-Magazin

GELDANLAGE ° Anleihenfondsfolios hingegen würden nicht über einenvergleichbaren Ausgleichsmechanismusverfügen.CONVERTIBLES HABEN SICH LANG-FRISTIG ALS ERFOLGREICH BEWIESENDer langfristige Erfolg von Convertibleslässt sich mit dem Vergleich von drei Benchmarksaus den Segmenten Wandelanleihen,Aktien und Anleihen im Zeitraum von Dezember1996 bis Ende August 2013 belegen.Der Wandelanleihenindex „UBS GlobalConvertible Bond“ geht mit einer jährlichenRendite von 6,80 Prozent als Sieger hervor.Und der Aktienindex „MSCI World“ stehtmit einem jährlichen Plus von 5,82 Prozentknapp vor dem Anleihenindex „ML GlobalBroad Market Corp (Bond Index)“ miteinem durchschnittlichen Zuwachs von5,43 Prozent pro Jahr. Wer also in diesemZeitraum Wandelanleihen bevorzugt hat,konnte gegenüber direkten Investments inAktien und Anleihen einen deutlichenMehrertrag generieren.Mit der Kombination aus Anleihe unddem Wandelrecht in Aktien sind Wandleraus Sicherheits- und Renditeaspekten eineattraktive Alternative sowohl für sicherheitsorientierteAnleger als auch für Investoren,die die Chancen der Aktienmärkteberücksichtigt wissen möchten. Denn dieseaußergewöhnliche Konstruktion bietet Investorenden wichtigen Kapitalschutz aufgrundder Anleihenkomponente undgleichzeitig den „sanften Einstieg“ in denAktienmarkt über die Wandeloption mit einerPartizipation zu rund zwei Drittel ansteigenden Aktienkursen.ACATIS MIT UNTERNEHMENSANLEIHENUND UNTERBEWERTETEN SCHULDTITELEine andere, aber sehr erfolgreiche Strategiehat die deutsche InvestmentgesellschaftAcatis entwickelt. Ihr SpitzenfondsACATIS IfK Value Renten UI verwaltet Unternehmensanleihenmit dem Anlagezieleines möglichst stetigen Wertzuwachses.Der Fonds investiert weltweit mindestenszwei Drittel seines Vermögens in unterbewerteteSchuldverschreibungen. Zur Beimi-schung kann in Aktien und aktienähnlichenProdukten bis maximal ein Drittel desFondsvermögens angelegt werden.Ziel ist eine stabile Rendite mit geringerVolatilität. Die Experten des deutschen InvestmenthausesHauck & Aufhäuser habenkürzlich in einer Beurteilung gelobt, derFonds habe mit einer Sharpe Ratio von 2,4über alle Assetklassen hinweg absolute Spitzenplätzeerzielt. Das Lob gilt vor allem denFondsberatern Martin Wilhelm und Monica-AureaHerodek vom IFK Institut für KapitalmarktGmbH. Martin Wilhelm ist Autormehrerer Fachbücher, zuletzt mit denTiteln „Mittelstandsanleihen: Ein Leitfadenfür die Praxis“ sowie „Bond Relations“.Trotz der derzeit schwierigen Marktbedingungenmit der Tendenz steigender Zinsenstrebt das Fondsmanagement eine jährlicheRendite nach Kosten von mindestensvier Prozent an – auf jeden Fall aber mehrals die Inflationsrate. Bei einer Normalisierungdes Bund Futures wie derzeit zwischen135 und 140 sollte der Fonds gut aufgestelltsein. In der Phase, als der Bund Future von135 auf unter 120 gesunken ist, hat derFonds noch immer positive Erträge in Höhevon 5,5 Prozent erzielt.Das Fonds-Management hat in der Vergangenheitmit geschicktem Bond-Pickingvon ausschließlich unterbewerteten StaatsoderFirmenanleihen punkten können. Allerdingsist der Fondsmit rund 40 Papierenstark fokussiert, sodassFehleinschätzungenteuer werden könnten.Doch bislang ist derAnleihenhändler meistrichtig gelegen. Im Jahr2009 ist der Anteilswertum satte 31,5 Prozent,im Jahr danachimmerhin um weitere17,8 Prozent nach obengegangen. In den letztenvier Jahren betrugdie Performance 38,4Prozent, in den letzten12 Monaten 11 Prozentund im laufenden Jahr vorerst 3,5 Prozent.Damit hat der Fonds seine Benchmark, diejeweils zur Hälfte aus dem MSCI Welt- unddem Eonia-Index besteht, deutlich geschlagen:Die Outperformance betrug insgesamt25,5 Prozent. Ob diese Wertentwicklung auchkünftig erzielt wird, hängt von der titelauswahl und dem ZinsumfeldEinzelab.AMUNDI-INVESTMENT IN PRIVATE UNDÖFFENTLICHE EMISSIONENEinen speziellen Managementstil hatsich das Managementteam des FondsanbietersAmundi zu Eigen gemacht. Es strebtmittels einer dynamischen Verteilung desgeschätzten Tracking Errors (4,5 Prozentp.a. bei einem Konfidenzniveau von 66Prozent) eine Outperformance des BarclaysGlobal Aggregate Index an, der die Entwicklungdes gesamten internationalenRentenmarktes für Anleihen aus dem InvestmentGrade-Spektrum (öffentlicheund private Emittenten mit einem Ratingvon mindestens BBB-) widerspiegelt. Hierzustreut das Investmentteam die Anlagenüber strategische und taktische Positionensowie über Arbitrage-Positionen, um dieverschiedenen Performancequellen (Zinsen,Unternehmensanleihen und Fremdwährungen)eines Anlageuniversums auszunützen,das größer als das Anlageuniversumdes Vergleichsindex ist.AMUNDI BOND GLOBAL AGGREGATEAmundi-Fonds: Gesamtes Anlagespektrum der internationalenRentenmärkte uneingeschränkt für die Performance genütztCREDITS: Shutterstock38 ° GELD-MAGAZIN – OKTOBER 2013