Künftige Pensionen werden zu Mindestrenten Was ... - GELD-Magazin

Im Gespräch mit David Ganozzi, Fidelity ° GELDANLAGEStabile Rendite – geringe VolatilitätDer Fondsmanager des Fidelity Patrimoine erklärt, wie er in noch immer turbulenten Börsenzeiten attraktiveErträge erwirtschaften will. Die aktive Gewichtung der verschiedenen Anlageklassen – von Anleihenüber Aktien bis zu Rohstoffen – soll für langfristigen Mehrwert sorgen.Harald KolerusCREDIT: beigestelltGELD ° Magazin: Herr Ganozzi, beim FidelityPatrimoine Fonds steht Ihnen ein breitesAnlgeuniversum zur Verfügung, können Siekurz Ihre Anlagestrategie skizzieren?DAVID GANOZZI: Es handelt sich um eine vermögensverwaltendeAnlagelösung, wobei sichder Fonds das Ziel gesteckt hat, über unterschiedlicheMarktphasen hinweg langfristigesKapitalwachstum bei moderatem Risiko zu erzielen.Wir verteilen dabei das Fondsvermögenflexibel auf defensive und dynamische Assetklassen.Zu den riskanteren Anlageformenzählen Aktien und Rohstoffe. Die konservativerenAssets setzen sich aus Bonds und Cashzusammen. Für die breit diversifizierte strategischeAusrichtung haben wir eine eigeneBenchmark gebildet, die zu 30 Prozent aus Aktien,zu 50 Prozent aus Anleihen und zu jeweilszehn Prozent aus Rohstoffen und Cashbeständenbesteht. Je nach den Gegebenheiten desMarktes werden die jeweiligen Assetklassenaktiv unter- bzw. übergewichtet. So haben wirzum Beispiel die Möglichkeit, die dynamischeAnlageklasse zwischen 0 und 60 Prozent desFondsvermögens zu gewichten – im Schnittsind es langfristig gesehen rund 40 Prozent.Derzeit sind wir für Aktien positiv eingestelltund bevorzugen Unternehmensanleihen gegenüberGovernment Bonds.Wie erfolgt die Asset Allocation?Die strategische Aus richtung des Fonds basiertauf einer makroökonomischen Top-Down-Analyse, wobei wir auf quantitative Methodenund Werkzeuge zurückgreifen. Wir wollen alsoherausfinden, in welcher Phase des Business-Cycles sich die Wirtschaft und die Finanzmärkteaktuell befinden. Bei einer Abkühlung habensich defensivere Anlageklassen wie Bonds undCash als erfolgreicher erwiesen; in Wachstumsphasenbieten dynamischere Assets wie ebenAktien oder Rohstoffe die besseren Chancen.Das Fondsmanagement legt also die Gewichtungder einzelnen Assetklassen fest, wobei einTeam von 19 Anlageexperten wiederum permanentdie Entwicklung der verschiedenenAnlageklassen beobachtet, analysiert und demFondsmanager beratend zur Seite steht. DieAuswahl der einzelnen Titel innerhalb der Assetklassenberuht wiederum auf einer genauenFundamentalanalyse der Aktien, Anleihen,Commodity-Derivative etc.Welche Rendite strebt der Fidelity Patri moinenun an?Langfristig wollen wir einen jährlichen Ertragvon sechs Prozent erzielen, bei einer Volatilitätvon sechs Prozent. Wenn man bedenkt, dassAktien als historisch gesehen erfolgreichsteAnlageklasse einen Ertrag zwischen durchschnittlichsieben und acht Prozent abwerfen,bietet der Patrimoine ein sehr ansprechendesChancen-Risiko-Verhältnis.Wie sieht die Performance in der Praxis aus?Haben Sie Ihre Zielvorgaben bislang erfüllt?Heuer liegen wir seit Jahresbeginn mit vier Prozentim Plus. 2012 waren es zehn Prozent. ImJahr davor – der Fonds ist im März 2011 anden Start gegangen – durchlief er eine herausforderndePhase mit einem Minus von vierProzent. Was die Volatilität betrifft, liegen wirdurchgehend unter dem gesteckten Wert vonsechs Prozent. Wir befinden uns also auf einemguten Weg, die Zielvorgaben zu erfüllen bzw. zuübertreffen.Kommen wir auf die aktuelle Marktsituationzu sprechen, wie kommentieren Sie die Entscheidungder US-Notenbank Fed, das sogenannteTapering, also die Drosselung von Anleihenkäufen,aufzuschieben?David Ganozzi, Fondsmanager desFidelity PatrimoineDieser Schritt war für den Markt zweifellos eineÜberraschung, vor allem weil die Fed zuvorklar die Botschaft verkündet hat, das Taperingdurchzuführen. Außerdem sind die letztenökonomischen Daten aus den USA stark ausgefallen,was also Spielraum für eine Reduktionder Anleihenkäufe schaffen würde. Vielleichterfolgte die Entscheidung, das Tapering vorerstaufzuschieben, auch aus taktischen Überlegungen:Jederman wusste, dass es in den USAzu harten Diskussionen zur Genehmigung desBudgets kommen würde. Natürlich konnteauch die Fed nicht wissen, dass der Streit eskalierenund zu einem Government-Shutdownführen würde. Aber möglicherweise wollte manim Vorfeld doch beruhigen und durch das Taperingkeine zusätzlichen Spannungen am Marktverursachen.OKTOBER 2013 – GELD-MAGAZIN ° 57