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LA CONSTRUCCIÓN DE LA NACIÓN ARGENTINA. EL ROL DE LAS FUERZAS ARMADAS
fracciones del capital y perjudicar acentuadamente a otras, al conjugar una tasa de cambio pautada sobre la base
de una devaluación decreciente en el tiempo, con la apertura importadora –disminución de la protección arancelaria
y para-arancelaria– y el libre flujo de capitales al exterior.
Por otra parte, el adelantamiento de las modificaciones arancelarias fue un recurso reiteradamente
utilizado sobre la base de diversas justificaciones. Tal, por ejemplo, las disminuciones arancelarias anticipadas –aduciendo
aumentos de precios no justificados por los costos– que se pusieron en marcha durante el mismo enero de 1979,
afectando, especialmente, a los bienes de consumo; o la eliminación de aranceles para la importación de bienes de
capital fundamentada en la necesidad de aumentar las productividades sectoriales. En síntesis, se implementó una
reforma arancelaria profunda con notables sesgos derivados de la intencionalidad de preservar a determinadas
actividades/fracciones empresarias y de excluir a otras. 8
La libre movilidad del capital fue un aspecto clave para definir el carácter de la reestructuración económica
y social que trajo aparejada la nueva política económica. La vigencia de una tasa de interés interna que
sistemáticamente superó el costo de endeudamiento con el exterior –debido, entre otros motivos, a la revaluación
del peso que introdujo la tablita cambiaria– inició un acelerado endeudamiento externo de las fracciones dominantes
con el propósito de valorizar esa masa de recursos en el mercado financiero interno y fugarlos al exterior.
Todos los elementos disponibles indican que, a partir de 1979, la política económica dictatorial encontró
finalmente las claves para lograr la reestructuración buscada, al conjugar una notoria expulsión de amplias franjas
de la burguesía nacional –e incluso de numerosas empresas extranjeras industriales que no adscribieron a las nuevas
pautas económicas–, con la expansión económica de las fracciones dominantes del capital que constituían su base
económica y social. Así como la primera –el redimensionamiento industrial– se desplegó a partir de la confluencia
de la reforma arancelaria con la revaluación del peso, la expansión de las fracciones dominantes se concretó a través
de las transferencias de capital fijo y la desaparición de empresas en la economía real pero, especialmente, por
la apropiación de una renta financiera derivada de la diferencia entre la tasa interna e internacional de interés, la
cual les permitió ser los destinatarios fundamentales de la transferencia de ingresos proveniente de la pérdida de participación
de los asalariados y de las fracciones empresarias más endebles.
El nuevo funcionamiento de la economía argentina basado en la valorización financiera del capital
En el nuevo patrón de acumulación de capital, la deuda externa, y específicamente aquella parte contraída
por el sector privado, cumplió un papel decisivo para la valorización financiera que realizó el capital oligopólico
local –constituido por los grupos económicos locales y conglomerados extranjeros radicados en el país– a partir de
la misma. Se trató de un proceso en el cual esas fracciones del capital contrajeron deuda externa para luego realizar,
con esos recursos, colocaciones en activos financieros en el mercado interno (títulos, bonos, depósitos, etc.)
para valorizarlos a partir de la existencia de un diferencial positivo entre la tasa de interés interna e internacional,
y posteriormente fugarlos al exterior.
De esta manera, la fuga de capitales locales al exterior estuvo intrínsecamente vinculada al endeudamiento
externo porque este último ya no constituyó, en lo fundamental, una forma de financiamiento de la
inversión o constituir capital de trabajo sino un instrumento para obtener renta financiera a partir de que la tasa de
interés interna (a la cual se colocaba el dinero) era sistemáticamente superior al costo del endeudamiento externo
vigente en el mercado internacional.
8 En una revisión general de la reestructuración económica sobre esta época, Hugo J. Nochteff señala: “Entre 1976 y 1982 se desplegaron
políticas aperturistas muy asimétricas, especialmente profundas en los mercados menos oligopolizados y en los sectores más
diseño y ‘skill’ intensivos; en otras palabras, en aquellos que Pavitt y Dosi denominan ‘de base científica’ y ‘de proveedores especializados’.
Si bien no existieron prácticamente políticas industriales explícitas, y las sucesivas administraciones económicas sostuvieron
–con mayor o menor énfasis– que el mercado asignaría los recursos, las fuertes asimetrías de la apertura (en las que coincidieron bruscas
y profundas caídas de la protección efectiva con el mantenimiento de cuasi-reserva de mercado), las formas de acceso al crédito
local y externo, así como la orientación de los subsidios hacia algunos segmentos del empresariado y ramas industriales a través de
políticas de precios, de promoción, de estatización de la deuda externa y de compras del Estado tuvieron impactos profundamente
diferenciales sobre distintas ramas y tipos de empresas manufactureras. Operaron sistemáticamente en contra de los sectores mencionados,
y a favor de un pequeño grupo de conglomerados económicos y de ramas productoras de bienes intermedios de uso difundido,
hasta el punto que se caracterizó a la política económica como la inversión del argumento de la industria infante. Los efectos más
intensos de estas políticas se registran entre 1976 y 1982, pero sus consecuencias se extendieron a los años posteriores”
(“Reestructuración industrial en la Argentina”, en Desarrollo Económico, Nº 123, Buenos Aires, IDES, 1991, p. 342).
CAPÍTULO 7 / 1976-1983 LA DICTADURA MILITAR Y EL TERRORISMO DE ESTADO. LA DOCTRINA DE LA
SEGURIDAD NACIONAL Y EL NEOLIBERALISMO
EDUARDO M. BASUALDO - El nuevo funcionamiento de la economía a partir de la dictadura militar (1976-1982)
Este comportamiento no hubiera sido factible sin una modificación en la naturaleza del Estado que,
desde este punto de vista, se expresó al menos en tres aspectos fundamentales. El primero de ellos radicó en que
gracias al endeudamiento del sector público con el mercado financiero interno –donde era el mayor tomador de
crédito en la economía local– la tasa de interés en dicho mercado superó sistemáticamente el costo del endeudamiento
en el mercado internacional. El segundo consistió en que el endeudamiento externo estatal fue el que posibilitó
la fuga de capitales locales al exterior, al proveer las divisas necesarias para que ello fuese posible. El tercero
y último radicó en que la subordinación estatal a la nueva lógica de la acumulación de capital por parte de las fracciones
sociales dominantes posibilitó que se iniciara la estatización de la deuda externa privada mediante los diversos
regímenes de seguro de cambio que se pusieron en marcha a partir de 1981.
Al devenir la deuda externa en un instrumento para la obtención de renta financiera se produjo su
escisión respecto a la evolución de la economía real. La deuda externa no solamente trajo aparejadas recurrentes
crisis económicas que desencadenaron, tal como ocurrió en la economía internacional, la destrucción de capital
ficticio sino que también provocó al menos dos efectos que restringieron severamente el crecimiento económico.
El primero de ellos consistió en la salida de divisas al exterior por el pago de los intereses devengados a los acreedores
externos (los organismos internacionales de crédito, los bancos transnacionales y los tenedores de bonos o
títulos emitidos tanto por el sector público como por el sector privado); mientras que el segundo, fue la fuga de capitales
locales al exterior que llevaron a cabo los grupos económicos locales y una parte de los capitales extranjeros
radicados en el país.
Al respecto, en el Gráfico Nº 1 se verifican empíricamente las principales características que, en términos
del endeudamiento externo, adoptó la economía argentina. En primer término, el aceleramiento de la
deuda externa total y la fuga de capitales locales al exterior e incluso, aunque en menor medida, de los intereses
pagados a los acreedores externos, a partir de la adopción del enfoque monetario de balanza de pagos en
1979. En segundo lugar, la estrecha asociación entre la evolución de la deuda externa y la fuga de capitales locales
al exterior, la cual fue creciente en el tiempo ya que la salida de capitales locales al exterior representó el 68%
del endeudamiento total en 1979, elevándose al 81% en 1983. En otras palabras, mientras que en el primero de
Gráfico Nº 1 Evolución de la deuda externa, la fuga de capitales locales y los intereses pagados, 1975-1983 (miles
de millones de dólares)
Fuente: Elaboración propia sobre la base de la información del BCRA y el Banco Mundial.
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