2012 Le rapport annuel de l'ASF

Produits de base : une pause d’ensembleAprès les deux années de forte hausse (+26% en 2010 et2011) qui avaient suivi l’effondrement de 2009 (–30%),l’indice synthétique global des produits de base du FMImarque une pause en s’effritant légèrement de –2,5% surl’ensemble de 2012.En moyenne annuelle, le cours du pétrole (brent) est en2012 très proche de celui de l’année précédente qui avaitenregistré une forte appréciation (+40%). En revanche,l’évolution infra-annuelle est assez contrastée : après unehausse sensible tout au long du premier trimestre, le barilculminait à 135,2 dollars en mars (+15% par rapport àdécembre 2011) avant de chuter de –23% au cours destrois mois suivants pour atteindre son plancher de l’annéeen juin à 104,7 dollars. Le cours se redressait jusqu’en aoûtpour rester ensuite assez stable autour de 121 dollars lebaril jusqu’à la fin de l’année.L’indice synthétique des autres produits de base (métaux,minerais et produits alimentaires) enregistre un recul deprès de –10% en moyenne annuelle par rapport à 2011.Le profil de l’évolution en cours d’année est assez similaireà celle du baril de brent mais avec une moindre amplitudedans les variations.après une baisse quasi continue tout au long de l’année,les rendements à dix ans ont été divisés par près de deux,perdant 200 pdb entre décembre 2011 (4,11%) et décembre2012 (2,10%). La baisse a été moins marquée aux Etats-Unisoù le second semestre a été plus stable.5,55,04,54,03,53,02,52,01,51,00,5Taux d’intérêt nominaux à trois mois*Etats-Unis Zone euro Japon0,0janv 08 janv 09 janv 10 janv 11 janv 12 janv 13* Moyennes mensuelles - Taux l'an - Sce : BCE.160140120100806040Evolution du prix des produits de base*Pétrole (Brent)20janv 08 janv 09 janv 10 janv 11 janv 12 janv 13* Base 100 en janvier 2008 - Sce : INSEE.Indice synthétique (métaux,minerais et produits alimentaires)Taux de rendement nominaux à dix ans*Etats-Unis Zone euro Japon5,55,04,54,03,53,02,52,01,51,00,50,0janv 08 janv 09 janv 10 janv 11 janv 12 janv 13* Moyennes mensuelles - Taux l'an - Sce : BCE.Taux d’intérêt :des taux courts historiquement basDans un environnement marqué par le maintien par lesbanques centrales d’une politique de niveau historiquementbas de leur taux d’intervention, les taux d’intérêt courts sesont rapprochés encore davantage du niveau zéro. Pourles échéances à trois mois, l’écart, qui était encore de 123points de base (pdb) en décembre 2011 entre la zone euro(1,43%) et le Japon (0,20%), n’est plus que de 0,5 pdbun an plus tard (respectivement 0,19% et 0,18%, les tauxaméricains se situant quant à eux à 0,31%). En zone euro,Euro :baisse suivie d’un rebond face au dollarL’épisode baissier constaté depuis mai 2011 s’est poursuivi- malgré un léger ressaut en février 2012 - jusqu’en juillet2012. A cette date, le cours de l’euro s’établissait à 1,229dollar, en recul de –15% par rapport à avril 2011. A partirde ce moment, sous l’effet notamment de l’apaisementdes tensions dans la zone euro, s’est ouverte une phased’appréciation de la monnaie unique - brièvement interrompueen novembre -, menant celle-ci, début 2013, à un niveauproche de celui de janvier 2011.Rapport ASF – juin 2013 18