La monnaie unique europeenne et sa relation au ... - Eumed.net

deviendrait assez rapidement la première monnaie de réserve du monde,
car c’est de l’Europe que l’on attendrait alors les signaux de la reprise ou
au contraire du besoin d’être prudent, en matière économique. A ce sujet,
on peut remarquer les reprises Américaines paraissent plus vigoureuses,
mais aussi peut-être moins durables – peut-être à cause d’une instabilité
due notamment au fort endettement Américain – que les reprises
Européennes. Les Américains ont été obligés de remonter leurs taux
d’intérêt car la situation n’était plus tenable. A cause de cela, les taux
d’intérêt Européens sont passés en dessous des taux d’intérêt Américains,
sans que la Banque Centrale Européenne l’ait précisément ciblé et voulu.
Si bien que cela pourrait nous permettre de capter les anticipations du
marché mondial de mieux en mieux, et demain, peut-être mieux que les
Américains. Dans un autre registre, celui du niveau de cotation de l’euro,
il est vrai que l’on doit distinguer « un euro haut » et « un euro fort ».
Aujourd’hui on a un « euro haut », qui peut nous handicaper
commercialement. Dans la mesure de la très grande jeunesse de l’euro,
c’est rassurant à tout prendre, et il vaut mieux cela que le contraire, à
défaut de pouvoir très bien définir ce que serait un « euro fort » compte
tenu des faibles marques que nous avons vis-à-vis du dollar, compte tenu
de la faible connaissance des évolutions cycliques comparées, eu égard à
la faible période écoulée dans ce domaine. Mais l’expérience historique de
la valeur des monnaies permet d’ancrer petit à petit les certitudes que
peuvent avoir les professionnels de la monnaie à ce sujet. Il est certain
que, puisque cela fait maintenant trois ans que l’euro est nettement plus
haut que le Dollar, beaucoup d’agents sur le marché pourront penser que
ce n’est plus conjoncturel mais que c’est structurel, et ils pourraient
prendre davantage d’euros en monnaie de réserve. Ainsi, la force
éventuelle de l’euro se ferait par effets de seuil et par surprises
successives 1805 . Reste à savoir si cela sera suffisant compte tenu des
autres contraintes structurelles et des critiques que l’on peut faire quand
même 1806 de la politique monétaire.
A cela un autre point : si l’euro est haut, des monnaies de pays du
Centre / Europe (qui souhaitent rejoindre l’euro), comme la monnaie
Hongroise le florin, sont encore plus fortement évaluées : il vaut mieux
cela que le contraire, comme indice de la bonne santé de l’économie
Européenne : cela sera de meilleur augure pour l’Europe quand ces pays
passeront à l’euro !
Dans une certaine mesure, on peut se féliciter de la prudence de la
Banque Centrale Européenne, comme d’un « sentiment moral » appliqué à
la gestion de la monnaie : dans ce sens, elle serait alors due à la courte
durée de l’euro jusqu’ici, à la nécessité de prendre des marques, et le
temps joue encore pour les Européens dans ce contexte. Mais il n’y a pas
que cela.
1805 Voir l’article de BISMUT et JACQUET, paru en 2001, sur ce thème.
1806 Fondées en droit et/ou en logique.
La monnaie unique européenne. européenne.
Tome IV Philippe Jourdon / 1999