Formulário de Referência 2011 - BM&FBOVESPA - Relações com ...

Formulário de Referência 2011 – BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BVMF)
Exercício Social encerrado em 31 de dezembro de 2009 – Programa 2009
Conselho de
Administração Diretoria Total
Número de ações n/a 0 0
Preço médio ponderado de aquisição n/a 0 0
Valor total da diferença entre o valor de aquisição e o
valor de mercado das ações adquiridas
n/a 0 0
Conforme informado no item 13.6, em virtude da incorporação da BM&F S.A., a Companhia assumiu 19.226.388 opções de
compra de ações das quais 7.859.384 haviam sido outorgadas aos administradores daquela sociedade, que dão o direito à
aquisição de igual número de ações de emissão da Companhia, ao preço de exercício fixo de R$1,00 por ação. Em 31 de
dezembro de 2010, existiam 1.464.846 opções de ações dos administradores no âmbito do Plano de Opção da BM&F que ainda
não haviam atingido os prazos de carência (vesting), permanecendo em aberto.
No âmbito do Plano de Opção, em 19 de dezembro de 2008, foi outorgado um lote de opções com preço de exercício de
R$5,174 por ação, correspondente à média do preço de fechamento dos 20 pregões anteriores à data de concessão,
observados prazos de carência (vesting) para seu exercício. Foram outorgadas 1.540.000 opções de compra de ações aos
administradores, distribuídas igualmente em quatro datas de carência (vesting) ao longo de quatro anos (“Programa 2008”).
Em 31 de dezembro de 2010, existiam 280.000 opções de ações outorgadas em 2008 aos administradores no âmbito do
Programa 2008 que ainda não haviam atingido os prazos de carência (vesting).
No âmbito do Plano de Opções, em 01 de março de 2009 foram outorgadas 2.490.000 opções de compra de ações aos
administradores, com preço de exercício fixo de R$6,60 por ação. Após essa data, não ocorreram novas outorgas ou alterações
das condições de vesting no âmbito desse plano. Em 31 de dezembro de 2010, existiam 955.000 opções de ações dos
administradores que ainda não haviam atingido os prazos de carência (vesting).
13.9 Descrição sumária das informações necessárias para a compreensão dos dados divulgados nos itens 13.6
a 13.8, tal como a explicação do método de precificação do valor das ações e das opções
a. modelo de precificação
Levando-se em conta os fatores descritos nas letras (b) e (c) deste item 13.9, foi empregado o modelo Binomial de Hull para a
determinação do valor justo das opções concedidas. Esse modelo apresenta resultados equivalentes aos resultados do modelo
de Black & Scholes para opções europeias simples, possuindo a vantagem de incorporar, conjuntamente, as características de
exercício antecipado e de pagamento de dividendos associadas à opção em questão.
b. dados e premissas utilizadas no modelo de precificação, incluindo o preço médio ponderado das ações, preço
de exercício, volatilidade esperada, prazo de vida da opção, dividendos esperados e a taxa de juros livre de
risco
As principais premissas consideradas na precificação das opções foram:
as opções foram avaliadas considerando-se os parâmetros de mercado vigentes em cada uma das datas de outorga
dos diferentes programas de outorga;
para estimativa da taxa de juros livre de risco, foram utilizados os contratos de juros futuros negociados para o prazo
máximo de exercício de cada opção;
os preços das ações foram ajustados de forma a incorporar o efeito do pagamento de dividendos;
a volatilidade esperada utilizada para precificação foi definida conforme descrito na letra (d) deste item 13.9; e
como prazo de vencimento das opções, foi utilizado o prazo máximo de exercício das opções outorgadas.
Foram consideradas as demais premissas clássicas associadas aos modelos de precificação de opções, como inexistência de
oportunidades de arbitragem e volatilidade constante ao longo do tempo.
Assim sendo, as principais premissas estão destacadas no quadro abaixo:
Dados e Premissas Programa 2010
Data de Outorga 03/01/2011
Preço da Ação (R$) 13,40
Preço de Exercício (R$) 12,91
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