Formulário de Referência 2011 - BM&FBOVESPA - Relações com ...

Formulário de Referência 2011 – BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BVMF)
envolvidos conforme quadro “Fatores de Risco (Consolidado)”, constante da alínea (d) do item 5.2 abaixo, seus eventuais
impactos na nossa carteira não são considerados relevantes.
Risco Cambial
Decorre da possibilidade de oscilações das taxas de câmbio sobre a aquisição de insumos, a venda de produtos e a contratação
de instrumentos financeiros poderem gerar impactos nos valores envolvidos em moeda nacional.
Além de valores a pagar e a receber em moedas estrangeiras, incluindo-se o pagamento de juros das senior unsecured notes
no próximo exercício, a BM&FBOVESPA possui depósitos de terceiros em moeda estrangeira para a garantia de liquidação de
operações por parte de investidores estrangeiros e ainda, recursos próprios no exterior. Em 31 de dezembro de 2010 a
exposição líquida da BM&FBOVESPA em moeda estrangeira era negativa em R$1.820 mil (31 de dezembro de 2009 – positiva
em R$16.930 mil; 1º de janeiro de 2009 – positiva em R$30.165 mil). Tendo em vista os valores líquidos envolvidos, seus
impactos na carteira não são considerados relevantes.
Posição em Índices de Inflação e Ouro
Em termos percentuais, tendo em vista os valores envolvidos (conforme quadro “Fatores de Risco (Consolidado)”, constante da
alínea (d) do item 5.2 abaixo), os eventuais impactos na nossa carteira não são considerados significativos.
5.2. Política de Gerenciamento de riscos de mercado
a. riscos para os quais se busca proteção
1) Nossa Atuação Como Contraparte Central Garantidora
Uma vez que, conforme descrito no item 5.1 acima, as nossas Clearings podem, potencialmente, vir a ficar expostas a riscos de
mercado associados a posições de terceiros em virtude de inadimplemento, nossos sistemas de administração de riscos
consideram a análise de todos os fatores de risco de mercado associados aos ativos e contratos liquidados por intermédio de
nossas Clearings. Os fatores de risco considerados compreendem, por exemplo, o conjunto de fatores de risco apresentados no
item 5.1 acima.
2) Participação Acionária no CME Group
Destacamos que a companhia aumentou sua participação no CME Group, Inc. com recursos captados por meio de emissão, em
julho de 2010, de Senior Unsecured Notes, no montante de US$ 612 milhões e com vencimento em julho de 2020. Entretanto,
as variações da taxa de câmbio do principal da dívida foram consideradas como instrumento de cobertura da operação de
hedge de investimento líquido no exterior, com o objetivo de proteger o risco de variação cambial incidente sobre parte
equivalente a US$ 612 milhões (notional) do investimento no CME Group. Assim sendo, a BM&FBOVESPA adotou a
contabilidade de hedge de investimento líquido, de acordo com o disposto no Pronunciamento Técnico CPC 38. Para tanto,
efetuou a designação formal das operações documentando: (i) objetivo do hedge, (ii) tipo de hedge, (iii) natureza do risco a ser
coberto, (iv) identificação do objeto de cobertura (hedged item), (v) identificação do instrumento de cobertura (hedging
instrument), (vi) demonstração da correlação do hedge e objeto de cobertura (teste de efetividade retrospectivo) e (vii) a
demonstração prospectiva da efetividade.
A BM&FBOVESPA adota como metodologia de teste de efetividade retrospectivo a razão dos ganhos ou perdas acumuladas na
dívida com os ganhos ou perdas no investimento líquido (Dollar offset method on a cumulative and spot basis). Para a
demonstração prospectiva, a BM&FBOVESPA utiliza cenários de estresse aplicados sobre a variável de cobertura. A aplicação
dos citados testes de efetividade não revelaram quaisquer inefetividade em 31 de dezembro de 2010.
3) Risco das Nossas Aplicações Financeiras
A Companhia possui política de aplicação do saldo em caixa que privilegia alternativas de baixo risco, o que se traduz em
proporção expressiva de títulos públicos federais ou operações compromissadas lastreadas em títulos públicos na sua carteira,
adquiridos, diretamente ou por intermédio de fundos de investimento. Assim, de forma geral, possuímos uma política de
aplicação do saldo em caixa que privilegia a preservação do capital, alocando recursos em investimentos altamente
conservadores, com altíssima liquidez e baixíssimo risco, o que se traduz em proporção expressiva de posições que possuem
risco soberano brasileiro, majoritariamente pós-fixados na taxa de juros básica (CDI/Selic).
b. estratégia de proteção patrimonial (hedge)
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