Formulário de Referência 2011 - BM&FBOVESPA - Relações com ...

Formulário de Referência 2011 – BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BVMF)
que possuam estratégica de acesso gradual ao mercado, títulos de dívida corporativa, cotas de fundos e outros valores
mobiliários.
Apresentamos abaixo uma descrição das nossas atividades de negociação e de pós-negociação (clearings).
Atividade de Negociação e Evolução Tecnológica
A atividade de negociação, tanto no segmento BM&F como no segmento Bovespa, se desenvolveu por muitos anos através de
pregões físicos (de viva voz), onde representantes das corretoras (operadores de pregão) apregoavam ofertas de compra e
venda e realizavam negócios, cujos preços eram formados de acordo com as regras de oferta e demanda. Com os avanços
tecnológicos, a negociação de viva voz foi substituída pelas plataformas eletrônicas de negociação e as ordens anteriormente
apregoadas por operadores foram substituídas por ofertas enviadas eletronicamente para o sistema de negociação, o qual faz o
“casamento” automático das ofertas para realizar um negócio. Vale destacar que as plataformas eletrônicas de negociação
trouxeram mais velocidade e capacidade de processamento para as bolsas.
Dentro dessa dinâmica de negociação eletrônica no mercado de bolsas, possuir baixa latência (alta velocidade) e alta
capacidade de processamento de ordens e negócios para suportar o crescimento dos mercados são fatores críticos na atividade
de negociação de ações e derivativos. Por conta disso, temos realizado consideráveis investimentos em nossas plataformas de
negociação: GTS para o segmento BM&F e MEGABOLSA para o segmento Bovespa (além dessas duas plataformas, também
possuímos o Sisbex para negociação de títulos públicos e o Bovespa Fix para negociação de títulos privados).
Segmento BM&F
A negociação eletrônica para derivativos foi introduzida em 2000 com a implantação do GTS (Global Trading System). A
primeira versão do sistema havia sido desenvolvida pela Bolsa de Paris (que hoje faz parte do grupo NYSE Euronext) e, em
maio de 2008, foi substituída por uma nova versão desenvolvida por nós - o novo GTS. A negociação eletrônica ocorreu de
maneira concomitante com a negociação de viva voz até em junho de 2009, quando o pregão foi fechado e toda a negociação
de derivativos passou a ser realizada, exclusivamente, por meio do novo GTS.
Diferentes desenvolvimentos realizados nos últimos anos levaram a uma evolução do desempenho do sistema GTS, derrubando
o tempo interno de processamento de ordens do sistema (conhecido como Round Trip Time – RTT) de 70 milissegundos ao
final de 2007, para cerca de 10 milissegundos em 2010. O RTT é a principal métrica de performance de um sistema de
negociação de bolsa e os contínuos investimentos realizados buscam colocar o GTS entre as plataformas mais avançadas do
mundo. Em termos de capacidade de processamento de negócios diários, o GTS saiu de 55 mil ao final de 2007, para 400 mil
em 2010.
Segmento Bovespa
Segmento BM&F
Tempo de Processamento em ms 2007 2008 2009 2010
Mercado de Derivativos 70 25 20 10-15
Processamento em milhares de negócios 2007 2008 2009 2010
Mercado de Derivativos – Capacidade Diária 55 200 200 400
Média Diária 23 29 39 66
Picos 42 49 76 152
A negociação eletrônica de ações foi iniciada pela antiga Bovespa em 1990, através da plataforma CATS (Computer Assisted
Trading System). Posteriormente, em 1997, o CATS foi substituído pelo MEGABOLSA, sistema também desenvolvido pela Bolsa
de Paris. Desde então, o sistema MEGABOLSA passou por diferentes desenvolvimentos até chegar à versão atual, a V900.
Assim como no acontece como no GTS (Global Trading System), temos realizados diversos investimentos no desenvolvimento
do MEGABOLSA. Dentre esses desenvolvimentos, está a implantação da nova versão do sistema eletrônico, em maio, que
reduziu drasticamente o tempo de processamento do sistema. O RTT (Round Trip Time) saiu de 450 milissegundos em 2007
para cerca de 10 milissegundos ao final de 2010. A capacidade de processamento de negócios saiu de 390 mil em 2007 para
3,0 milhões em 2010. Vale destacar que, no caso do sistema de negociação, a capacidade de processamento de ordens/ofertas
enviadas ao sistema pelos participantes do mercado é cerca de dez vezes maior que a capacidade de processamento de
negócios.
Segmento Bovespa
Tempo de Processamento em ms 2007 2008 2009 2010
Mercado de Ações 450 300 20 10-15
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