Formulário de Referência 2011 - BM&FBOVESPA - Relações com ...

Formulário de Referência 2011 – BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BVMF)
Cabe notar que a partir de agosto de 2009, a CFTC (Commodity Futures Trading Commission), entidade reguladora do mercado
de futuros norte-americano, aprovou a negociação por parte de investidores estabelecidos naquele país para contratos de
futuros de índices referenciados no Ibovespa.
Commodities: Contratos futuros referenciados em café arábica, café conillon, boi gordo, bezerro, soja, etanol, milho, açúcar
cristal, algodão e ouro e contratos de opção referenciados nos contratos futuros acima mencionados.
A RPC desses contratos varia conforme o mix de contratos negociados, pois alguns são referenciados em US$ e outros em R$.
Entre 2009 e 2010, o volume negociado subiu 26,0% e a RPC caiu 6,1%, de R$2,307 para R$2,168. A queda da RPC é
basicamente decorrente da valorização da taxa de câmbio, tendo em vista que o preço de parte dos contratos varia de acordo
com o dólar norte-americano. O volume negociado caiu 31,4% entre 2008 e 2009 e a RPC caiu 35,7%, de R$3,587 para
R$2,307. A RPC caiu em função da mudança na política de tarifação em 2008.
Os principais investidores que negociavam esses contratos em dezembro de 2010 eram: Investidores Pessoa Física,
Investidores Pessoa Jurídica e Instituições Financeiras, com participações de 50,9%, 27,9% e 12,8%, respectivamente.
Nos derivativos de commodities, o destaque fica por conta da evolução da negociação de contratos de boi gordo, que atingiu
uma média diária de 5,5 mil contratos em 2010, contra uma média de 3,6 mil contratos em 2009, aumento de 50,3%. Outro
destaque é o contrato de milho com liquidação financeira, que atingiu volume recorde em 2010, passando a negociar uma
média de 2 mil contratos por dia, 72,8% superior à média diária de 2009.
Além disso, foi iniciada a negociação dos contratos de etanol hidratado, em maio de 2010; e os contratos de soja com
liquidação financeira começaram a ser negociados em janeiro de 2011.
Mini-contratos: Os mini-contratos representam uma fração do contrato padrão e são principalmente referenciados no de
índice de ações (fração de 20%) e no futuro de câmbio (fração de 10%). A RPC varia de acordo com a variação dos contratos
padrão.
O volume negociado subiu 43,6% entre 2009 e 2010 e a RPC caiu 27,0%, de R$0,176 para 0,128. A RPC oscilou de acordo com
a variação dos preços dos contratos padrão, basicamente referenciados a Índices de Ações e Taxa de Câmbio. Adicionalmente,
houve uma maior participação dos investidores de alta frequência (que possuem descontos progressivos de acordo com o
volume negociado) nesses contratos, que atingiu 54,7% em dezembro de 2010. Entre 2008 e 2009, o volume negociado subiu
30,0% e a RPC subiu de R$0,162 para R$0,176.
Os principais investidores que negociavam esses contratos em dezembro de 2010 eram: Investidores Estrangeiros, Investidores
Pessoa Física e Investidores Institucionais, com participações de 38,8%, 32,9% e 20,7%, respectivamente.
Contratos de Balcão: Contratos de swap envolvendo taxas de juro (pré e pós fixadas), índices de inflação, taxas de câmbio
(dólar, euro e iene), índices de ações (Ibovespa, IBrX-50 e outras cestas de ações) e ouro e contratos de opções flexíveis
referenciados em taxa de câmbio (dólar), Ibovespa e taxa de juro brasileira (com preço de exercício, tamanho, vencimento e
barreiras limitadoras definidos pelos clientes).
O volume negociado subiu 38,7% entre 2009 e 2010 e a RPC permaneceu praticamente estável, de R$1,655 para R$1,610,
queda de 2,7%. Entre 2008 e 2009, o volume negociado caiu 25,5% e a RPC caiu 29,7%, de R$2,355 para R$1,655.
Os principais investidores que negociavam esses contratos em dezembro de 2010 eram: Instituições Financeiras, Investidores
Institucionais e Pessoas Jurídicas, com participações de 75,1%, 20,7% e 3,0%, respectivamente.
Acesso Direto ao Mercado - DMA
A eletronificação do acesso de negociação tem crescido no segmento BM&F, com o volume de operações realizadas via DMA
aumentando consistentemente, de 9,7% do total negociado em 2009 para 16,2% em 2010. O DMA via Co-location,
considerado o mais eficiente em termos de performance, é um dos modelos que mais cresceu e representou, no 4T10, 3,1% do
volume total, contra 0,4% no mesmo período do ano anterior. Esse crescimento evidencia a evolução e as mudanças no
mercado de derivativos brasileiro.
Os investidores que melhor exemplificam essa transformação são os HFTs. Esses investidores, que começaram a atuar nesse
segmento em 2009, representaram 4,8% do volume total negociado em 2010, contra 2,2% no ano anterior. Ao longo de 2010,
o pico de negociação ocorreu no 2T10, em especial no mês de maio, quando houve um forte aumento da volatilidade nos
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