Formulário de Referência 2011 - BM&FBOVESPA - Relações com ...

Formulário de Referência 2011 – BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BVMF)
De tempos em tempos, houve flutuações significativas da taxa de câmbio entre a moeda brasileira e o Dólar e outras moedas.
As desvalorizações do Real em relação ao Dólar poderão criar pressões inflacionárias adicionais no Brasil e levar a aumentos
das taxas de juros, o que poderá afetar negativamente a economia brasileira como um todo e as atividades de negociação em
nossa bolsa bem como o preço de mercado das nossas ações.
Adicionalmente, a depreciação do real poderia tornar as nossas obrigações e financiamentos atrelados a moedas estrangeiras
mais caros, além de afetar o valor de mercado das nossas carteiras de ativos. Por outro lado, a apreciação do real em relação
ao dólar e a outras moedas poderia levar à deterioração das contas correntes brasileiras em moeda estrangeira, bem como à
redução do ritmo de crescimento das exportações. Dependendo das circunstâncias, a depreciação ou apreciação do real poderia
afetar material e adversamente o crescimento da economia brasileira e do nosso negócio, condições financeiras e resultados de
operações.
Em 2002, o Real depreciou-se 52,3% em relação ao Dólar, devido, em parte, às incertezas políticas que cercavam a eleição
presidencial e à desaceleração da economia global. Apesar da apreciação (depreciação) do Real em relação ao Dólar ter sido de
11,8%, 8,7%, 17,2%, (31,9%), 25,5% e 11,7% em 2005, 2006, 2007, 2008, 2009 e 2010 respectivamente, sendo a
depreciação ocorrida em 2008 decorrente da crise financeira internacional, nenhuma garantia pode ser dada no sentido de que
o Real irá se depreciar ou apreciar em relação ao Dólar no futuro. A taxa de câmbio PTAX de venda divulgada pelo BACEN em
31 de dezembro de 2010 foi de R$1,67 por US$1,00.
Em 2010, aproximadamente 32% das nossas receitas com negociação de contratos de derivativos e 14% do total das receitas
com negociação eram denominadas em dólar norte-americano, por meio de contratos de futuros e opções de câmbio e de taxa
de juros em US$. Nossas receitas podem ser adversamente impactadas pela apreciação da taxa de câmbio.
A variação das taxas de juros poderá ter um efeito prejudicial sobre nossas atividades e resultados operacionais.
Desde de 2001, o BACEN tem frequentemente ajustado a taxa básica de juros. O BACEN reduziu a taxa básica de juros durante
a segunda metade de 2003 e a primeira metade de 2004. Com o objetivo de controlar a inflação, o BACEN elevou a taxa básica
de juros de 16% ao ano em 18 de agosto de 2004 para 19,75% por ano em 18 de maio de 2005. Durante os dois anos
seguintes, o cenário macroeconômico favorável e a inflação controlada por meio do sistema de metas de inflação, levou o
BACEN a diminuir a taxa básica de juros de 18% em dezembro de 2005 para 11,25% em setembro de 2007. Em abril e junho
de 2008, contudo, o BACEN elevou a taxa básica de juros em 0,5%, em cada mês, para 12,25%, devido às condições
econômicas no período e às expectativas de alta da inflação durante o ano de 2008. Em um esforço para incentivar o
crescimento da disponibilidade de crédito, em julho de 2009 o BACEN reduziu a taxa Selic para 8,75%, onde permaneceu até
abril de 2010, quando elevou a taxa básica de juros para 9,5% ao ano, seguido de um aumento em junho de 2010 para
10,25% ao ano e de outro aumento em julho de 2010 para 10,75% ao ano.
A inflação, a flutuação da taxa de juros e as políticas monetárias do governo relacionadas podem influenciar material e
adversamente o crescimento da economia brasileira. Portanto, os preços dos valores mobiliários negociados nas nossas
plataformas, nossa receita financeira e os resultados das operações podem ser afetados da mesma forma.
Atuação da BM&FBOVESPA Como Contraparte Central Garantidora
A nossa atuação, por intermédio de nossas Clearings, como contraparte central garantidora das operações realizadas nos
mercados de derivativos (futuros, termo, opções e swaps), de câmbio (Dólar pronto), de títulos públicos federais (operações a
vista e a termo, definitivas e compromissadas, e de empréstimos de títulos), de renda variável (operações a vista, termo,
opções, futuros e empréstimo de títulos) e de títulos privados (operações a vista e de empréstimo de títulos), nos expõe de
forma importante, direta ou indiretamente, ao risco de crédito de:
Membros de compensação, agentes de compensação e corretoras participantes de nossas Clearings;
Clientes de corretoras participantes de nossas Clearings; e
Instituições participantes de nossa Clearing de Câmbio.
O inadimplemento de obrigações de membros de compensação, agentes de compensação, corretoras, clientes de corretoras e
de instituições participantes de nossa Clearing de Câmbio pode ter origem em eventos de falência, intervenção, liquidação
extrajudicial, falta de liquidez e falhas operacionais, dentre outros motivos fora de nosso controle.
Embora nossas Clearings não possuam exposição direta ao risco de mercado, uma vez que não possuem posições liquidamente
compradas ou liquidamente vendidas nos diversos contratos e ativos liquidados, o inadimplemento de obrigações pode resultar
em exposição ao risco de mercado associado a posições de terceiros, uma vez que nossas Clearings devem assegurar a boa
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