Ocena zachowania użytkowników platformy handlu C2C - E-mentor

Dobre praktyki corporate governance...znaczenie. W efekcie spółki takie są oceniane jakote, które bardziej chronią interesy inwestorów, notująniższe ryzyko i mogą przynieść większą wartość akcjonariuszom.Według badań prowadzonych w wielukrajach (USA, rynki europejskie, Korea Południowa),spółki przestrzegające dobrych praktyk notują lepszewyniki i zwiększają wartość dla akcjonariuszy 19 .Dobre praktyki w PolsceHistoria ruchu dobrych praktyk w Polsce sięga2001 roku, kiedy rozpoczął działalność powstały naGiełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie KomitetDobrych Praktyk. W tym samym roku zaczęłotakże działać Polskie Forum Corporate Governanceprzy Instytucie Badań nad Gospodarką Rynkowąw Gdańsku. Oba ośrodki prowadziły liczne dyskusje,spotkania i konsultacje, których wynikiem były dwadokumenty dobrych praktyk – Dobre praktyki w spółkachpublicznych 2002 20 autorstwa Komitetu DobrychPraktyk GPW oraz Kodeks nadzoru korporacyjnego dlaspółek publicznych 21 przygotowany przez Polskie ForumCorporate Governance IBnGR, także z 2002 roku. Cowięcej, w dłuższej perspektywie oba zestawy rekomendacjiposłużyły do przygotowania rankingównadzoru korporacyjnego (sformułowanych zarównoprzez Polski Instytut Dyrektorów 22 , jak i IBnGR), któreobejmowały ocenę spółek notowanych na GPW z perspektywyprzestrzegania zapisów tych dokumentów.Ze względu na uwarunkowania instytucjonalne, wiążącydla spółek giełdowych był oczywiście dokumentprzygotowany na GPW, który doczekał się kolejnychzmian w 2004 23 i 2007 24 roku. Z tego też powodudalsza analiza będzie dotyczyła jedynie dokumentówprzygotowanych przez Komitet Dobrych PraktykGPW, aczkolwiek należy podkreślić istotne znaczenieinicjatywy IBnGR, która nie tylko stanowiła doping dlaGPW, ale równocześnie była interesującym punktemodniesienia w zakresie poszczególnych rekomendacjii budowania rankingu. Inicjatywa ta stanowiła takżeimpuls do prowadzenia badań z zakresu nadzorukorporacyjnego oraz niewątpliwie przyczyniła się dopopularyzacji tego zagadnienia w naszym kraju.W 2001 roku oraz w latach kolejnych Komitet DobrychPraktyk działający przy GPW postawił sobie zacel przybliżenie polskiemu rynkowi zasad corporategovernance i wprowadzenie pewnych rekomendacji,które zwiększyłyby efektywność nadzoru i poprawiłybyramy działania spółek, inwestorów i innychuczestników rynku. Ideą było prowadzenie szerokiegodialogu środowiskowego, w którym uczestniczyłybyspółki, banki, fundusze, instytucje, regulatorzy, domymaklerskie i środowiska naukowe, a efektem byłobysformułowanie zestawów dobrych praktyk nadzorukorporacyjnego, które wyznaczyłyby standardy praktykigospodarczej, obowiązujące spółki notowane nagiełdzie 25 . Sformułowane dotychczas trzy dokumentydobrych praktyk wskazują na ciągłe zmiany w obszarzenadzoru korporacyjnego i pojawianie się nowychwyzwań dotyczących praktyki działalności spółek.Z tego punktu widzenia, dobre praktyki w Polscestawiają sobie za cel – z jednej strony – osiągnieciekompromisu poprzez przyjmowanie zasad w porozumieniuze spółkami, które potem będą je stosować.Z drugiej zaś strony dokumenty te starają się odpowiadaćna jak najbardziej aktualne potrzeby rynkui jego uczestników.Warto w tym miejscu zaznaczyć, iż idea dobrychpraktyk i formułowania rekomendacji dla polskiegorynku kapitałowego nie została entuzjastycznieprzyjęta przez większość spółek. Choć, zgodnie z założeniamileżącymi u podstaw dobrych praktyk, napodniesieniu standardów powinny skorzystać wszyscyuczestnicy rynku, to dla wielu z nich inicjatywa ta byłaniezrozumiała i traktowano ją czysto instrumentalnie,jako wymysł władz GPW. W tym okresie świadomośćznaczenia zasad corporate governance była bardzoniska. Spółki obserwowały nieetyczne (często nagranicy prawa) działania akcjonariuszy i nie znajdywałypowodów dla ochrony inwestorów. Dominującyakcjonariusze z kolei nie byli zmuszeni, by brać poduwagę żądania czy oczekiwania inwestorów mniejszościowych.Ponadto przyswojenie i wdrożenie dobrychpraktyk wiązało się w początkowych okresach zeznacznymi kosztami i zmianami organizacyjno-strukturalnymi,umożliwiającymi np. efektywne raportowanieprzestrzegania lub nieprzestrzegania dobrychpraktyk. Co więcej, polski rynek kapitałowy, charakteryzującysię znaczną koncentracją własności, niedawał żadnej gwarancji, iż ewentualne wysiłki spółekw obszarze dobrych praktyk zostaną w jakikolwieksposób dostrzeżone przez inwestorów. Przełomemw postrzeganiu zasad nadzoru korporacyjnego byłyniewątpliwie lata 2004–2005, choć i dzisiaj zapewne19Por. przegląd w: M. Aluchna, Does good corporate governance master? Best practice in Poland, „Management ResearchNews” 2009, t. 3/29 [w druku].20Dobre praktyki w spółkach publicznych 2002, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, 2002.21Kodeks nadzoru korporacyjnego dla spółek publicznych (2002). Polskie Forum Corporate Governance, Instytut Badań nadGospodarką Rynkową. Prawnicy zwracają jednak uwagę, by nie używać terminu ‘kodeks’ w odniesieniu do zestawówdobrych praktyk, gdyż termin ‘kodeks’ opisuje twarde prawo o wysokim statusie wśród pozostałych aktów prawnych,np. Kodeks cywilny, Kodeks postępowania administracyjnego.22Więcej informacji dostępnych na stronie: www.pid.org.pl.23Dobre praktyki w spółkach publicznych 2005, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, 2004. Dokument zacząłobowiązywać od 2005 roku.24Dobre praktyki spółek notowanych na GPW, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, 2007. Dokument zacząłobowiązywać od 1 stycznia 2008 roku.25A. Nartowski, Dobra praktyka 2005, „Gazeta Bankowa” 2004, 06/12, s. 41.kwiecień 2008 21