Download publikationen i pdf-format

DANMARK SOM FOREGANGSLAND
til, at obligationer har givet et højere markedsafkast (efter skat) i perioden
sammenlignet med perioden 1945-1983, hvor der ikke var løbende
pensionsafkastsbeskatning. Afkastene på danske og udenlandske aktier er en
anelse lavere i perioden 1984-1996 i forhold til perioden 1949-1996. Det
gennemsnitlige realafkast på aktier mellem 1984-1996 trækkes ned af de
dårlige afkast i 1987 ("Black Monday" oktober) samt i 1990.
Figur 2.4.5. Gennemsnitligt markedsafkast.
Pct. Pct.
16
14
12
10
8
6
4
2
0
1949-96 1949-83 1984-96
Obligationer efter realrenteafgift Danske aktier
Udenlandske aktier Obligationer
Anm: 1) Baseret på Jeppe Christiansen og Bent Lystbæks opgørelse indtil 1993. Derefter tal
fra Finanstilsynet.
2) Udenlandske aktier er baseret på S&P 500 indtil 1970. Derefter MSWI (Gross
Dividens).
3) Ved beregning af realafkastet benyttes forbrugerprisindekset.
Kilde: Finanstilsynet (1998): Rapport om betaling for rentegaranti
Afkastet fra danske aktier er højere end udenlandske aktier historisk set.
Alligevel er der en tendens til, at pensionsinstitutterne øger deres andel af
udenlandske aktier. En mulig forklaring på dette kan være, at de aktier, der
handles på udenlandske børser, er mere likvide 21 end de aktier, der handles på
21 Likviditet kan ses ud fra fire forhold: 1. Kursspændet mellem købs- og salgsprisen, 2.
Antallet af værdipapirer, som kan handles ved et givet niveau af købs- og salgspriser. 3.
16
14
12
10
8
6
4
2
0
55