berichtet über das Geschäftsjahr

Umfeld der Bankbranche 2003
Für den europäischen Bankensektor war 2003 ein
Jahr der Genesung nach einer gut zweijährigen Verstimmung.
Zwar deutete sich im gesamtwirtschaftlichen
Umfeld erst im späteren Jahresverlauf eine
zaghafte konjunkturelle Nachfragebelebung nach
Bankprodukten und -dienstleistungen an; die Zinsentwicklung
verlieh nur wenig Rückenwind und auf
den volatilen Finanzmärkten wechselten die Trends
so oft wie selten zuvor. Jedoch konnte der Unternehmenssektor
– wie auch die Banken selbst – seine
Strukturen verbessern: Konzentration auf das
strategische Kerngeschäft, Abbau der Beteiligungsgeflechte
und Kostensenkung; Optimierung der
Bilanzen und Verbesserung der Eigenkapitalausstattung
legten die notwendige Basis für eine dauerhafte
Rentabilitätsverbesserung.
Im zweiten Halbjahr 2003 durchschritt die Weltwirtschaft
den Tiefpunkt einer drei Jahre währenden
Anpassungskrise. Doch verlief die Konjunkturbelebung
weder geradlinig, noch erfasste sie die
wirtschaftlichen Pole der Triade gleichermaßen: Als
sich der Aufschwung auch nach Ende des Irak-
Krieges nicht einstellen wollte, setzten die USA ab
Mai alle Mittel einer expansiven Wirtschaftspolitik
ohne Rücksicht auf Verschuldung ein (Staatsausgaben,
Steuersenkungen, Zins- und Wechselkurspolitik).
Das US-Wachstum betrug im 2. Halbjahr
4,0 %, im Gesamtjahr 3,1%. Auch Asien zeigte mit
3,9 % einen kräftigen Aufschwung und verteidigte
diesen durch Interventionen, handelspolitisch und
auf den Devisenmärkten, gegen externe Störungen.
Hingegen war das alte Europa – mit seinen überfälligen
Strukturreformen beschäftigt – das Schlusslicht:
Im Euro-Gebiet nahm das BIP dank der Belebung
zum Jahresende gerade um 0,4 % zu.
Die Finanzmärkte taten sich schwer damit, den
Wendepunkt im Jahresverlauf zu identifizieren, und
als er sich endlich abzeichnete, zweifelten sie entweder
an der Kraft und Nachhaltigkeit des Aufschwungs
oder sie konzentrierten sich auf die
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Risiken aus der ungleichgewichtigen Weltzahlungsbilanz.
Vor allem der Geld-, Zins- und Devisenhandel
unterlag im Jahresverlauf daher manischen Stimmungsschwankungen.
� Noch bis Mitte Juni hatte sich der Pessimimus zur
Deflationshysterie gesteigert. Die Federal Reserve
senkte die Fed Funds Rate bis Juni auf 1,0 %, den
niedrigsten Stand seit 50 Jahren. Die EZB nahm ihren
Leitzins in zwei Schritten, dem sechsten und siebenten
seit 2001, um 3/4%-Punkte auf 2,0 % zurück.
� Auch die 10-jährigen Benchmark-Renditen fielen bis
Mitte Juni 2003 auf neue Tiefstände (US-T-Bonds auf
3,07 %, Euro-Staatsanleihen auf 3,43 %). Parallel
dazu wertete der Euro gegenüber Dollar und Yen in
einer ersten Welle stark auf (bis Mai auf 1,19 USD je
EUR und 140 JPY je EUR).
� Als die Erwartungen aufgrund der expansiven US-Wirtschaftpolitik
drehten, kam es im Juni/Juli und noch einmal
im Oktober zu einer abrupten Gegenbewegung
auf dem Rentenmarkt. Die langfristigen Zinsen stiegen
im globalen Verbund bis zum Zinshoch im Herbst um
mehr als 1%-Punkt an, und auch am kurzen Ende
stellten sich wieder Zinssteigerungserwartungen ein.
Ende 2003 lagen die langfristigen Zinsen wieder auf
Ausgangsniveau von Jahresanfang, etwa bei 4 1/4%,
die kurzen Euro-Zinsen aber um 3/4%-Punkte tiefer.
� Ab Mitte September, im Umfeld der G7- und IMF-
Meetings in Dubai, rückten die Risiken in Zusammenhang
mit der Lokomotivfunktion der US-Wirtschaft
wieder in den Vordergrund. Der US-Wirtschaftsdiplomatie
gelang es, eine Aufwertung der asiatischen
Währungen, insbesondere des Yen, durchzusetzen. Im
Ultimovergleich wertete der US-Dollar gegenüber dem
Euro um 17 % ab, gegenüber dem Yen aber um
11%, sodass der Yen zum Euro um 8 % nachgab.
Einige CEE-Währungen folgten der Abwertung des
US-Dollar zum Euro, allen voran der polnische Zloty
(um 15 %), oder tendierten autonom zur Schwäche
(wie z.B. der Forint –10 % zum Euro).