prorendita 5 - Ideenkapital

PRORENDITA 5
50 Sensitivitätsanalyse (Abweichung von der Prognose)
Abweichung der durchschnittlichen jährlichen Wertentwicklung der Policen
Annahmegemäß beträgt die durchschnittliche Wertentwicklung der im Portfolio enthaltenen
Zweitmarkt-Policen 9,45 % p. a. Im Rahmen der Sensitivitätsanalyse wird die
Auswirkung einer Abweichung dieser Prämisse auf die Gesamtausschüttung nach
Steuern für den zuvor definierten exemplarischen Anleger dargestellt. Nachfolgend
wird die Auswirkung auf die Gesamtausschüttung nach Steuern einer im Vergleich zur
Hochrechnung um 5 %, 10 % und 15 % höheren sowie niedrigeren jährlichen Wachstumsrate
des Wertes des Policenbestands aufgezeigt. Eine Veränderung der Wachstumsrate
hat von den verschiedenen Variablen die stärkste Auswirkung auf die Renditeentwicklung
für den Anleger. Der IRR für den Beispielanleger mit Beitritt zum 31. Dezember 2007 verändert
sich bei einer Minderperformance von 5 % von 7,56 % auf 6,33 %, bei –10 % auf
5,05 % und bei –15 % auf 3,68 %. Entsprechend positiv stellen sich die Chancen für den
Anleger bei einer besseren Entwicklung der Wachstumsrate dar: Hier hat der Anleger
bei +5 % die Chance auf einen IRR von 8,73 %, bei +10 % auf 9,86 % und bei +15 % auf
10,9 %.
Auswirkung der Veränderung der Wachstumsrate der Policenwerte auf die
Gesamtausschüttung nach Steuern
Gesamtausschüttung nach Steuern
Gesamtausschüttung nach Steuern in %
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
–15% –10% –5% 0% 5% 10% 15%
PRORENDITA 5 – Britische Leben
Veränderung der Wachstumsrate in % zum Grundszenario
Abweichung des Fremdkapitalzinssatzes für das GBP-Darlehen
Während der gesamten Laufzeit des Fonds erfolgt annahmegemäß die Aufnahme eines
grundsätzlich variabel verzinslichen GBP-Darlehens durch die Limited Partnership. In
der Portfoliohochrechnung wird über die gesamte Laufzeit mit einem unveränderten
Zinssatz auf das Darlehen kalkuliert. Eine Zinsabsicherung wurde für einen Betrag von
10 Mio. GBP für eine Laufzeit von 5 Jahren ab April 2009 vorgenommen. Unterstellt
wird eine Zinsbelastung i. H. v. 6,4 % p. a.
Nachfolgend wird die Auswirkung auf die Gesamtausschüttung nach Steuern eines im
Vergleich zur Hochrechnung um 5 %, 10 % und 15 % höheren sowie niedrigeren Zinssatzes
aufgezeigt. Eine solche Veränderung des Fremdkapitalzinses hat insgesamt relativ
moderate Auswirkungen auf die Renditeentwicklung für den Anleger. Der IRR für den
Beispielanleger mit Beitritt zum 31. Dezember 2007 verändert sich bei einer Zinssenkung
von –5 % von 7,56 % auf 7,99 %, bei –10 % auf 8,42 % und bei –15 % auf 8,86 %. Bei einer
Erhöhung des Fremdkapitalzinses stellen sich die Renditen wie folgt dar: +5 % führen
zu einem IRR von 7,1 %, +10 % zu 6,65 % und +15 % zu 6,2 %.
Auswirkung der Veränderung des Fremdkapitalzinses auf die
Gesamtausschüttung nach Steuern Gesamtausschüttung nach Steuern
Gesamtausschüttung nach Steuern in %
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
10% 5% 0% –5% –10%
Veränderung des FK-Zinses in % zum Grundszenario