Rapport om gjennomføring av AIFMD i norsk rett - Finanstilsynet

More documents

Recommendations

Info

vedtekter, jf. verdipapirfondloven § 8-2 første ledd. Det vises til nærmere omtale i kapittel 4.1 om gjeldende rett og kapittel 15.2.2 om markedsføring av nasjonale fond etter verdipapirfondloven. Markedsføring av kollektive investeringsstrukturer som ikke er verdipapirfond kan være regulert av verdipapirhandelloven. Markedsføring av kollektive investeringsstrukturer som utsteder andeler som er omsettelige verdipapirer vil kunne utløse prospektplikt, med mindre et relevant unntak fra prospektplikten kommer til anvendelse. Et særlig trekk ved markedsføring av aktive eierfond og tilsvarende strukturer som markedsføres i det institusjonelle markedet, er at markedsføringsprosessen består av forhandling mellom forvalteren og potensielle investorer. Det vil si at de endelige vilkårene for fondet og endelig markedsføringsmateriale, herunder selskapsavtale og prospekt/informasjonsmemorandum, ikke er ferdig utarbeidet ved start av markedsføringen. 14.1.2 EØS-rett Artikkel 31 regulerer adgangen for forvaltere av alternative investeringsfond til å markedsføre fond under forvaltning som er etablert i en EØS-stat til profesjonelle investorer i hjemlandet. Dersom det aktuelle fondet er et tilføringsfond, må også mottakerfondet oppfylle vilkårene i bestemmelsen. Artikkel 31(2) krever at forvalteren skal gi kompetent myndighet melding for hvert fond som søkes markedsført. Meldingen skal inneholde opplysningene nevnt i AIFMD vedlegg II. Senest 20 virkedager etter at kompetent myndighet har mottatt fullstendig melding etter artikkel 31(2), skal kompetent myndighet underrette forvalteren om at markedsføring av det aktuelle AIF-et kan starte, jf. artikkel 31(3). Markedsføring av et fond kan bare nektes dersom direktivets krav til forvalteren eller til forvaltningen av fondet ikke er oppfylt. Forvalteren kan starte markedsføringen etter 20 virkedager, eller ved mottak av bekreftelse fra kompetent myndighet. Dersom fondet er etablert i en annen EØS-stat enn forvalteren, skal tilsynsmyndigheten også underrette kompetent myndighet i fondets hjemstat om at forvalteren kan begynne å markedsføre andeler i AIF-et. Artikkel 31(4) pålegger forvalteren å sende melding til kompetent myndigheten ved vesentlige endringer i den dokumentasjonen som er innsendt etter artikkel 31(2). Ved planlagte endringer skal melding gis minst én måned før den skal tre i kraft. Ved uforutsette endringer skal melding gis umiddelbart etter at endringen har trådt i kraft. Dersom en endring innebærer at forvaltningen av fondet eller forvalteren ikke lenger tilfredsstiller direktivkravene, skal kompetent myndighet informere forvalteren om at endringen ikke kan gjennomføres. Dersom endringen likevel gjennomføres, eller er gjennomført, skal kompetent myndighet i forvalterens hjemstat treffe alle nødvendige tiltak, herunder forby markedsføring av AIF-et, jf. artikkel 46. Artikkel 31(4) og (5) gir henholdsvis ESMA og EU-Kommisjonen hjemmel til å fastsette nærmere regler. Artikkel 35 gir nærmere regler om markedsføring av AIF-er etablert utenfor EØS, men forvaltet av en forvalter etablert i EØS etter en meldingsordning. Denne bestemmelsen har ikke trådt i 81 (115)
kraft, og ikrafttredelsen er betinget av prosesser som beskrevet i artikkel 67. Det foreslås ikke regler for gjennomføring av denne bestemmelsen. Artikkel 36 regulerer adgangen til markedsføring til profesjonelle investorer av fond etablert utenfor EØS forvaltet, av en forvalter etablert i en EØS-stat. Etter artikkel 36 kan den enkelte medlemsstat tillate markedsføring av slike alternative investeringsfond til profesjonelle investorer dersom følgende vilkår er oppfylt, jf. artikkel 36(1)(a) – (c): - Forvalteren har konsesjon og etterlever direktivets krav med unntak av bestemmelsene i artikkel 21 (depotmottaker). Forvalteren skal likevel sikre at det er oppnevnt aktører som ikke er forvalteren selv og som utfører pliktene i artikkel 21(7), (8) og (9), - Det er inngått avtale om tilsynssamarbeid mellom kompetent myndighetene til forvalterens hjemstat og fondets hjemstat, og - Fondets hjemstat ikke er oppført av FATF blant av land og territorier som ikke anses som samarbeidsvillige. EU-Kommisjonen og ESMA skal etter artikkel 36(3) og (4) gi nærmer regler om avtale om tilsynssamarbeid mellom de kompetente myndigheter i forvalterens hjemstat og fondets hjemstat. 14.1.3 Arbeidsgruppens vurdering Bestemmelsene i AIFMD artikkel 31 inneholder ingen nasjonale valg. Det vises til utkastet § 6- 1. Som nevnt over foreslås det ikke regler for gjennomføring av bestemmelsene i artikkel 35. Bestemmelsen i artikkel 36 er svært viktig ettersom det gir mulighet for delvis å videreføre gjeldende rett og tillate markedsføring av en lang rekke fond som i dag ikke er omfattet av regler om markedsføring. I perioden før bestemmelsene i artikkel 35 settes i kraft er dette den eneste muligheten for å tillate markedsføring av fond etablert utenfor EØS som forvaltes av norske og andre europeiske forvaltere. Det vises i denne sammenheng til at mange norske aktive eierfond er hjemmehørende på Guernsey eller Jersey. Dersom adgangen ikke benyttes så vil dette etter arbeidsgruppens vurdering medføre store vanskeligheter for norske forvaltningsmiljøer som har etablert fondsstrukturer i land utenfor EØS, og deres investorer. Etter arbeidsgruppens vurdering bør adgangen i artikkel 36 benyttes i den utstrekning det er tillatt under direktivet med hensyn til markedsføring til profesjonelle investorer. Det vises til lovutkastet § 6-7. Markedsføring til ikke-profesjonelle er behandlet i kapittel 15. 14.2 Grensekryssende markedsføring av alternative investeringsfond 14.2.1 Gjeldende rett Verdipapirfond etablert utenfor Norge, og som ikke er UCITS-fond, kan bare markedsføres i Norge etter forutgående tillatelse fra Finanstilsynet, jf. verdipapirfondloven § 9-4. Spesialfond kan, uavhengig av om det er etablert i Norge eller er utenlandsk, bare tilbys profesjonelle kunder. 82 (115)
Page 1 and 2:
Rapport om gjennomføring av AIFMD
Page 3 and 4:
9 10 11 12 13 14 15 8.4 RISIKOSTYRI
Page 5 and 6:
1 1.1 INNLEDNING OG AVGRENSNING Man
Page 7 and 8:
Ved ferdigstillelsen av rapporten h
Page 9 and 10:
AIFMD regulerer markedsføring av a
Page 11 and 12:
forbrukervernet, men tar ikke still
Page 13 and 14:
eksponering ved bruk av derivater.
Page 15 and 16:
den virksomhet porteføljeselskapet
Page 17 and 18:
Organiseringen av et aktivt eierfon
Page 19 and 20:
innbetalt til det aktive eierfondet
Page 21 and 22:
Særrettighetene til de ulike inves
Page 23 and 24:
verdipapirfondloven, se nærmere om
Page 25 and 26:
For eiendomsfond organisert som aks
Page 27 and 28:
oppbevarer verdiene som inngår i e
Page 29 and 30:
AIFM-direktivet artikkel 2(2) presi
Page 31 and 32: Arbeidsgruppen foreslår i tråd me
Page 33 and 34: forvaltning forstås at AIF-ets ret
Page 35 and 36: 5.6.3 Primærmegler I henhold til a
Page 37 and 38: akkumulerte virksomheten til disse
Page 39 and 40: AIFMD artikkel 6(4) åpner for at m
Page 41 and 42: 7.3.3 Kapitalkrav I følge artikkel
Page 43 and 44: Etter artikkel 9(9) skal EU-kommisj
Page 45 and 46: 8 8.1 OPERASJONELLE KRAV God forret
Page 47 and 48: 8.2 Håndtering av interessekonflik
Page 49 and 50: Arbeidsgruppen foreslår at det inn
Page 51 and 52: 8.4.2 EØS-rett Risikostyring er de
Page 53 and 54: likviditetsrisikoen til fondet og s
Page 55 and 56: Artikkel 18(1) første avsnitt krev
Page 57 and 58: Artikkel 19(8) krever at verdivurde
Page 59 and 60: utkontrakteringen til forvalterens
Page 61 and 62: Årsregnskapet skal i henhold til a
Page 63 and 64: - dersom tilgjengelig, fondets tidl
Page 65 and 66: forvalter eller AIF-fond forvaltere
Page 67 and 68: Artikkel 25(3) inneholder en hjemme
Page 69 and 70: - forvalterens retningslinjer for h
Page 71 and 72: Forvalteren skal heller ikke stemme
Page 73 and 74: midler) skal holdes atskilt fra for
Page 75 and 76: Etter artikkel 21(7) skal depotmott
Page 77 and 78: Dersom lovgivningen i en tredjestat
Page 79 and 80: depotmottaker, hvem som kan oppnevn
Page 81: Departementet sluttet seg til dette
Page 85 and 86: Direktivets artikkel 37-41 gir nær
Page 87 and 88: endringene ikke har slike virkninge
Page 89 and 90: skillet mellom et markedsføringsfo
Page 91 and 92: heller ikke noen form for kontroll
Page 93 and 94: spesialfond. Finanstilsynet mente a
Page 95 and 96: Alternative investeringsprodukt kan
Page 97 and 98: kunder. Dette vil kreve at forvalte
Page 99 and 100: tvisteordningen i søknad om tillat
Page 101 and 102: til. Arbeidsgruppen foreslår at de
Page 103 and 104: synes ikke å foreligge forlsag om
Page 105 and 106: utformet på samme måte som de til
Page 107 and 108: Dersom forvalter ikke bringer lovbr
Page 109 and 110: 16.6 ESMAs arbeid og kompetanse 16.
Page 111 and 112: 17.1 Overgangsregler Medlemstatene
Page 113 and 114: 18 18.1 ØKONOMISKE OG ADMINISTRATI
Page 115 and 116: oppdateres, og for enkelte vil regu
Page 117 and 118: § 4-2. Pliktig informasjon til inv
Page 119 and 120: 3. to eller flere fysiske eller jur
Page 121 and 122: (3) Forvalter skal gi Finanstilsyne
Page 123 and 124: (4) Departementet kan i forskrift g
Page 125 and 126: § 3-8. Finansiell giring (1) Forva
Page 127 and 128: - utdelingen overstiger resultatet
Page 129 and 130: Kapittel 5. Depotmottaker § 5-1. P
Page 131 and 132: d. Ikke bruke det alternative inves
Page 133 and 134:
a) En virksomhetsplan som identifis
Page 135 and 136:
4. det er etablert tilfredsstillend
Page 137 and 138:
(9) Departementet kan fastsette næ
Page 139 and 140:
3. ikke lenger oppfyller de vilkår
Page 141 and 142:
(2) Kravet til tillatelse etter §
Page 143 and 144:
EN 1.7.2011 Official Journal of the
Page 145 and 146:
Page 147 and 148:
Page 149 and 150:
Page 151 and 152:
Page 153 and 154:
Page 155 and 156:
Page 157 and 158:
Page 159 and 160:
Page 161 and 162:
Page 163 and 164:
Page 165 and 166:
Page 167 and 168:
Page 169 and 170:
Page 171 and 172:
Page 173 and 174:
Page 175 and 176:
Page 177 and 178:
Page 179 and 180:
Page 181 and 182:
Page 183 and 184:
Page 185 and 186:
Page 187 and 188:
Page 189 and 190:
Page 191 and 192:
Page 193 and 194:
Page 195 and 196:
Page 197 and 198:
Page 199 and 200:
Page 201 and 202:
Page 203 and 204:
Page 205 and 206:
Page 207 and 208:
Page 209 and 210:
Page 211 and 212:
Page 213 and 214:
Page 215:
show all

Rapport om gjennomføring av AIFMD i norsk rett - Finanstilsynet

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?