Private Equity in Familienunternehmen

6. Fazit
Die Minderheitsbeteiligung von Private-Equity-Investoren stellt eine interessante Finanzierungsalternative
für Familienunternehmen dar. Sie eignet sich sowohl für Finanzierungsanlässe,
die durch das Unternehmen bedingt sind, als auch für Herausforderungen
im Gesellschafterkreis. Über die Lösung dieser Finanzierungsanlässe hinaus weist
eine Minderheitsbeteiligung zusätzliche Vorteile für das Familienunternehmen auf. Kapitalstruktureffekte,
die Professionalisierung der Unternehmensführung und die Aufnahme
eines neutralen Gesellschafters sind Vorzüge der Minderheitsbeteiligung. Sie
weist demzufolge eine hohe Wettbewerbsfähigkeit gegenüber anderen Finanzierungsalternativen
auf.
Familienunternehmen, die sich für eine Minderheitsbeteiligung entscheiden, sollten jedoch
beachten, dass sich Private-Equity-Gesellschaften in ihrem Investitionsansatz stark
unterscheiden können. Die Investoren differenzieren sich vor allem, aber nicht nur anhand
der Haltedauer, den Renditeerwartungen und der Einflussnahme auf das Unternehmen.
Daher ist die bewusste Auswahl des Finanzierungspartners essenziell. Die zwischenmenschliche
Ebene ist oftmals das wichtigste Entscheidungskriterium für Familienunternehmen.
Ein weiterer Knackpunkt der Minderheitsbeteiligung ist die rechtliche Ausgestaltung.
Die Komponenten des Gesellschaftsvertrags und der Gesellschaftervereinbarung regeln
potenziell divergierende Interessen zwischen dem Familienunternehmen und der Private-Equity-Gesellschaft.
Regelungen zur Einflussnahme und zum Ausstieg des Investors
sind dabei von hoher Bedeutung. Diese detaillierten Regelungen zu Zusammenarbeit
und Ausstieg sind zwar notwendig, in der Praxis verläuft die Partnerschaft jedoch meist
harmonisch.
Die positiven Auswirkungen der Minderheitsbeteiligung auf das Familienunternehmen
sind ein weiteres Zeichen für die Eignung der Beteiligung als Finanzierungsinstrument.
Unternehmen können von der Professionalität und dem Know-how der Private-Equity-
Investoren in vielen Unternehmensbereichen profitieren. Hierbei spielt auch die Arbeit
des eingeführten Beirats eine zentrale Rolle. Insgesamt übt der Großteil der Private-
Equity-Gesellschaften einen moderaten Einfluss auf die Unternehmensführung aus. Sie
agieren vielfach als passiver Begleiter, der bei Bedarf Unterstützung bietet.
Vor dem Hintergrund der positiven Erfahrungen der befragten Familienunternehmen
erweisen sich somit viele Vorbehalte von Familienunternehmen gegenüber einer Minderheitsbeteiligung
von Private-Equity-Gesellschaften als nicht gerechtfertigt. Eine bewusste
Auswahl des Finanzierungspartners in Kombination mit einer ausgewogenen
Strukturierung der Verträge kann, wie aus den Berichten der Familienunternehmen
deutlich wurde, eine erfolgreiche Zusammenarbeit von Familienunternehmen und Private-Equity-Gesellschaft
ermöglichen.
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