Private Equity in Familienunternehmen

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„… Mit Abschluss des Deals waren wir plötzlich Investment Grade - hatten keinen
Banken-Pool mehr gebraucht. Also das war ein Quantensprung, den wir allein
durch diesen Deal geschafft haben …“ (Familienunternehmen)
Außerdem erhofften sich einige der Familienunternehmer (n=5) eine Professionalisierung
der Unternehmensführung durch den Einfluss und die Expertise der Private-Equity-Gesellschaft.
„… Es gab damals auch die Idee, dass solch ein Partner, den man für die Expansionsfinanzierung
gewinnt, unter Umständen auch Entscheidungen versachlichen
könnte …“ (Familienunternehmen)
Die Vorbereitung des Börsengangs (IPO = Initial Public Offering) spielte nur selten eine
Rolle (n=2) und der Zusatznutzen durch einen neutralen Gesellschafter wurde bei
Wachstums- oder Turnaround-Finanzierungen nicht als ausschlaggebend betrachtet
(n=0).
Auswirkungen Auswirkungen auf auf Kapitalstruktur
Kapitalstruktur
Professionalisierung
Vorbereitung IPO IPO
Neutraler Gesellschafter
Gesellschafter
0
Abb. 7: Ausschlaggebende Faktoren für die Wahl einer Minderheitsbeteiligung, falls Finanzierungsanlass
durch Unternehmen bedingt
Anmerkung: n=14, Mehrfachnennung möglich
(Quelle: Interviews)
Wenn der Finanzierungsanlass durch den Gesellschafter verursacht wird, führt die
Minderheitsbeteiligung zu einem Anteilsverkauf und teilweise zusätzlich zu einer Kapitalerhöhung.
Bei diesen Finanzierungsanlässen (Gesellschafterwechsel, Fungibilität der
Anteile oder Gesellschafterkonflikt) ergab sich, im Vergleich zur Wachstums- oder
Turnaround-Finanzierung, eine andere Rangfolge der entscheidenden Vorteile einer
Minderheitsbeteiligung.
Mit Abstand am häufigsten wurde die Professionalisierung des Familienunternehmens
als Vorteil einer Minderheitsbeteiligung angeführt (n=6).
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„… Das Gute an so einer Minderheitsbeteiligung ist, dass der vorher allein
agierende Familiengesellschafter ein kleines Korsett übergestülpt bekommt,
das der Professionalisierung des Geschäftes dient …“ (Familienunternehmen)
„… Wir sind mit der Erwartungshaltung rein, dass ein Professionalisierungsschub
speziell im Bereich Planung, Controlling, Reporting auf uns zukommt.
Und der kam auch …“ (Familienunternehmen)
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