Private Equity in Familienunternehmen

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Equity-Gesellschaft die Anforderungen an die Berichterstattung fest, die sich in monatliche Regelberichte und Sonderberichte unterteilen lassen. Es wurde in allen befragten GmbHs und Personengesellschaften ein Beirat eingeführt und positiv bewertet. Dabei wird die Mehrheit der Beiräte durch drei Mitglieder besetzt, wovon ein Mitglied von der Private-Equity-Gesellschaft entsandt wird. Die Funktion des Sparringspartners war für die Familienunternehmen die wichtigste Aufgabe des Beirats. Daneben müssen im Gesellschaftsvertrag klare Regelungen zur Verwendung von Gewinnen und zur Verteilung des Liquidationserlöses festgehalten werden, um potenzielle Konflikte der Gesellschafter zu vermeiden. Die Gesellschaftervereinbarung regelt das Verhältnis der Gesellschafter untereinander. Die Regelungen zum häufig diskutierten Ausstieg der Private-Equity-Gesellschaft stehen hier im Vordergrund. Es wird zwischen zwei grundlegenden Kategorien unterschieden. Erstens werden Elemente zur Verfügung von Gesellschaftsanteilen aufgenommen, die für die Vertragsparteien rechtlich verbindlich sind. Zweitens werden Absichtserklärungen zu möglichen Ausstiegsszenarien definiert, die rechtlich keine verpflichtenden Handlungen nach sich ziehen. Bei den Regelungen zur Verfügung von Gesellschaftsanteilen werden unterschiedlichste Rechte und Pflichten für die Gesellschafter vereinbart. Bei Vorerwerbsrechten muss derjenige Gesellschafter, der seine Anteile veräußern möchte, ein Veräußerungsangebot an die übrigen Gesellschafter abgeben. In der Praxis werden Vorerwerbsrechte jedoch nur selten genutzt, da sie die Fungibilität der Anteile erheblich reduzieren. Im Gegensatz dazu werden Mitveräußerungsrechte, die dem Gesellschafter ermöglichen, an einem Anteilsverkauf des anderen Gesellschafters anteilig zu partizipieren, häufig vereinbart. Darüber hinaus werden oftmals Mitnahmerechte festgelegt. Dieses sogenannte Drag along-Recht stellt für den Minderheitsgesellschafter das Recht dar, das Familienunternehmen unter bestimmten Bedingungen zu 100 Prozent zu verkaufen. In der Praxis wird es von Private-Equity-Gesellschaften gewünscht. Sie stellen dabei jedoch eher auf die Stärkung ihrer Verhandlungsposition ab und haben nicht die Intention, das Familienunternehmen tatsächlich gegen den Willen des Familienunternehmers ganzheitlich zu verkaufen. Zuletzt erachten Familienunternehmer und Private-Equity-Gesellschaften das Instrument der vordefinierten Kauf- und Verkaufsoptionen bei einem geplanten Rückkauf als sinnvoll. Hierdurch wird eine gewisse Planungssicherheit für beide Parteien gewährleistet. Gegensätzlich zu den eben zusammengefassten Regelungen sind Absichtserklärungen zur Verfügung von Gesellschaftsanteilen für die Gesellschafter rechtlich nicht bindend. Dies liegt an der schlechten Prognostizierbarkeit der möglichen Ausstiegsszenarien. Die bevorzugte Ausstiegsalternative der Familienunternehmer ist der Anteilsrückkauf der Minderheitsanteile. Bei Betrachtung der verschiedenen Arten der bisher realisierten Ausstiegswege wird deutlich, dass der Rückkauf die häufigste Ausstiegsalternative darstellte. Der Ausstieg der Private-Equity-Gesellschaft erfolgte durchweg harmonisch, selbst in Fällen des mehrheitlichen Verkaufs des Familienunternehmens. 64
Zusammenfassend bleibt für die Ausgestaltung der Minderheitsbeteiligung festzuhalten, dass detaillierte Regelungen zu Einflussnahme und Ausstieg der Private-Equity- Gesellschaft notwendig sind. Sie reduzieren für beide Parteien die Ungewissheit bezüglich der Zusammenarbeit, da sie im Falle von auftretenden Konflikten konkrete Vorgehensweisen festlegen. 65
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