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Seite 74 Kapitel V
I Es wurde ein positiver Zusammenhang zwischen
Nachhaltigkeit und Wertentwicklung festgestellt,
welcher allerdings zeitlich und regional nicht stabil
ist.
I Und nun die spannendste Erkenntnis: Der positive
Einfluss scheint im Verlauf der letzten Jahre gewachsen
zu sein. Dies deutet darauf hin, dass bestimmte
Nachhaltigkeitsthemen offensichtlich an
Relevanz gewonnen haben (vor allem wohl Energie/
Klima) beziehungsweise vom Markt stärker „eingepreist“
wurden.
Neben der Wertentwicklung ist den Anlegern in diesen
Tagen und Wochen wieder äußerst bewusst, dass
der Kapitalmarkt auch Risiken birgt. Vielleicht mag
es Sie irritieren, wenn ich Ihnen nun sage, dass die
Finanzmarktkrise diesbezüglich auch ihr Gutes hat.
Bis zu diesem Zeitpunkt lag nämlich die Verfügbarkeit
von billigem Kapital wie Mehltau über den Märkten
und hat viele Unterschiede verdeckt. Durch den
Subprime-Schock wurde vielen Marktteil nehmern so
manches Risiko (wie bspw. das der Gegenpartei) überhaupt
erst wieder ins Bewusstsein gerufen – obwohl es
zum Beispiel in jedem Zeichnungsprospekt von Investmentfonds
beschrieben ist. Wir haben in dieser Zeit
eine erfreuliche Erfahrung gemacht: Die Anleihen von
Unternehmen, welche wir als nachhaltig einstufen,
haben sich gegenüber denjenigen von nichtnachhaltigen
wesentlich besser entwickelt. Was war passiert?
I Nachhaltige Unternehmen tendieren zu einer höheren
Bonität im Sinne der traditionellen Ratings.
I In den meisten Branchen unterlagen Anleihen von
nichtnachhaltigen Unternehmen einer wesentlich