Hornbach-Baumarkt-AG Konzern

KONZERNLAGEBERICHT Risikobericht 69
Wechselkurses der jeweiligen Landeswährung gegenüber den
Einkaufswährungen (hauptsächlich gegenüber dem EUR und
dem USD) können direkte negative Ergebniseffekte resultieren.
Offene Fremdwährungspositionen in USD werden durch
Hedginggeschäfte (Devisentermingeschäfte und USD-
Festgelder) zu großen Teilen abgesichert. Investitionen
werden nach Möglichkeit in der funktionalen Währung der
jeweiligen Landesgesellschaft finanziert (Natural Hedging).
Eine Absicherung der im Konzern entstehenden offenen EUR-
Fremdwährungspositionen, die im Wesentlichen durch die in
EUR abgewickelten konzerninternen Lieferungen und Leistungen
und konzerninternen EUR-Darlehen entstehen, erfolgt
nicht.
Zinsänderungsrisiken
Zur Absicherung des Zinsniveaus von langfristigen Finanzierungen
werden Festzinsvereinbarungen oder Zinstauschvereinbarungen
(Zinsswaps) abgeschlossen. Durch die Zinsswaps
werden variable Darlehenszinsen in feste Zinsen
getauscht und somit Zinszahlungen von Krediten abgesichert,
die einen erheblichen Einfluss auf das Jahresergebnis des
Konzerns haben könnten.
Liquiditätsrisiken
Die Akquisition von Grundstücken, Investitionen in Bau- und
Gartenmärkte sowie der Einkauf großer Warenmengen erfordern
die jederzeitige Bereithaltung einer hohen Liquiditätsverfügbarkeit.
Bilaterale Bankkredite und -kreditlinien, eine syndizierte
Kreditlinie in Höhe von 250 Mio. € mit einer Laufzeit bis
zum 14. Dezember 2016, ein Schuldscheindarlehen der
HORNBACH-Baumarkt-AG in Höhe von 80 Mio. € mit einer
Laufzeit bis zum 30. Juni 2016, ein durch eine Tochtergesellschaft
der HORNBACH-Baumarkt-AG aufgenommenes
Schuldscheindarlehen im Gegenwert von 20 Mio. € in lokaler
Währung mit einer Laufzeit bis zum 31. August 2015 und
nicht zuletzt die im Februar 2013 emittierte Anleihe der
HORNBACH-Baumarkt-AG in Höhe von 250 Mio. € mit einer
Laufzeit bis zum 15. Februar 2020 sichern neben den Mittelzuflüssen
aus dem operativen Cashflow und bedarfsabhängigen
Sale & Leaseback-Transaktionen die Finanzierung der
weiteren Expansion.
Risiken, längerfristige Finanzierungen von neuen Standorten
über Banken oder Sale & Leaseback-Transaktionen aufgrund
der Finanzierungsbedingungen an den Kapitalmärkten nicht
mehr tätigen zu können, begegnet HORNBACH durch eine
flexible Anpassung der Investitionen, Bereithaltung eines
hohen Liquiditätspolsters sowie durch kurz- bis mittelfristige
Finanzierungen auf Basis bestehender Kreditlinien. Im Zusammenhang
mit der Anleihe und der syndizierten Kreditlinie
der HORNBACH-Baumarkt AG sowie den Schuldscheindarlehen
im HORNBACH-Baumarkt-AG Konzern sind keine Sicherheiten
in Form von Vermögenswerten eingebunden. Die Vertragsvereinbarungen
erfordern aber die Einhaltung
bestimmter banküblicher Verpflichtungen (Covenants), andernfalls
droht unter Umständen die sofortige Rückzahlung
der aufgenommenen Mittel. Im Ergebnis wäre eine Anschlussfinanzierung
erforderlich, die lediglich unter erschwerten
Refinanzierungsbedingungen durchgeführt werden könnte.
Bei den Schuldscheindarlehen sowie bei der syndizierten
Kreditlinie wurden neben allgemeinen Verpflichtungen, wie
zum Beispiel „pari passu“, „negative pledge“ sowie „cross
default“, zusätzlich sogenannte „financial covenants“ vereinbart.
Diese erfordern die Einhaltung einer auf Basis des
HORNBACH-Baumarkt-AG Konzerns ermittelten Eigenkapitalquote
von mindestens 25 % und einen Zinsdeckungsgrad
(adjusted EBITDA/Bruttozinsaufwand) von mindestens 2,25.
Daneben wurden Höchstgrenzen zu grundbuchlich besicherten
Finanzverbindlichkeiten und Finanzverbindlichkeiten von
Tochtergesellschaften vereinbart. Bei der Anleihe bestehen
nur allgemeine Verpflichtungen wie zum Beispiel „pari passu“,
„negative pledge“ und „cross default“ aber keine „financial
covenants“.
Die Überprüfung dieser Covenants erfolgt kontinuierlich. Während
des Geschäftsjahres 2012/2013 wurden sämtliche Verpflichtungen
stets eingehalten. Zum 28. Februar 2013
betragen die Eigenkapitalquote 51,4 % (Vj. 48,6 %) und der
Zinsdeckungsgrad 6,0 (Vj. 7,6).
Die für ein effizientes Liquiditätsmanagement erforderlichen
Informationen werden durch eine monatlich aktualisierte,
rollierende Konzern-Finanzplanung mit einem Planungshori-