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INFORME ECONÓMICO DE MILENIO GESTIÓN 2011
El incremento en el nivel de egresos
totales (25,3 por ciento) respecto a 2010
se explica en su mayor parte por un
importante crecimiento del 50,1 por ciento
(Bs. 7.376,1 millones) en gasto de capital,
seguido de un aumento del 17,1 por ciento
(Bs. 7.599,8 millones) de los egresos
corrientes. En los egresos corrientes, los
gastos por concepto de pago de intereses
y comisiones de la deuda externa se
incrementaron en 52,3 por ciento (Bs.
252,2 millones). En menor grado,
aumentaron en 19,0 por ciento los gastos
en servicios personales (Bs. 2.676,3
millones), en 18,1 por ciento las compras
de bienes y servicios (Bs. 3.491,3
millones) y en 18,8 por ciento las
transferencias corrientes (Bs. 1.508,4
millones), de las cuáles las transferencias
por pensiones representaron un 54 por
ciento. La participación de estos tres
últimos egresos es prioritaria, pues
representan 28,9 por ciento del PIB frente
al 30,8 por ciento del PIB que representa
el total de egresos corrientes. El aumento
en estas categorías, fue en parte
compensado por menores egresos por
concepto de pago de intereses por deuda
interna, que se contrajeron en un 27,7
por ciento (Bs. 481,9 millones) este
período, a raíz de una reducción
relativamente importante del cuasifiscal
equivalente a Bs. 583,1 millones.
Por debajo de la línea, al superávit global
se sumaron mayores recursos por
endeudamiento externo. El nivel de crédito
externo neto se elevó en 109,6 por ciento
respecto a la gestión anterior, totalizando
Bs. 2.965,3 millones (1,7 por ciento del
PIB). El crecimiento provino de mayores
desembolsos externos equivalentes a un
total de Bs. 7.759,9 millones, 38,3 por
ciento más que el nivel recibido en 2010.
A pesar de tener un resultado
superavitario, este balance ha sido menor
a las amortizaciones de deuda que debían
hacerse, por lo que el SPNF ha recurrido
a contraer mayores niveles de deuda
externa.
Los mayores recursos externos
permitieron disminuir el financiamiento
interno. El crédito interno neto se redujo
en 16,5 por ciento respecto a 2010,
totalizando Bs. 4.347,3 millones (2,6 por
ciento del PIB). La reducción resulta de
dos fuentes principales. Por un lado, el
crédito neto del Banco Central de Bolivia
(BCB) al SPNF fue negativo y de gran
magnitud (Bs. 4.415,9 millones), es decir,
el nivel de depósitos del SPNF en el BCB
superó el nivel de crédito bruto otorgado
por el BCB al SPNF. Por otro lado, el
crédito neto con el sistema financiero
también fue negativo, pero de mucha
menor magnitud (Bs. 600,4 millones). Es
necesario destacar que mientras que en
las gestiones 2009 y 2010 el SPNF tenía
un saldo altamente positivo con el sistema
financiero que llegó a Bs. 2.994,6 millones
en 2010, en 2011 se registró el efecto
contrario, con un saldo negativo del SPNF
con el sistema financiero equivalente a
Bs. 600,4 millones 115 . Finalmente,
observamos también que mientras el
crédito neto al sistema financiero fue
negativo, la cuenta otros financiamientos
internos creció de un saldo positivo de
24,4 millones en 2010 a Bs. 669,0 millones
en 2011. Esta cuenta incluye deuda
flotante, certificados fiscales, y a partir de
1997, incluye los bonos emitidos a las
AFP.
115 Es decir que los depósitos de los bancos y el resto de las entidades del sistema financiero, tales como mutuales, Fondo Nacional
de Vivienda, Agentes de Bolsa, Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión y otros agentes financieros, fueron
mayores a los títulos colocados por el Sector Público en el sistema.
152 Fundación Milenio