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II DESEMPEÑO PRODUCTIVO E INVERSIÓN
ÍNDICE (Julio 2008=100)
GRÁFICA 47
ÍNDICE DE PRECIOS DE MINERALES EXPORTADOS POR BOLIVIA E ÍNDICE DE IMPORTACIONES DE CHINA
(Julio 2008 - Junio 2011)
200
160
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
jul-08
sep-08
Índice de precios minerales
Índice importación China (eje derecho)
nov-08
ene-09
mar-09
may-09
FUENTE: Índice de precios R. Jordan y Ministerio de Comercio de China.
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
140
120
100
80
60
40
20
0
ÍNDICE (Julio 2008=100)
La evidencia empírica sostiene la hipótesis
que es la política monetaria expansiva de
la FED la que está intencionalmente
manipulando las expectativas
inflacionarias de los inversores, y ha
convertido a los activos reales y
financieros relacionados con las materias
primas, a pesar de su mayor riesgo, en
un sustituto atractivo a los bonos del
Tesoro de los EE.UU. que son menos
rentables.
Si esta hipótesis es correcta, entonces se
estaría acumulando en el mercado de
materias primas, una burbuja especulativa
alimentada por el apalancamiento
financiero, y que se expresa en el
comportamiento crecientemente volátil de
los precios de las materias primas,
particularmente los minerales.
Este es el caso del mercado y los precios
de la plata en el año 2011 que subieron
en un 74 por ciento y, junto al alza del
precio del antimonio de 63 por ciento,
sustentaron el alza anual del 33,3 por
ciento de todos los minerales. Todos los
demás minerales experimentaron alzas
también de dos dígitos, pero en
porcentajes inferiores al incremento
promedio anual (33,3 por ciento) de los
minerales que produjo y exportó Bolivia
en 2011.
En el caso particular de la plata, si
hacemos un examen de la reciente carrera
alcista, encontramos que existe un amplio
respaldo empírico de que los factores que
están impactando actualmente sobre el
alza de los precios de los minerales, son
las operaciones de compras de activos
financieros de la FED y el Banco Central
Europeo (BCE), los que impulsaron el
financiamiento de la transformación del
mercado de materias primas en activos
financieros y, conjuntamente los
mecanismos de oferta/demanda, están
trabajando en consuno para construir lo
que se ha denominado una tormenta
perfecta en los precios de las materias
primas.
En efecto si se observa la trayectoria del
precio de la plata, esta corresponde a una
de tipo parábola, con movimientos alcistas
a tasas cada vez más elevadas desde el
primer trimestre de 2009 hasta el tercer
trimestre de 2011 (ver gráfico 48).
Fundación Milenio
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