Hedgefondsen en Private Equity in Nederland - Rijksoverheid.nl

8 | Appendix A. private equity casussen
(Geplande) afstotingen: nee
(Geplande) ontslagen: nee
Casus 11. VNU
Activistische aandeelhouders pleiten tegen een geplande overname die VNU wil doen. VNU ziet van de overname
af en wordt zelf benaderd door private equity-bedrijven. Een bod wordt uiteindelijk door de grootaandeelhouders
geaccepteerd en VNU verdwijnt van de beurs.
De onderneming: VNU
VNU is opgericht in 1964 door de samenvoeging van twee Nederlandse Publishers ten behoeve van het publice-
ren, printen en distribueren van consumentenmagazines, kranten en boeken in Nederland en België. Gedurende
de zeventiger jaren werd ook Business Media een onderdeel van de organisatie. In de jaren tachtig werden de
activiteiten gesterkt door expansie naar andere Europese landen en de Verenigde Staten. In 1999 nam VNU het
bedrijf Nielsen Media Research over uit de Verenigde Staten. In 2000 werd het segment nieuwsbladen verkocht.
Mei 2004 geeft VNU aan de Gouden Gidsen te willen verkopen. De bieders zijn uitsluitend private equity-partijen:
Blackstone, Carlyle, BC Partners, Apax, Cinven, Permira, en CVC. Het winnende bod komt van de combinatie Apax
en Cinven. Met de opbrengst lost VNU obligaties af die in 2006 en 2008 zouden aflopen. In totaal moet het con-
cern in 2006 en 2008 voor bijna 1,8 miljard euro aan schulden aflossen. Het bestuur van VNU besluit een bod te
doen op IMS Health, ter waarde van 7 miljard dollar.
Hedgefondsen en/of private equity partijen
Knight Vinke: Hedge fonds met een specialisatie in aandeelhoudersactivisme. Het is opgericht in 2003 en heeft
kantoren in New York en Monaco. Het investeert in grote bedrijven met ‘underperformance’, en spitst de verande-
ringen toe op structuur en corporate governance.
Kohlberg, Kravis, en Roberts (KKR): een Amerikaanse private equity investeerder met een concentratie op LBOs. Ze
zijn actief in vele landen en behoren tot de allergrootste van de wereld. KKR zijn de zogenoemde barbaren in de
bestseller ‘barbarians at the gate,’ over de LBO van Nabisco voor circa 25 miljard dollar.
Alpinvest: Nederlandse investeringsmaatschappij met kantoren in Amsterdam, New York, en Hong Kong. AlpInvest
beheert alle private equity (niet-beursgenoteerde) beleggingen van ABP en PGGM. Het is een joint venture tussen
ABP en PGGM, het pensioenfonds voor de gezondheidszorg.
Blackstone: Amerikaanse investeringsmaatschappij. Het beschrijft zichzelf als een bedrijf dat wereldwijd bij ver-
schillende soorten transacties actief is, maar dat altijd optreedt als een ‘vriendelijke partij’, ofwel dat het de zege
heeft van het bestuur van het over te nemen bedrijf. Het beheert meer dan 33 miljard dollar. In juli 2007 wordt
duidelijk dat Blackstone Hilton Hotels Corporation wil overnemen (waarde geschat op 26 miljard dollar).
Carlyle: De Carlyle Group beheert wereldwijd meer dan 18 miljard euro en staat bekend om zijn politieke con-
necties. Adviseurs zijn onder andere James Baker en John Major, en ook George Bush senior heeft banden met
Carlyle. Het fonds heeft in 2002 met twee andere investeerders Casema overgenomen en heeft ook de lucht- en
ruimtevaartdivisie van Fiat opgekocht.
Hellman & Friedman: Hellman & Friedman focust op investeringen in bedrijven met sterke en voorspelbare
opbrengsten, met hoge kasstromen. De gezochte investeringen bedragen tussen de 200 en 750 miljoen dollar. Het
concentreert zich op de Verenigde Staten en Europa.
Permira: een private equity speler uit het Verenigd Koninkrijk. Het dient als adviseur voor 18 Permira fondsen, met
een waarde van circa 11 miljard euro. Deze fondsen hebben vanaf 1985 in 280 transacties geïnvesteerd, verspreid
over 15 landen.
Thomas H. Lee Partners: een private equity firm uit de VS, opgericht in 1974. Het zoekt groeibedrijven in de VS,
Canada, en Europa, en investeert tussen de 100 en 400 miljoen dollar per keer. Het beheert circa 20 miljard dollar.