Hedgefondsen en Private Equity in Nederland - Rijksoverheid.nl

More documents

Recommendations

Info

134 | Appendix B. hedgefonds casussen (LSE). In mei 2005 ziet Deutsche Börse echter van de overname af onder druk van haar eigen aandeelhouders waaronder de hedgefondsen TCI en Atticus die het bod veel te hoog vinden. De hedgefondsen prefereren een samenwerking tussen Euronext en Deutsche Börse. Euronext doet tevens een tevergeefse poging LSE over te nemen. Er gaan geruchten dat ook Euronext door het hedgefonds TCI is gedwongen af te zien van een bod. Daarna onderzoeken Euronext en Deutsche Börse de mogelijkheden van een fusie. De gesprekken worden echter eind 2005 afgebroken vanwege het bedrijfsmodel van Deutsche Börse. De Franse eis om handelsplatformen en afwik- kelsystemen te scheiden wordt door Deutsche Börse afgewezen. In april 2006 wil Euronext de eerder vastgelopen gesprekken met Deutsche Börse voortzetten zonder de zekerheid dat dit tot een transactie zal leiden. De beur- zenconsolidatie ontwikkelt een nieuwe dynamiek doordat de Amerikaanse beurzen Nasdaq en NYSE voet aan de grond proberen te krijgen in Europa. Nasdaq neemt daartoe een belang in de London Stock Exchange. Euronext en NYSE kondigen aan te fuseren. Ook Deutsche Börse doet een indicatief bod op de aandelen Euronext. Er ontstaat een mogelijke biedingsoorlog. Hedgefondsen en/of private equity partijen The Children Investment Fund (TCI): TCI is een Brits hedgefonds in 2003 opgericht door Chris Hohn. Het fonds heeft ongeveer 7,5 miljard euro onder beheer. Chris Hohn heeft daarvoor gewerkt bij het hedgefonds Perry Capital European Fund. TCI slaagt samen met het Amerikaanse hedgefonds Atticus in om de overname van de London Stock Exchange door Deutsche Börse te blokkeren. De hedgefondsen stellen voor dat Deutsche Börse een speciaal dividend uitkeert of eigen aandelen inkoopt in plaats van het doen van de overname. Later verzet Hohn zich ook zonder hetzelfde succes tegen de fusie tussen NYSE en Euronext. TCI is tevens actief bij ABN Amro. Acties van hedgefondsen en/of private equity partijen Het hedgefonds TCI dat zowel 10 procent van de aandelen Euronext als van Deutsche Börse in haar bezit heeft, verkiest een fusie tussen deze twee beurzen. Tijdens de aandeelhoudersvergadering in mei 2006 roept een groep aandeelhouders waaronder TCI Euronext op om met Deutsche Börse te fuseren. Het is onduidelijk wat overige aandeelhouders verkiezen. Nederlandse financiële instellingen hebben hun aandelen na de beursgang van Euronext verkocht en deze zijn grotendeels in handen van Amerikaanse en Britse beleggers, waaronder veel hedgefondsen. Er zijn berichten dat deze hedgefondsen 30 procent van de aandelen Euronext bezitten. Welke van de twee biedingen het hoogste is fluctueert omdat beide biedingen deels in aandelen worden gedaan. Reactie van de onderneming Het bestuur en de commissarissen van Euronext verkiezen een fusie met NYSE omdat deze gepaard zou gaan met meer synergievoordelen. Bovendien moet Deutsche Börse eerst toestemming krijgen van de Europese Commissie om te fuseren met Euronext omdat door de eventuele fusie de grootste derivatenbeurs van Europa zou ontstaan. Pas na de toestemming zou Deutsche Börse een formeel bod kunnen doen op Euronext. John Thain, de voorzitter van NYSE, zegt dat het geen multiple choice quiz is en dat het TCI alleen haar eigenbelang nastreeft. Jean-François Théodore, de voorzitter van Euronext, zegt te doen wat goed is voor aandeelhouders en gaat bij bevriende bedrij- ven langs die hem kunnen beschermen tegen de invloed van de hedgefondsen en tracht de opkomst tijdens de jaarvergadering te verhogen. Het bestuur en de commissarissen van Euronext roepen aandeelhouders op om tegen het voorstel van TCI te stemmen. De resolutie van TCI en andere aandeelhouders om met Deutsche Börse te fuseren haalt het niet op de jaarvergadering in mei 2006 met 41 procent van de stemmen voor en 59 procent van de stemmen tegen. Euronext en de meerderheid van de aandeelhouders waaronder Franse banken, Robeco, PGGM en ABP willen alle opties openhouden. Standpunten andere partijen Vakbonden: geen reactie gevonden Ondernemingsraad: geen reactie gevonden
Hedgefondsen en Private Equity in Nederland | 135 VEB: De VEB stemt tegen de resolutie van TCI en wil ook alle opties openhouden. Een combinatie tussen NYSE en Euronext is wel beter dan een combinatie met Deutsche Börse, omdat er niet een te groot machtsblok in Europa ontstaat. Uitkomst Nadat de resolutie is afgewezen eist TCI dat in december 2006 tijdens een buitengewone aandeelhoudersvergadering niet alleen het voorstel tot de fusie tussen Euronext en NYSE ter goedkeuring voorligt maar ook de kans gegeven wordt om te stemmen over het bod van Deutsche Börse. Echter in november 2006 trekt Deutsche Börse haar bod in. De aandeelhouders stemmen met grote meerderheid voor een fusie met NYSE. Classificatie Naam vennootschap: Euronext; Jaar aanvang activiteit hedgefonds: 2006; Naam fonds: The Children Investment Fund; Land van herkomst: VK; Initieel belang: 10%; Samenwerking met andere fondsen (of fondsen met vergelijkbare opinie): onduidelijk; Situatie vennootschap bij aanvang: geplande fusie; Verzoek hedgefonds: fusie met andere partij; Reactie vennootschap: negatief; Reactie vakbonden:geen; Reactie ondernemingsraad: geen; Reactie Vereniging van Effectenbezitters: instemming; Medewerking: geen medewerking; andere partij trekt tevens bod in. Casus 37: Akzo Nobel In juni 007 neemt Atticus een belang van enkele procenten in Akzo Nobel. Het hedgefonds wil voorkomen dat Akzo Nobel een hoger bod uitbrengt op Imperial Chemical Industries (ICI) dan het huidige bod van 0,5 miljard euro. De onderneming: Akzo Nobel De geschiedenis van de verf- en chemiefabrikant Akzo Nobel gaat in Nederland meer dan 200 jaar terug tot 1792. In 1994 fuseerde de onderneming met de Zweedse verffabrikant Nobel waarna het geheel verder ging onder de naam Akzo Nobel. Akzo Nobel heeft begin 2007 de farmadivisie Organon aan het Amerikaanse Schering-Plough verkocht voor 11 miljard euro. Er verschijnen in de pers geruchten dat private equity fondsen het resterende gedeelte van Akzo Nobel willen overnemen. Akzo Nobel wil met het geld afkomstig uit de verkoop van de farmadivisie de Britse branchegenoot ICI overnemen. Akzo Nobel is vooral uit op de verfdivisie Dulux van ICI om haar marktpositie te verstevigen. Akzo Nobel doet een tot tweemaal toe verhoogd bod op dit bedrijf. Er is sprake van een consolidatie in de chemiesector. Zo wordt de Nederlandse verfproducent SigmaKalon overgenomen door het Amerikaanse PPG, dat Akzo Nobel voorbijstreeft als grootste verfproducent ter wereld. De overnamegolf in de chemiesector heeft meerdere oorzaken. De chemiebedrijven hebben een goed gevulde kas door de stijgende vraag naar chemicaliën als gevolg van de wereldwijde economische groei. Daarnaast kunnen voordelen worden behaald met een gezamenlijke inkoop nu door de gestegen olieprijs de grondstoffen eveneens in prijs zijn gestegen. Bovendien zijn er veel chemiebedrijven te koop, omdat bedrijfsonderdelen die niet tot de kernactiviteiten behoren in de etalage worden gezet. Hedgefondsen en/of private equity partijen Atticus: Atticus is een Amerikaans hedgefonds met $13 miljard onder beheer. Het fonds is in 1995 opgericht door Thimothy Barakett die daarvoor eerst bij een aantal andere hedgefondsen waaronder Junction Partners werkzaam is geweest. Atticus slaagt samen met een Engels hedgefonds TCI erin om de overname van de London Stock Exchange door Deutsche Börse te blokkeren. De hedgefondsen stellen voor dat Deutsche Börse een speciaal dividend uitkeert of eigen aandelen inkoopt in plaats van het doen van de overname. Daarnaast bezit of bezat Atticus een belang in onder meer Arcelor, Barclays en Euronext. Atticus mengt zich ook in de overnamestrijd rond ABN Amro. Ze heeft contact gezocht met de directieleden van Barclays en haar standpunt herhaald dat de bank haar overnamepoging moet stopzetten. Volgens Atticus is de overname niet in het belang van de aandeelhouders.
Page 1:
Hedgefondsen en Private Equity in N
Page 4 and 5:
Dit rapport is door de auteurs same
Page 7 and 8:
I n hOu dsOpgave Over de auteurs 3
Page 9 and 10:
sa menvattI ng Hedgefondsen en Priv
Page 11 and 12:
Activiteiten van private equity inv
Page 13 and 14:
1 | I n leI dI ng Hedgefondsen en P
Page 15 and 16:
2 | a an pak en methOdOlOgI e Hedge
Page 17 and 18:
3 | prIvate equ Ity 3.1 Inleiding H
Page 19 and 20:
Page 21 and 22:
1 85 1 8 1 87 1 88 1 8 1 0 1 1 1 2
Page 23 and 24:
Figuur 3.1 | Ontwikkeling van priva
Page 25 and 26:
Page 27 and 28:
1 85 1 8 1 87 1 88 1 8 1 0 1 1 1 2
Page 29 and 30:
Page 31 and 32:
Studie Ljungqvist en Richardson (20
Page 33 and 34:
3.3 Venture capital 3.4 Buyouts Hed
Page 35 and 36:
3.4.1.1. Onderwaardering Hedgefonds
Page 37 and 38:
Page 39 and 40:
Page 41 and 42:
3.4. . Terug naar de beurs Hedgefon
Page 43 and 44:
3.5 Beschrijving casussen Hedgefond
Page 45 and 46:
Page 47 and 48:
Page 49 and 50:
4 | h edgefOn dsen 4.1 Inleiding He
Page 51 and 52:
Page 53 and 54:
Page 55 and 56:
Page 57 and 58:
• Event driven Hedgefondsen en Pr
Page 59 and 60:
Page 61 and 62:
Page 63 and 64:
Page 65 and 66:
Page 67 and 68:
Tabel 4.5 | Aandelenbezit hedgefond
Page 69 and 70:
Tabel 4.8 Samenvatting van activite
Page 71 and 72:
Page 73 and 74:
Page 75 and 76:
5 | sa menvattI ng en cOnclusI es H
Page 77 and 78:
Activiteiten van private equity inv
Page 79 and 80:
lIteratuu r Hedgefondsen en Private
Page 81 and 82:
Page 83 and 84:
Page 85 and 86: Hedgefondsen en Private Equity in N
Page 87 and 88: appen dIces A p p e n d i x A. p r
Page 89 and 90: Financiële kengetallen Werknemers
Page 93 and 94: Casus . Delft instruments Hedgefond
Page 95 and 96: Standpunten andere partijen Vakbond
Page 99 and 100: Hoeveelste bod geaccepteerd: 3 (Gep
Page 101 and 102: Acties en reacties Hedgefondsen en
Page 103 and 104: Uitkomst Hedgefondsen en Private Eq
Page 105 and 106: Standpunten andere partijen Vakbond
Page 107 and 108: Acties en reacties Hedgefondsen en
Page 117 and 118: Uitkomst Hedgefondsen en Private Eq
Page 119 and 120: A p p e n d i x B. h e d g e f o n
Page 131 and 132: Hedgefondsen en/of private equity p
Page 133 and 134: Hedgefondsen en/of private equity p
Page 135: Hedgefondsen en Private Equity in N
Page 141 and 142: Reactie van de onderneming Hedgefon
show all

Hedgefondsen en Private Equity in Nederland - Rijksoverheid.nl

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?