Hedgefondsen en Private Equity in Nederland - Rijksoverheid.nl

More documents

Recommendations

Info

130 | Appendix B. hedgefonds casussen Ondernemingsraad: De ondernemingsraad neemt dezelfde positie als vakbond FNV in, en zijn dus tegen de plan- nen van de hedgefondsen. VEB: De VEB neemt in de opsplitsings-discussie een genuanceerde positie in. Met Centaurus en Paulson is de VEB van mening dat het focus-proces langer heeft geduurd dan gehoopt. De VEB is eveneens van mening dat een discussie over de opsplitsing en synergie open gevoerd moet worden. Tenslotte vindt ook de VEB dat een gewijzigde verhouding in de aandeelhoudersvergadering niet langdurig kan worden genegeerd. De VEB vindt echter dat het management van Stork voldoende waarde schept en ziet geen reden om op korte termijn een strategiewijziging af te dwingen. Derhalve stemt de VEB tegen het voorstel tot opsplitsing van Centaurus en Paulson. Uitkomst Stork is begin juli bezig met onderhandelingen met het Britse private equity-fonds Candover. Deze heeft aan- gegeven 47 euro per aandeel te willen betalen. De Britse private equity-partij wil zijn bod gestand doen zodra 80% van de aandeelhouders zijn stukken aanmeldt. Het bod heeft de steun van de commissarissen en het bestuur van Stork, alsook van de twee hedgefondsen Centaurus en Paulson & Co. Echter, de IJslandse vleesma- chinebouwer Marel heeft zijn belang in Stork uitgebreid. Daarmee komt het initiële bod van private equity-partij Candover in gevaar. Via zijn twee grootaandeelhouders Eyrir Invest en Landsbanki Islands, die deel uitmaken van het consortium LME, kan Marel genoeg kapitaal vergaren om een bod uit te brengen op heel Stork. Het is Marel echter waarschijnlijk vooral te doen om de Storkdivisie Food Systems. Marel probeert al sinds februari 2006 deze branchegenoot te kopen. Delta Lloyd laat weten zijn belang van 5,2% niet te zullen aanmelden voor het bod van Candover. Samen met Delta Lloyd zit Marel nu op ruim 22%, waardoor de door Candover gestelde limiet van 80% niet wordt gehaald. De vraagstukken wie Stork in handen krijgt en of Stork zal worden opgesplitst is juli 2007 dus nog niet te beantwoorden. Classificatie Naam vennootschap: Stork; Jaar aanvang activiteit hedgefonds: 2006; Naam fonds: Centaurus; Paulson & Co; Land van herkomst: VK; VS; Initieel belang: ca. 30%; Samenwerking met andere fondsen (of fondsen met vergelijkbare opinie): ja; Situatie vennootschap bij aanvang: n.v.t.; Verzoek hedgefonds: verkoop of splitsing; Reactie vennootschap: verzet; Reactie vakbonden:tegen vanwege vrees voor banenverlies; Reactie ondernemingsraad: tegen vanwege vrees voor banenverlies; Reactie Vereniging van Effectenbezitters: oneens met fonds; Medewerking: nee. Casus 34: ArcelorMittal Het Britse hedgefonds Trafalgar Asset Managers en het in Monaco gevestigde SRM Advisers vragen de Autoriteit Financiële Markten (AFM) om te in te grijpen bij de fusie tussen staalbedrijven Mittal Steel en Arcelor. De hedgefondsen vinden dat ze verkeerd zijn geïnformeerd toen Mittal Steel Arcelor voor 6 miljard euro overnam. Ze stellen dat ze miljard euro schade hebben geleden en overwegen juridische stappen. De onderneming: ArcelorMittal Na een maandenlange overnamestrijd neemt Mittal Steel in 2006 branchegenoot Arcelor over voor een bedrag van bijna 26 miljard euro. Hiermee ontstaat het grootste staalbedrijf ter wereld met een jaarproductie van 100 miljoen ton staal. Arcelor probeert in eerste instantie de overname door Mittal te voorkomen door een fusie aan te gaan met het Russische staalbedrijf Severstal. De eigenaar van het Severstal, Aleksej Mordasjov, krijgt in ruil voor zijn aandelen een belang van 32 procent in Arcelor waardoor de vijandige overname van Mittal minder kans van slagen heeft. Dat lukt echter niet. Mittal verhoogt het bod met 40 procent en onder druk van haar aandeelhouders gaat Arcelor akkoord. De fusie met Severstal gaat niet door. Mittal slaagt erin om 94 procent van de aandelen Arcelor in handen te krijgen. Een aantal minderheidsaandeelhouders, waaronder de hedgefondsen Trafalgar Asset Managers en SRM Advisers, verkopen hun aandelen Arcelor niet en worden later “uitgerookt’ via een juridische fusie.
Hedgefondsen en/of private equity partijen Hedgefondsen en Private Equity in Nederland | 131 Trafalgar Asset Managers: Een hedgefonds gevestigd in Londen met $2.18 miljard onder beheer. Het geld is afkom- stig van institutionele beleggers, waaronder pensioenfondsen, banken en rijke particulieren. Het fonds is in 2001 opgericht door Lee Robinson en Theo Phanos. Lee Robinson is voorheen werkzaam geweest bij Tudor Capital, een Amerikaanse zakenbank en financieel adviseur. Theo Phanos is voorheen 8 jaar werkzaam geweest bij de banken Bankers Trust, Lehman Brothers en Deutsche Bank. SRM Advisers: Een hedgefonds opgericht in 2006 door Jon Wood gevestigd in Monaco. Het beheerd vermogen bedraagt $3 miljard. Jon Wood was voorheen als vermogensbeheerder werkzaam bij de Zwitserse bank UBS. Acties van hedgefondsen en/of private equity partijen Het hedgefonds Trafalgar Asset Managers behoort tot de 6 procent van de aandeelhouders die in 2006 niet ingaat op het bod van 11 aandelen ArcelorMittal voor 7 aandelen Arcelor. ArcelorMittal wil deze resterende aandeelhouders in 2007 alsnog uitkopen tegen een aangepaste ruilverhouding van 8 aandelen ArcelorMittal voor 7 aandelen Arcelor. Dit betekent een omvangrijke waardedaling van de aandelen voor de aandeelhouders Arcelor. Inmiddels heeft de onderneming haar zetel uit Nederland naar Luxemburg verplaatst zodat ze zich volgens de hedgefondsen kan onttrekken aan de verplichtingen jegens hen. In een brief eisen de hedgefondsen een hoger bod van ArcelorMittal. Ze vinden dat ze recht hebben op de elf aandelen ArcelorMittal voor zeven aandelen Arcelor en dreigen met juridische stappen. Een groep Franse minderheidsaandeelhouders, onder leiding van Colette Neuville, heeft de Franse beurswaakhond tevens gevraagd om te onderzoeken of Mittal bij de overname van Arcelor de afspraken is nagekomen. De hedgefondsen vinden dat ArcelorMittal volledige openheid van zaken moet geven en dat de AFM de handel in de aandelen in de tussentijd stil moet leggen. Reactie van de onderneming ArcelorMittal noemt de klachten van de hedgefondsen misleidend en niet accuraat. Het staalbedrijf heeft de aandelen opnieuw laten waarderen door grote zakenbanken. Deze komen tot een aangepaste ruilverhouding die daarna door de raden van commissarissen van beide ondernemingen is goedgekeurd. ArcelorMittal noemt het een faire biedprijs waarbij de regels zijn toegepast die reeds in de intentieovereenkomst van juni 2006 ston- den vermeld. De minderheidsaandeelhouders hebben in 2006 zelf besloten om niet mee te doen en er is geen verplichting om daarna de aandelenruil tegen dezelfde ratio als van het oorspronkelijke bod te laten geschieden. Hedgefondsen willen dat de rapporten van de zakenbanken openbaar worden gemaakt en betwijfelen de onaf- hankelijkheid van de zakenbanken die de waarderingen hebben opgesteld. Standpunten andere partijen Vakbonden: geen reactie gevonden Ondernemingsraad: geen reactie gevonden VEB: De VEB vindt de fusie vanuit economisch perspectief zinvol. De keuze voor het bod van Mittal is ook een grote overwinning voor Europese aandeelhouders omdat zij en niet een onwillig bestuur de doorslag hebben gegeven. Uitkomst De AFM besluit om zich niet te mengen in het conflict tussen Mittal Steel en de minderheidsaandeelhouders van Arcelor. Zij ziet haar rol beperkt tot goedkeuring van het prospectus. De hedgefondsen overwegen het aanspannen van een juridische procedure en geven niet op. Ze zoeken contact met Philippe Marini, een Franse senator, die de kwestie onder de aandacht van het Franse ministerie van economische zaken brengt. Verder worden klachten inge- diend bij beurstoezichthouders in Nederland, België, Luxemburg, Frankrijk, Spanje en Amerika. De zaak loopt nog. Classificatie Naam vennootschap: ArcelorMittal; Jaar aanvang activiteit hedgefonds: 2006; Naam fonds: Trafalgar Asset Managers; SRM Advisers; Land van herkomst: VK; MONACO; Initieel belang: samen minder dan 6%; Samenwerking met
Page 1:
Hedgefondsen en Private Equity in N
Page 4 and 5:
Dit rapport is door de auteurs same
Page 7 and 8:
I n hOu dsOpgave Over de auteurs 3
Page 9 and 10:
sa menvattI ng Hedgefondsen en Priv
Page 11 and 12:
Activiteiten van private equity inv
Page 13 and 14:
1 | I n leI dI ng Hedgefondsen en P
Page 15 and 16:
2 | a an pak en methOdOlOgI e Hedge
Page 17 and 18:
3 | prIvate equ Ity 3.1 Inleiding H
Page 19 and 20:
Page 21 and 22:
1 85 1 8 1 87 1 88 1 8 1 0 1 1 1 2
Page 23 and 24:
Figuur 3.1 | Ontwikkeling van priva
Page 25 and 26:
Page 27 and 28:
1 85 1 8 1 87 1 88 1 8 1 0 1 1 1 2
Page 29 and 30:
Page 31 and 32:
Studie Ljungqvist en Richardson (20
Page 33 and 34:
3.3 Venture capital 3.4 Buyouts Hed
Page 35 and 36:
3.4.1.1. Onderwaardering Hedgefonds
Page 37 and 38:
Page 39 and 40:
Page 41 and 42:
3.4. . Terug naar de beurs Hedgefon
Page 43 and 44:
3.5 Beschrijving casussen Hedgefond
Page 45 and 46:
Page 47 and 48:
Page 49 and 50:
4 | h edgefOn dsen 4.1 Inleiding He
Page 51 and 52:
Page 53 and 54:
Page 55 and 56:
Page 57 and 58:
• Event driven Hedgefondsen en Pr
Page 59 and 60:
Page 61 and 62:
Page 63 and 64:
Page 65 and 66:
Page 67 and 68:
Tabel 4.5 | Aandelenbezit hedgefond
Page 69 and 70:
Tabel 4.8 Samenvatting van activite
Page 71 and 72:
Page 73 and 74:
Page 75 and 76:
5 | sa menvattI ng en cOnclusI es H
Page 77 and 78:
Activiteiten van private equity inv
Page 79 and 80:
lIteratuu r Hedgefondsen en Private
Page 81 and 82: Hedgefondsen en Private Equity in N
Page 87 and 88: appen dIces A p p e n d i x A. p r
Page 89 and 90: Financiële kengetallen Werknemers
Page 93 and 94: Casus . Delft instruments Hedgefond
Page 95 and 96: Standpunten andere partijen Vakbond
Page 99 and 100: Hoeveelste bod geaccepteerd: 3 (Gep
Page 101 and 102: Acties en reacties Hedgefondsen en
Page 103 and 104: Uitkomst Hedgefondsen en Private Eq
Page 105 and 106: Standpunten andere partijen Vakbond
Page 107 and 108: Acties en reacties Hedgefondsen en
Page 117 and 118: Uitkomst Hedgefondsen en Private Eq
Page 119 and 120: A p p e n d i x B. h e d g e f o n
Page 131: Hedgefondsen en/of private equity p
Page 141 and 142: Reactie van de onderneming Hedgefon
show all

Hedgefondsen en Private Equity in Nederland - Rijksoverheid.nl

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?