Möglichkeiten und Grenzen selektiver Hedgingstrategien - Institut für ...

6 Anwendung selektives Hedging bei Weizen
Brotweizen werden die wöchentlichen Kassamarktpreise SH und die Nearby-Futureskurse der
Matif verwendet. Der optimale Absicherungsgrad von über 1 wird als „Reversed Hedging“
bezeichnet und tritt dann auf, wenn die Futurespreise die Kassamarktpreise im Schnitt
übersteigen. Dies ist in den betrachteten Perioden überwiegend der Fall, sodass sich eine
durchschnittliche varianzminimierende Hedge Ratio von 106% an der Matif von 2005 bis
2011 ergibt. Mathematisch ausgedrückt bedeutet dies, dass wenn KFFgilt: xF > xK
Letztlich entscheidend für den optimalen Absicherungsgrad ist auch die Risikoeinstellung des
Akteurs, da z.B. die optimale Hedge Ratio für einen risikofreudigen Hedger geringer als für
einen risikoaversen ausfällt. Abhängig vom Grad der Risikoaversität wird ein
Entscheidungsträger versuchen, mögliche Erlöse und Risiken zu bewerten und daher in
Abhängigkeit zu Preiserwartungen und deren Wahrscheinlichkeiten eine Hedge Ratio
wählen. 258
258 (Ziegelbäck, Hedging und die Effizienz von selektiven Hedgingstrategien, 2007), S. 74
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