Möglichkeiten und Grenzen selektiver Hedgingstrategien - Institut für ...

5 Selektives Hedging
Durchschnittserlösen kann jeweils eine Reduzierung der Erlösvariabilität gegenüber keinerlei
Absicherung oder einer Routine-Verkaufsoptionen-Strategie erzielt werden. 174
Beim Vergleich von zwei hypothetischen Schweinevermarktungskontrakten mit einer
einfachen, mit veränderlichen Durchschnitten angewendeten selektiven Hedgingstrategie
sowie mit den Ergebnissen des Kassamarktes, simulieren LAWRENCE und WANG einen
Zehnjahresverlauf von 1987 bis 1996. Die Betrachtung von bilateralen Kontrakten, in denen
das Preisrisiko zwischen Käufer und Verkäufer aufgeteilt wird (Kosten-Plus- und
Banbbreitenkontrakte), zu keinerlei Absicherung oder dem Verfolgen einer selektiven
Hedgingstrategie zeigt ein heterogenes Ergebnis. Während „Kosten-Plus“-Kontrakte über den
betrachteten Zeitraum einen ähnlichen Durchschnittserlös wie der Verkauf zu
Kassamarktpreisen erbringen, ist dieser beim Bandbreitenkontrakt etwas geringer. 175 Die
selektive Hedgingstrategie basiert auf einer durchschnittlichen 10-Tages- und 30-Tages-
Bewegungstechnik, die tägliche Preise für 26 Wochen vor der Schweinevermarktung prüft.
Dabei entspricht der Beginn der Risikoabsicherung ungefähr dem Geburtsdatum der zu
vermarktenden Schweine und endet mit der Vermarktung an das Schlachtunternehmen.
Sofern ein Kauf- oder Verkaufssignal nach dieser Strategie gegeben ist, wird dies
hypothetisch zum Durchschnittskurs des folgenden Handelskurses durchgeführt. Dieses
selektive Absicherungsvorgehen hat für den 10-Jahreszeitraum ein ähnlich unvorteilhaftes
Ergebnis wie die „Bandbreiten“-Kontrakte ergeben. So ist der insgesamt erzielte
Durchschnittserlös am geringsten gegenüber den anderen Herangehensweisen und die
Standardabweichung ist nur beim Verkauf zu Kassamarktpreisen höher.
Die Schwankungsbreite der Erlöse ist beim Schweineverkauf zum aktuellen Marktpreis am
höchsten, sodass die niedrigsten und höchsten Vermarktungspreise für dieses Vorgehen
ermittelt werden. 176 Im Betrachtungszeitraum sind letztlich nur mit den „Kosten-Plus“-
Kontrakten kaum Aufstallungsperioden mit Verlusten zu verzeichnen, sofern die
Produktionskosten eines Betriebes den angenommen Standardkostensätzen entsprechen. Die
Anzahl der verlustreichen Perioden ist bei keinerlei Absicherung, der selektiven
Hedgingstrategie und den „Bandbreiten“-Kontrakten nahezu gleich. Nicht einbezogen bei der
selektiven Absicherung sind Kosten für Marktbeobachtung und Entscheidungsfindung.
Letztlich erzielt die selektive Hedgingstrategie den geringsten durchschnittlichen Erlöspreis
174 (Schroeder & Hayenga, 1988), S. 148, 149
175 (Lawrence & Wang, 1997), keine Seitenangabe, „Materials and Methods“
176 (Lawrence & Wang, 1997), keine Seitenangabe, „Ergebnisse und Diskussion“
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