Möglichkeiten und Grenzen selektiver Hedgingstrategien - Institut für ...

4 Risiken eines Warentermingeschäfts
mit mehr Geldern als für die Einschusszahlung bei Kontraktabschluss notwendig sind,
ausgestattet wird. 79
Weitere Voraussetzungen sind die Hinterlegung einer Einschussmargin, Erklärung der
Termingeschäftsfähigkeit sowie Auskunftserteilung über Vermögen/Einkommen gegenüber
dem Broker. 80 Beispiel für eine Clearingbank ist die Norddeutsche Landesbank (NordLB),
über die am Handel der European Exchange (Eurex) oder der Matif teilgenommen werden
kann. 81
Weizenpreise können an vielen Warenterminbörsen der Welt abgesichert werden. Die größten
in Europa ansässigen Börsen sind hierfür die Matif in Paris, an der Brotweizen abgesichert
werden kann, sowie die LIFFE (Mahl- und Futterweizen). Weltweit die bedeutendste
Warenterminbörse für Agrarrohstoffe ist die Chicago Mercantile Exchange (CME), zu der seit
fünf Jahren auch die CBoT gehört. 82 Kontraktspezifikationen für Mahl- und Futterweizen an
der Matif sowie der LIFFE sind unter Anhang 1 aufgeführt. Futures können an der Matif mit
bis zu zwölf Liefermonaten und bis in das Jahr 2015 hinein gehandelt werden. 83 An der
LIFFE können Kontrakte für Mahlweizen ebenfalls bis zum Jahr 2015 gehandelt werden,
Futterweizenkontrakte sind 2014 verfügbar. 84
Häufig werden Kontrakte am Warenterminmarkt zum Erfüllungszeitpunkt nicht physisch
geliefert, sondern es erfolgt eine Glattstellung der offenen Position. Dies bedeutet, dass ein
Gegengeschäft mit den identischen Eigenschaften (Basis, Menge, Erfüllungszeitpunkt, Parität,
etc.) getätigt wird. 85 Die Glattstellung ist die Regel, sodass schätzungsweise weniger als ein
Prozent der Kontrakte mittels Lieferung und Abnahme tatsächlich erfüllt werden. 86 Die
Verpflichtungen eines Kontraktes (sofern ein Marktteilnehmer das Gegeneschätzt tätigt)
können jederzeit aufgelöst werden – je nach Marktentwicklung auch mit negativem Ergebnis
für den Landwirt. Der Warenterminmarkt kann daher ausschließlich zur Absicherung der
Preise dienen und ist losgelöst von dem physischen Verkauf der Ware zu sehen.
79
(Ziegelbäck, Absicherungsgeschäfte in der Praxis, 2008), S. 7
80
(Frentrup, Heyder, & Theuvsen, 2012), S. 35
81
(Frentrup, Heyder, & Theuvsen, 2012), S. 34
82
(Frentrup, Heyder, & Theuvsen, 2012), S. 29
83
(top agrar online, 2012)
84
(euronext, 2012)
85
(Hares, Terminmärkte erfolgreich nutzen, 2009)
86
(Viechtl, 2008), S. 51
19