Möglichkeiten und Grenzen selektiver Hedgingstrategien - Institut für ...

2 Die Entwicklung der Weizenpreise
beispielsweise ein Überangebot an Körnermais den Futtergetreidemarkt in Europa für die
Ernteperiode 2008/2009 unter Druck. 18 Tendenziell steigt mit dem Wohlstand der weltweite
Fleischkonsum, was eine Nachfrageerhöhung nach Futtergetreide nach sich zieht. 19 In einer
Prognose für 2016/2017 wird erwartet, dass der größte Anteil des weltweit erzeugten
Getreides in Höhe von 43% für Tierfutter verwendet wird, während Nahrung mit 33% und
Ethanol (9%) sowie sonstige Verwendungen (15%) einen geringeren Anteil ausmachen. 20
Aufgrund der weltweiten Förderung nachwachsender Rohstoffe hat die Verflechtung des
Agrar- zum Energiemarkt in den letzten Jahren stark zugenommen. 21 Die Produktion
nachwachsender Rohstoffe führt insbesondere zu einer Flächenkonkurrenz, da für die
Produktion von Bioethanol und Biogas Rohstoffe wie Mais, Zuckerrohr oder Ölsaaten
benötigt werden und das Angebot an Ackerflächen begrenzt ist. 22
Veränderte Erwartungen können insbesondere dann zu anderen Weltmarktpreisen führen,
wenn schnell auf diese neuen Informationen reagiert wird. Dies ist am Warenterminmarkt
eher als am Kassamarkt der Fall, da dort mit geringeren Transaktions- und Einstiegskosten
agiert werden kann. 23 Es kann für die Periode ab 2007 festgestellt werden, dass
wahrscheinlich größere Summen an Liquidität aufgrund der Finanzkrise zu einer
Verschiebung der Gelder an die Warenterminmärkte geführt haben und dies ebenfalls den
Preissteigerung in 2007/2008 mit verursacht haben kann. In 2011 wird zum Teil sogar die
Einschätzung vertreten, dass nicht mehr Angebot und Nachfrage des Rohstoffs, sondern
allgemeine Wirtschaftsthemen wie die Schuldenproblematik einiger EU-Länder das
Marktgeschehen bestimmt haben. 24 Dass ein bedeutender Anteil des Handelsvolumens an
Warenterminmärkten nicht ausschließlich der Absicherung dient, zeigt das Handelsvolumen
an der Chicago Board of Trade (CBoT), das im Jahr 2007 das Achtfache der Weltjahresernte
an Getreide betrug. 25 An der Marché à Terme International de France (Matif, NYSE
Euronext) und der London International Financial Futures Exchange (LIFFE; NYSE
Euronext) belief sich das Handelsvolumen an Weizenkontrakten auf 233 Mio. Tonnen, was
18 (Reisenweber, 2008), S. 8
19 (Schätzl, 2009), S.16
20 (Agrarzeitung, 2012), S. 2
21 (Theuvsen, 2011), S. 2
22 (Rösch, 2011), S. 12
23 (Naef, 1996), S. 15
24 (Mennerich, 2011)
25 (Viechtl, 2008), S. 49
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