Möglichkeiten und Grenzen selektiver Hedgingstrategien - Institut für ...

5 Selektives Hedging
5 SELEKTIVES HEDGING
Beim selektiven Hedging handelt es sich um eine Strategie, mit der die Preisschwankungen
am Kassamarkt teilweise ausgeglichen und gleichzeitig durchschnittlich höhere Erträge als
ohne Absicherung oder mit „klassischen“ Hedgingstrategien erzielt werden sollen. Laut
HALES und BRESEE ist dies bei Anwendung des selektiven Hedgings mittels technischer
Analysen möglich. 132 Da die Erzielung ausreichender Einnahmen unter Landwirten von sehr
hoher Relevanz ist, 133 muss zum Einen die Frage beantwortet werden, was diese Strategie
bedeutet und zum Anderen, ob damit tatsächlich umfangreichere Erlöse erzielt werden
können.
Selektives Hedging beschreibt eine bestimmte Strategie der Risikoabsicherung, in der die
Entscheider ihre jeweilige Erwartung zukünftiger Preise die Höhe des Absicherungsgrads,
also die Hedge Ratio, bestimmen lassen. 134 Es wird daher erst nach genauer Betrachtung des
Preisgefüges entsprechend den eigenen Zielen am Warenterminmarkt agiert. Selektives
Hedging kann somit auch als Hedging von offenen Positionen mit bestimmten
Marktbedingungen als Initiator verstanden werden. 135
Demnach kann es in einigen Situationen vorteilhaft sein, bestimmte Risiken einzugehen. Geht
ein Produzent von einem steigenden Preisniveau für seine Produkte aus, wird er zu dem seiner
Ansicht nach zu niedrigen Terminpreis keine oder nur einen Anteil seiner erwarteten
Produktmenge absichern. 136 Ziel dieses Vorgehens ist, trotz Reduzierung von erwarteten
Risiken gleichzeitig Vorteile aus dem Tragen des verbleidenden Risikos zu erlangen. Es
sollen somit negative Marktentwicklungen abgesichert werden und gleichzeitig die Chance
der Partizipation an günstigen Marktgeschehnissen erhalten bleiben. 137 Dies kann für einen
Landwirt mit Ackerbaubetrieb bedeuten, bei Erwartung steigender Preise keinerlei
Absicherung am Warenterminmarkt oder Over The Counter (OTC) zu betreiben und
dementsprechend ein Hedge Ratio von Null zu haben. Erwartet dieser hingegen sinkende
Preise, so könnte er als Teil der selektiven Hedging Strategie geneigt sein, seine gesamte
erwartete Erntemenge mittels Kontrakten abzusichern. Der Grad der Absicherung kann somit
132
(Lawrence & Wang, 1997), Primärquellen nicht publiziert (Hares) / verfügbar (Bresee), „Introduction“
133
(Loy & Pieniadz, 2009), S. 2
134
(Stulz, 1996), S. 8
135
(Ziegelbäck, Hedging und die Effizienz von selektiven Hedgingstrategien, 2007), S. 10
136 (Naef, 1996), S. 11
137 (Stulz, 1996), S. 9
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