Möglichkeiten und Grenzen selektiver Hedgingstrategien - Institut für ...

2 Die Entwicklung der Weizenpreise
circa 35% der weltweiten Weizenproduktion entspricht. 26 Was die Gründe für
Weizenpreissteigerungen betrifft, werden Spekulanten – ob zu Recht oder Unrecht – in der
Regel als „Preistreiber“ genannt. 27
Einen weiteren Einfluss auf die Weizenpreise haben Wechselkursschwankungen da z.B. die
Vermarktungspreise von in der Eurozone produziertem Weizen auch vom Wechselkurs des
Euros zum US-Dollar beeinflusst werden. So stieg der Wert des Euros innerhalb eines Jahres
von 1,2639 US-$/€ auf 1,4412 US-$/€, was bei gleichbleibendem Vermarktungspreis einer
Erlöserhöhung um 14% entspricht (Stichtage 24. August 2010 und 24. August 2011). 28 Die
seit 2002 zunehmende Entwertung des US Dollars hat somit ebenfalls zu steigenden
Rohstoffpreisen geführt. 29 Nicht zuletzt können die Vereinbarungen im Rahmen von
Verhandlungen der Welthandelsorganisation (WTO), die zu einer Liberalisierung der Märkte
führen, größere Schwankungen der weltweiten Getreidepreise nach sich ziehen. 30
Die historischen annualisierten Volatilitäten bei Weizen waren von 1970 bis 1994 bis auf eine
Ausnahme 1985 stets unter 15% und stiegen bis 2007 bis zu 32%. 31 Im Mittel ergab sich für
die Weizenerzeugerpreise von 1970 bis 1986 eine Preisvolatilität von 9,79%, von 1987 bis
1999 von 13,11% und von 2000 bis 2009 von 14,68%. 32
Wegen der produktspezifischen Angebots- und Nachfragesituation, limitierter
Lagermöglichkeiten des Rohstoffs und spekulativ ausgerichteten Marktakteuren können auch
zukünftig hohe Schwankungen erwartet werden. 33 Durch Liberalisierung des EU-
Agrarmarktes ist der deutsche Weizenmarkt enger an den Weltmarkt gebunden, was zur
Übertragung weltweiter Volatilitäten auf den europäischen Markt führt. Sinkende Marktpreise
sind nicht unbedingt mit verringerter Volatilität verbunden oder umgekehrt. 34
Es kann somit festgestellt werden, dass die weltweiten Getreidepreise vielfältigen Einflüssen
unterliegen und die Schwankungsbreite der Preise sich in den vergangenen Jahren ausgeweitet
hat. Landwirte stehen damit vor dem Problem, ab einem bestimmten Punkt der
Agrarproduktion nicht mehr mittels Angebotsanpassungen auf Preisänderungen reagieren zu
können.
26 Handelsvolumina in 2010 der LIFFE (148.188 100t-Kontrakte) und der Matif (4.369.971 50t-Kontrakte):
Gesamtmenge 233.317.350 Tonnen; weltweite Produktion (Ø 2009/2010 & 2010/2011) 662 Mio. Tonnen
27 (Rösch, 2011), S. 12; (Golland, 2011), S. 16, 17
28
(Exchange Rates UK, 2012)
29
(von Ledebur & Schmitz, 2011), S. 37
30
(Viechtl, 2008), S. 47
31
(von Ledebur & Schmitz, 2011), S. 5
32
(von Ledebur & Schmitz, 2011), S. 39
33
(Braun, 2012)
34
(von Ledebur & Schmitz, 2011), S. 9, 10
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