Rating von Immobilien im Bereich von offenen ... - Altmeppen

Rating von Immobilien im Bereich von offenen Immobilienfonds Seite 79
4) 100 bis 200 Mio. Euro
5) Über 200 Mio. Euro
Die Kapitalanlagegesellschaft investiert vorrangig in die Liegenschaften, die zu der
Struktur ihres Portfolios am besten passen. Die Kapitalanlagegesellschaft ist insofern
bestrebt, eine angemessene Rendite aus jeder einzelnen Liegenschaft im Verhältnis
zu den jeweils anfallenden Verwaltungskosten zu erzielen. Die Kapitalanlagegesellschaften,
die die offenen Immobilienfonds mit den größeren Fondsvolumina
verwalten, bevorzugen wohl am ehesten die vorgenannte zweite Gruppe in der
Größenordnung von 25 bis 50 Mio. Euro und danach die dritte Gruppe. Für die
offenen Immobilienfonds mit kleineren Volumina bieten sich eher Liegenschaften mit
einem Investitionsvolumen bis zu 25 Mio. Euro an, weil sie eine andere Struktur
aufweisen als die großen Fonds. Eine weitere Differenzierung innerhalb der Gruppe
von Immobilien bis zu 25 Mio. Euro wäre für die kleineren Fonds sinnvoll,
beispielsweise eine Gruppe bis zu 10 Mio. Euro und eine weitere von 10 bis 25 Mio.
Euro. Erfolgt die vorgenannte Gruppeneinteilung für die Liegenschaften eines
kleineren Fonds, so kann dieser kleinere Fonds nur mit einem anderen kleineren
Fonds verglichen werden, dessen Liegenschaften ebenfalls in Gruppen mit den
gleichen Volumina eingeteilt worden sind. Dieselbe Überlegung gilt für die größeren
Fonds. Ab der vierten Gruppe, den Liegenschaften mit einem Verkehrswert in Höhe
von über 100 Mio. Euro angehören, ist zweierlei zu berücksichtigen.
Erstens: Für Liegenschaften mit einem Investitionsvolumen in dieser Größenordnung
liegen kaum ausreichend vergleichende Kauffälle vor.
Zweitens: Im Falle des Wiederverkaufs der erworbenen Liegenschaften mit
Investitionsvolumina von über 100 Mio. Euro muss die Kapitalanlagegesellschaft
damit rechnen, einem exorbitant eingeschränkten Käuferkreis gegenüberzustehen,
der sich lediglich aus Versicherungen und Banken zusammensetzen dürfte, weil
ausschließlich diese Institutionen in der Lage sind, Investitionen in dieser
Größenordnung zu finanzieren. Im Vergleich dazu kommen einige wenige deutsche
Privatiers bis zur zweiten Gruppe, also bis 50 Mio. Euro, als Kaufinteressenten in
Frage.
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