auf das Controlling - Haufe.de
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c. Modalwert (Wert mit <strong>de</strong>r höctisten Wahr<br />
scheinlichkeit bzw. Wahrscheinlichkeitsdich<br />
te) o<strong>de</strong>r<br />
d. Zielwert (z.B. <strong>das</strong> Quantil <strong>de</strong>r Verteilung, <strong>das</strong><br />
mit einer vorgegebenen Wahrscheinlichkeit<br />
von x% nicht über- o<strong>de</strong>r unterschritten wird).<br />
Im Allgemeinen wird empfohlen, die Planung <strong>auf</strong><br />
Grundlage von Erwartungswerten <strong>auf</strong>zubauen.<br />
Nahezu sämtliche unternehmerische Entschei<br />
dungen (z.B. Investitionsentscheidungen) basie<br />
ren bekanntlich <strong>auf</strong> Enwartungswerten, da bei<br />
diesen mögliche Über- und Unterschreitungen<br />
(gewichtet) mitberücksichtigt wer<strong>de</strong>n (also<br />
Chancen und Gefahren bzw. Risiken erfasst<br />
wer<strong>de</strong>n).<br />
Zu envähnen ist hier beispielsweise, <strong>das</strong>s eine<br />
<strong>auf</strong> Enwartungswerten basieren<strong>de</strong> Planung auch<br />
als Einziges Grundlage einer Unternehmensbe<br />
wertung (o<strong>de</strong>r wertorientierten Steuerung) sein<br />
kann, was <strong>das</strong> Institut <strong>de</strong>r <strong>de</strong>utschen Wirt<br />
schaftsprüfer (IdW) im Bewertungsstandard<br />
IDW S1 explizit betont. Nur eine <strong>auf</strong> Enwartungs-<br />
werten basieren<strong>de</strong> Planung ist damit Grundlage<br />
für Unternehmensbewertung, speziell auch die<br />
Bewertung von Sanierungskonzepten, Impair-<br />
ment Tests und Ähnlichem.<br />
Transparenz über<br />
PlanungssicherheJt<br />
Eine <strong>de</strong>r wichtigen Herausfor<strong>de</strong>rungen für je<strong>de</strong><br />
Planung besteht darin, Transparenz zu schaffen<br />
hinsichtlich <strong>de</strong>r Planungssicherheit. Bisher wird<br />
im Rahmen <strong>de</strong>r Planung meist lediglich ein<br />
Planwert (i<strong>de</strong>alenA/eise ein En«;artungswert) an<br />
gegeben, und damit bleibt unklar welcher Um<br />
fang von Planabweichungen - Chancen und<br />
Gefahren (Risiken) - realistisch ist. Für eine<br />
aussagefähige Planung ist es zu empfehlen an<br />
zugeben, welche Risiken Planabweichungen<br />
auslösen können und welcher Umfang von<br />
Planabweichungen insgesamt zu entarten ist.<br />
Dies ist beispielsweise Im einfachsten Fall<br />
möglich durch die Angabe von (a) Min<strong>de</strong>st<br />
wert, (b) wahrscheinlichsten Wert und (c) Ma<br />
ximalwert, womit implizit auch <strong>de</strong>r Erwar<br />
tungswert erfasst wird (Dieser ergibt sich bei<br />
einer oft unterstellten „Dreiecksverteilung" ge<br />
ra<strong>de</strong> als <strong>de</strong>r Durchschnitt <strong>de</strong>r drei genannten<br />
Werte). Durch die Angabe solcher „Band<br />
breiten" wer<strong>de</strong>n Scheingenauigkeiten<br />
vermie<strong>de</strong>n, die Planungssicherheit selbst kri<br />
tisch diskutierbar und zu<strong>de</strong>m wer<strong>de</strong>n die Vor<br />
aussetzungen dafür geschaffen, <strong>das</strong>s bei <strong>de</strong>r<br />
Abweichungsanalyse ermittelt wer<strong>de</strong>n kann,<br />
welche <strong>de</strong>r tatsächlich eingetretenen Abwei<br />
chungen <strong>auf</strong> im Vorhinein bekannte Risiken<br />
zurückzuführen sind (und welche völlig unvor<br />
hergesehen waren).<br />
Die Transparenz über die Planungssicherheit ist<br />
zu<strong>de</strong>m notwendige Voraussetzung für eine wer<br />
torientierte Unternehmensführung, da bekannt<br />
lich Planungssicherheit (<strong>de</strong>r aggregierte Ge-<br />
samtrisikoumfang) Grundlage ist für die Bestim<br />
mung von planungskonsistenten Risikomaßen<br />
(Standardabweichung, Betafaktor o<strong>de</strong>r Value-<br />
at-Risk), die dann wie<strong>de</strong>rum die risikogerechten<br />
Kapitalkosten (risikogerechte Anfor<strong>de</strong>rungen an<br />
die zu erwarten<strong>de</strong> Rendite) beeinflussen. Nur<br />
eine Planung, die Transparenz über Planungssi<br />
cherheit schafft, ist damit als Grundlage für eine<br />
wertorientierte Unternehmensführung geeignet.<br />
Auch für die Beurteilung <strong>de</strong>s (zukünftigen) Ra<br />
tings eines Unternehmens, also eine Beurtei<br />
lung einer Planung aus Sicht <strong>de</strong>r Gläubiger, ist<br />
die Kenntnis von Risiken und Planungssicher<br />
heit erfor<strong>de</strong>rlich.<br />
Autoren<br />
• Dr Werner Gleißner<br />
CM März/April 2009<br />
Beurteilung <strong>de</strong>r Planung aus<br />
Perspektive von Eigentümern<br />
und Gläubigern<br />
• Prof. Dr Karl-W. Giersberg<br />
ist Vorstand <strong>de</strong>r Future Value Group AG und Leiter <strong>de</strong>r Risikoforschung<br />
<strong>de</strong>r Marsh GmbH. Seine Forschungs- u. Tätigkeitsschwerpunkte<br />
liegen im Bereich Risikomanagement, Rating und Strategieentwicklung<br />
sowie <strong>de</strong>r Weiterentwicklung von Metho<strong>de</strong>n <strong>de</strong>r<br />
Risikoaggregation und <strong>de</strong>r wertorientierten Unternehmenssteuenjng.<br />
Er nimmt Lehr<strong>auf</strong>träge an verschie<strong>de</strong>nen Hochschulen wahr<br />
z.B. EBS, TU Dres<strong>de</strong>n, Universitäten Stuttgart u. Hohenheim.<br />
Eine Planung, die <strong>de</strong>n Grundsätzen ordnungsge<br />
mäßer Planung genügt, muss eine Beurteilung<br />
aus Perspektive (potenzieller) Gläubiger<br />
enthalten, da nur so eine potenzielle Krisenge<br />
fährdung <strong>de</strong>s Unternehmens <strong>auf</strong>gezeigt wer<strong>de</strong>n<br />
kann. Notwendig sind daher so genannte „Ra<br />
ting-Prognosen", die <strong>auf</strong>zeigen, in welcher<br />
Bandbreite sich <strong>das</strong> zukünftige Rating eines<br />
Unternehmens bewegen wird, wenn die Un<br />
ternehmensplanung realisiert wird. Bei einer so<br />
genannten „<strong>de</strong>terministischen Rating-Progno<br />
se" wird dabei lediglich <strong>das</strong> Ergebnis <strong>de</strong>r Pla<br />
nung in die typischenweise von Kreditinstituten<br />
ven«(en<strong>de</strong>te Finanzkennzahl umgesetzt, um so<br />
die enwartete Entwicklung <strong>de</strong>s Ratings vorherzu<br />
sagen. So können zur Krisenfrüherkennung kri<br />
tische Entwicklungen frühzeitig erkannt wer<strong>de</strong>n<br />
und es wird feststellbar ob die vorgesehene Pla<br />
nung in Anbetracht von Restriktionen seitens <strong>de</strong>r<br />
Gläubiger überhaupt realisierbar ist.<br />
Zu<strong>de</strong>m ist die Prognose <strong>de</strong>s zukünftigen Ra<br />
tings (und damit <strong>de</strong>r Insolvenzwahrscheinlich<br />
keit eines Unternehmens) notwendig, um die im<br />
Rahmen <strong>de</strong>r Unternehmensplanung erfor<strong>de</strong>r-<br />
ist für die ifb GmbH, Flnanzierungs-, Restrukturierungs- und<br />
Sanierungsberatung, 63322 Rö<strong>de</strong>rmark, info@ifb-consult.com<br />
tätig.<br />
• Ralf Presber<br />
ist geschäftsführen<strong>de</strong>r Gesellschafter <strong>de</strong>r Pericon Unternehmensberatung,<br />
Wiesba<strong>de</strong>n sowie Vorsitzen<strong>de</strong>r <strong>de</strong>s Fachverban<strong>de</strong>s<br />
Unternehmensführung und <strong>Controlling</strong> beim Bun<strong>de</strong>sverband<br />
Deutscher Unternehmensberater BDU e.V..<br />
E-Mail: rpresber@pericon.<strong>de</strong><br />
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