KTG Agrar AG - ING-DiBa

Die Höhe der Schulden, die die Emittentin künftig aufnehmen darf, ist nicht beschränkt. Jede
Aufnahme zusätzlicher Verbindlichkeiten (Fremdkapital) kann den Verschuldungsgrad der
Emittentin erhöhen und den Betrag reduzieren, den die Anleihegläubiger im Falle einer Liquidation
oder Insolvenz der Emittentin erhalten.
� Die Schuldverschreibungen begründen ausschließlich schuldrechtliche Ansprüche gegenüber
der Emittentin und gewähren keine Teilnahme-, Mitwirkungs- und Stimm- oder Vermögensrechte
in Bezug auf die Emittentin.
2 Risikofaktoren
Anleger sollten bei der Entscheidung über den Kauf der Anleihen der KTG Energie Aktiengesellschaft
die nachfolgenden Risikofaktoren, verbunden mit den anderen in diesem Prospekt enthaltenen Informationen,
sorgfältig lesen und berücksichtigen. Die Realisierung eines oder mehrerer dieser Risiken
kann erhebliche nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Emittentin
haben, sodass Gläubiger ihre Anlage in die Anleihe der Emittentin teilweise oder sogar ganz verlieren
können. Die gewählte Reihenfolge der nachstehend aufgeführten Risiken bedeutet weder eine
Aussage über die Eintrittswahrscheinlichkeit noch über die Schwere bzw. die Bedeutung der einzelnen
Risiken auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Emittentin im Falle des Eintretens eines
Risikofaktors. Neben den in der nachfolgenden Darstellung benannten Risiken der Emittentin können
weitere Risiken und Aspekte von Bedeutung sein, die der Emittentin gegenwärtig nicht bekannt sind
oder welche sie aus heutiger Sicht für unwesentlich erachtet, die aber ihren Geschäftsbetrieb ebenfalls
beeinträchtigen und erheblich nachteilige Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
haben könnten. Gleichwohl handelt es sich nachstehend aus Sicht der Emittentin um alle ihr
heute bekannten wesentlichen Risiken.
2.1 Marktbezogene Risiken
� Abhängigkeit von den regulatorischen Rahmenbedingungen und staatlichen Fördermaßnahmen
für die -Branche
Die KTG Energie-Gruppe ist als Projektierer und Betreiber von Biogasanlagen von der wirtschaftlichen
Entwicklung im Markt für Biogasanlagen abhängig. Das in den letzten Jahren rasante
Wachstum in diesem Markt basiert zu einem Großteil auf den regulatorischen Rahmenbedingungen
und der Förderung in Deutschland und anderen Ländern. Ohne staatliche Fördermaßnahmen
wären Biogasanlagen gegenwärtig noch nicht mit den Stromkosten bei Nutzung
konventioneller Energieträger (zum Beispiel Kernkraft, Kohle, Erdgas) wettbewerbsfähig.
Damit ist auch die Geschäftstätigkeit der KTG Energie-Gruppe von der Fortführung staatlicher
Fördermaßnahmen von Biogasanlagen beeinflusst.
� Die Geschäftstätigkeit der KTG Energie-Gruppe wird nicht nur von der Fortführung staatlicher
Fördermaßnahmen für Biogasanlagen beeinflusst, sondern auch von der staatlichen Förderung
regenerativer Energieträger insgesamt. Denn nicht nur aus dem Wegfall des staatlichen
Förderregimes, sondern auch aus einer Umgewichtung der Förderung einzelner (erneuerbarer)
Energieträger können sich unmittelbare Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit der Gesellschaft
ergeben.
� Risiken ergeben sich insbesondere aus neuen gesetzlichen Regelungen, die einen deutlichen
Einfluss auf die Marktnachfrage in einzelnen Ländern ausüben können. Die staatliche Förderung
über eine Einspeisevergütung wird in Deutschland für einen festen Zeitraum garantiert.
In Deutschland beträgt der Zeitraum beispielsweise 20 Jahre. Der Vergütungssatz richtet sich
je nach Land jeweils nach der zum Zeitpunkt des Netzanschlusses oder der Genehmigung
gültigen Einspeisevergütung. Von besonderer Bedeutung sind deshalb die Stichtage zur Anwendung
neuer gesetzlicher Regelungen. Die Einspeisevergütung für Anlagen, die bereits ans
Netz angeschlossen sind, ist nicht durch gesetzliche Neuregelung betroffen. Neuregelungen
gelten jeweils nur für Anlagen, die neu nach dem entsprechenden Stichtag installiert werden.
Bei einer starken Kürzung staatlicher Förderungen ist einerseits mit einer verstärkten Nachfrage
aufgrund von Vorzieheffekten vor dem Stichtag zu rechnen, allerdings auch mit einem –
in Abhängigkeit von der Höhe der Kürzung auch deutlichen - Marktrückgang nach dem entsprechenden
Stichtag. Als Beispiel können hier die mehrfachen Änderungen des EEG herangezogen
werden. Wenn es bei Anlagen aus Projekten der KTG Energie-Gruppe zu außer-
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