Document de référence et - Vicat

Trésorerie et capitaux
10 10.3. Endettement
placement privé, soit par la mise en place de plusieurs lignes bilatérales. Ce risque est, en outre, réduit par une sélection
rigoureuse des contreparties qui sont systématiquement des banques ou établissements financiers de premier plan,
choisis en fonction de leur pays d’établissement, de leur notation par les agences spécialisées, de la nature et de
l’échéance des opérations effectuées.
Au 31 décembre 2012, au-delà des clauses de défaut croisé prévues dans la plupart des contrats de financement, le
PPUS, le crédit syndiqué ainsi que certaines lignes de financement dont bénéficient les filiales contiennent des clauses
particulières (covenants) pouvant imposer un remboursement anticipé en cas de non-respect de ratios financiers. Ces
covenants portent sur des ratios relatifs à la rentabilité et à la structure financière du Groupe ou des filiales concernées.
Compte tenu du nombre réduit de sociétés du Groupe concernées, pour l’essentiel la Société, et du faible niveau de
l’endettement net du Groupe, l’existence de ces covenants ne constitue pas un risque sur la liquidité du bilan et sur
la situation financière du Groupe (voir également la note 17 de la section 20.2.2. « Annexe aux comptes consolidés
2012 » du présent Document de Référence).
10.3.2. Endettement brut
Au 31 décembre 2012, l’endettement brut du Groupe, hors options de vente, s’élève à 1 382 millions d’euros contre
1 436 millions d’euros au 31 décembre 2011. Il se décompose de la manière suivante par nature :
(en millions d’euros) 31 décembre 2012 31 décembre 2011 Variation
Emprunts auprès d’investisseurs US 611 611 0 %
Emprunts auprès des établissements de crédit 718 762 - 5,7 %
Dette résiduelle sur contrat de location financement 9 8 + 12,5 %
Autres emprunts et dettes financières 21 21 0 %
Concours bancaires courants et découverts bancaires 23 34 - 32,4 %
Endettement brut 1 382 1 436 - 3,8 %
Dont à moins d’un an 224 106
Dont à plus d’un an 1 158 1 330
L’endettement à moins d’un an correspond au remboursement de la deuxième tranche du PPUS, aux lignes bilatérales
de la filiale Sococim au Sénégal, à l’échéance du prêt de Jambyl au Kazakhstan et de Vigier en Suisse ainsi qu’au
financement à court terme.
L’endettement financier brut est constitué pour 44 % de son montant par le PPUS, émis en US dollar et à taux fixe.
Après transformation de cet emprunt dollar en un emprunt synthétique en euro, l’endettement financier brut est libellé
à près de 62 % en euros.
La structure de l’endettement brut du Groupe au 31 décembre 2012, par nature de taux et échéance se présente
comme suit :
Taux
Comme présenté à la section 4.4.3. « Risque de taux d’intérêt » du présent Document de Référence, l’endettement
financier brut à taux variable représente, au 31 décembre 2012, 407 millions d’euros soit 29 % du total de l’endettement
financier brut du Groupe, après transformation du taux fixe du premier PPUS en taux variable pour 50 % de son montant
et après prise en compte des opérations de swap taux variable - taux fixe de la dette de VICAT (150 millions d’euros
à échéance 2016) et de celle de NCC (15 millions de dollars à échéance 2014) ainsi que de la transformation en taux
fixe de la dette à taux variable de VICAT Sagar Cement.
L’endettement à taux variable est couvert en partie, soit par des excédents de trésorerie libellés dans la même devise,
soit par des instruments de dérivés de taux.
Le risque de taux sur la dette à taux variable a été limité par la mise en place de contrats de caps, pour Vicat SA à
hauteur de 100 millions d’euros sur dix et douze ans (PPUS), de 260 millions d’euros d’une durée de cinq ans à échéance
fin 2013 et début 2014 et pour Ncc à hauteur de 35 millions de dollars échus en 2013 et 2014.
94 VICAT Document de Référence 2012