Document de référence et - Vicat

Trésorerie et capitaux
10 10.3. Endettement
10.3.4. Endettement net (hors option de vente)
L’endettement net du Groupe s’analyse comme suit :
(en millions d’euros) 31 décembre 2012 31 décembre 2011 Variation
Endettement brut 1 382 1 436 - 3.8 %
Trésorerie et équivalent de trésorerie 237 359 - 34.0 %
Endettement net 1 145 1 077 + 6.3 %
Le ratio endettement financier net/capitaux propres (gearing) s’élève à 46.4 % à fin 2012, contre 43.8 % au 31 décembre 2011.
3000
(en millions d’euros)
50 %
2500
2 557
38,6 %
2 461
2 465
43,8 % 46,4 %
40 %
2000
30 %
1500
1000
988
1 077
1 144
20 %
500
10 %
0
0 %
2010 2011 2012
Fonds propres Endettement financier net Gearing %
Le ratio endettement financier net / EBITDA s’élève à 2.62 à fin 2012 contre 2.19 à fin 2011.
Au total, le Groupe dispose d’un montant total de 653 millions d’euros correspondant aux lignes de financement non
utilisées (416 millions d’euros) et à la trésorerie disponible (237 millions d’euros) pour financer, au-delà de sa capacité
d’autofinancement, sa croissance.
Les ratios de gearing et de leverage atteints au 31 décembre 2012, après une période d’investissements industriels
et financiers soutenus restent très équilibrés donnant ainsi au Groupe une structure financière solide et une flexibilité
satisfaisante.
De 1999 à 2003, période active d’acquisitions pour le Groupe, le ratio de gearing a été compris entre 50 % et 70 %.
Sa moyenne est par ailleurs ressortie, sur les cinq dernières années, à 39 %. L’année 2012, bien que légèrement supérieure,
s’inscrit donc dans la continuité de la ligne stratégique fixée. L’objectif du Groupe est, de réduire son endettement et
d’améliorer ces ratios en bénéficiant de la génération du cash flow libre du fait de la fin du programme d’investissement
industriel de capacité. Ces ratios pourraient néanmoins, remonter, à l’avenir en fonction des opportunités de croissance
externe. Ainsi, dans l’hypothèse où une acquisition de taille importante présentant un intérêt stratégique majeur pour
le Groupe se présentait, celui-ci pourrait accepter une augmentation significative de ce ratio, tout en se fixant pour
objectif de le réduire ensuite à des niveaux voisins de ceux constatés sur la période précédemment évoquée. Dans le
contexte actuel de liquidité et de coûts des marchés de financement, une attention toute particulière sera portée à
l’utilisation de la trésorerie du Groupe et à l’impact sur son niveau d’endettement.
96 VICAT Document de Référence 2012