Actes des JEG2 - Index of - ENSET

Colloque Marché des Capitaux ok 3/06/07 17:15 Page 150
Management des
organisations et PME 150
III.1.A. Le financement par le marché boursier
Le financement des PME par le marché financier marocain est pratiquement inexistant
en raison de l’étroitesse de ce marché et des conditions exigées pour y accéder. En
dépit de la création d’un nouveau marché réservé aux PME en 2001, la seule PME
locataire du second marché n’arrive pas toujours à mobiliser des fonds sur ce marché.
À côté de ce facteur économique lié à la taille financière de ces PME, le facteur
institutionnel constitue aussi une importante barrière de ces entreprises dans le marché
boursieren raison notamment de la complexité des règles boursières et de l’insuffisance
du dispositif mis en place (Riguar, 2002).
En dépit des incitations fiscales et financières adoptées, la contribution du marché
boursier au financement des PME est pratiquement nulle. Ceci s’explique entre autres
par le fait que :
- seuls 5 PME appartenant à différents secteurs sont cotées en bourses, ce qui ne
représente que 10 % des entreprises cotées et 0,1 % des PME marocaines (DPEG,
2003) ;
- les conditions draconiennes d’éligibilité au troisième compartiment qui favorisent,
par là, les PME à fort potentiel de croissance. Ainsi, actuellement une seule PME est
cotée sur ce marché ;
- les mauvaises performances enregistrées par le marché boursier marocain au
cours des dernières années n’encouragent guerre le financement des PME par ce
marché. La capitalisation boursière a baissé de 13,6 % et les indices MASI et
MADEX ont chuté respectivement de – 13,4 % et -12,9 % entre 1988 et 2004.
III.1.B. Le financement bancaire des PME
Devant l’impossibilité d’accéder au marché de la finance directe, les PME font appel au
système bancaire qui représente leur premier partenaire financier en dépit de ces
réticences à assurer leur financement.
Au Maroc, les financements bancaires dédiés à la PME ont enregistré au cours des
dernières années un recul assez net. Ainsi entre 1996 et 2004 les crédits à moyen
terme octroyés par les établissements de crédits aux PME ont chuté de 14 360 millions
de dirhams à quelques 13 219 millions de dirhams, ce qui représente une baisse de
7,9 % alors que la distribution des crédits à moyen terme par le système bancaire
durant la même période a progressé d’environ 6,6 % par an en moyenne.
Ce dangereux recul apparaît plus significatif en terme relatif puisque la part des crédits
à moyen terme accordés aux PME ne constituait en 2004 que 7,6 % de l’encours total
des crédits à moyen terme distribués par les banques contre 49,4 % en 1996 ;
Par rapport à l’encours total à moyen et long termes du système bancaire, les crédits
à moyen terme accordés aux PME n’ont représenté en 2004 que 1,7 % contre 10,1 %
en 1996.
C e tte érosion sans précédent du financement bancaire des PME s’explique notamment
par :
- la prépondérance très nette des liquidités dans la structure financière des banques.
Les avoirs liquides et les placements à court terme constituaient plus de 70,8 % de
tous les actifs en 2004 contre 40,1 % en 1996 ;
- l’accroissement des créances en souffrance qui s’élevaient à 17,9 % en 2004
contre 11,5 % en 1996 ainsi que les grandes difficultés rencontrées de plus en plus
au niveau des tribunaux quant au règlement des contentieux opposant les banques
ENSET de Mohammedia
les 12 et 13 mai 2006
2me
rencontre