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Colloque Marché des Capitaux ok 3/06/07 17:14 Page 61
Management des
organisations et PME 61
le crédit bancaire.
Ainsi, l’âge du créateur influence beaucoup la structure financière des PE,
particulièrement l’importance de leurs FP. Le modèle ci-dessus montre comment ces
derniers évoluent dans le même sens avec l’âge du dirigeant. Cette relation est due à
deux autres principales variables, à savoir, l’expérience et l’épargne personnelle de
l’entrepreneur. Cette dernière variable évolue dans le même sens avec l’âge du
créateur-dirigeant, de ce fait, il est nécessaire de tenir compte de ces deux dernières
variables dans toute action de soutien de ces entreprises pour aider les créateurs
disposant d’une expérience et d’une épargne, notamment les anciens salariés à créer
leur entreprise.
Le modèle montre également que la forme juridique est la deuxième variable qui
influence l’importance des FP/P. Toutefois, ces deux variables varient dans le sens
contraire. Cela signifie que si on change la forme juridique, en passant d’une société
de capitaux à une société de personnes ou de cette dernière à une entreprise
individuelle, la part des FP/P augmente, par contre le financement externe devient faible.
L’examen du tableau n° 13 montre que les FP représentent 32 % du passif total des
PE sociétés anonymes et 78 % dans celui des PE individuelles. Ceci montre que le
financement des PE individuelles est basé d’une manière importante sur les ressources
internes. Or, le montant de ces dernières reste généralement insuffisant même si leur
proportion est plus importante dans le total passif. Cette sous capitalisation des PE
individuelles est considérée généralement comme une très importante limite pour le
financement bancaire de ces entreprises.
Inversement, dans les PE sociétaires, la part des FP dans le passif est moins importante
mais généralement leur volume est plus important. Par conséquent, le financement
externe devient plus important en représentant 68 % du total passif. Dans ces dettes,
le crédit bancaire représente 49 % alors qu’il n’était que de 24 % pour les PE
individuelles.
L’examen de ces indicateurs montre que la structure financière des PE est influencée
par leur forme juridique. Celle-ci est meilleure pour les PE sociétaires, alors que pour
les PE individuelles la structure financière est généralement instable. Le financement
de ces dernières est fondé, dans la plupart des cas, sur les faibles moyens internes et
sur les crédits à court terme. Pour améliorer la structure financière des PE, il est très
important de les inciter à ouvrir leur capital.
Le niveau de formation du dirigeant est la troisième variable explicative de l’importance
des FP/P, mais celle-ci est moins influente. Ces deux variables évoluent dans le sens
contraire. Ceci peut être expliqué d’une part, par le fait que les créateurs diplômés des
PE sont souvent des jeunes entrepreneurs qui ne disposent généralement pas
d’épargne personnelle mais qui ont créé leur PE, comme nous l’avons vu, en s’appuyant
sur l’aide de leur famille et sur le crédit bancaire, notamment dans le cadre des crédits
aux jeunes promoteurs. D’autre part, les créateurs moins formés, sont généralement
des entrepreneurs qui s’appuient sur leurs fonds propres pour la création et pour le
fonctionnement de leur PE. De ce fait, le recours au financement externe, notamment
bancaire reste souvent faible.
L’examen du tableau n° 15 montre que les FP/P sont plus importants dans les PE créées
par des entrepreneurs moins formés. En effet, ces fonds représentent 67 % du total
du passif des PE créées par des entrepreneurs ne possédant aucun diplôme et
seulement 30 % dans celui des PE créées par des entrepreneurs disposant d’un
diplôme supérieur.
ENSET de Mohammedia
les 12 et 13 mai 2006
2me
rencontre