A Economia dos Ecossistemas e da Biodiversi - CNI

T E E B P A R A O S E T O R D E N E G Ó C I O STabela 3.1 Técnicas de valoração comercial comumente utilizadas e implicações para BSEMetodologia Principais características Implicações para a valoração de BSEValoração indiretaOs investidores frequentemente precisamrealizar uma valoração externa deempresas ou outros ativos. Há váriosmétodos que podem ser usados parafazer isso, inclusive comparações de lucratividade,razão preço/lucro ou outrascomparações baseadas em parâmetrosdo mercado, como o valor de transaçõesanteriores.As técnicas de valoração indireta só refletirãoos valores de BSE até o ponto em queo ativo ou empresa em questão tiver sidoavaliado adequadamente em termos doseu impacto e suas relações de dependênciada BSE. O uso de parâmetros dereferência do mercado pode ser enganosodevido ao fato de que eles geralmentenão refletem os valores de BSE.Técnicas informaisde valoraçãoAs decisões comerciais podem sertomadas com base no “instinto” em vezde utilizar uma metodologia de valoraçãoformal. O sucesso desse métododependerá da habilidade, dos conhecimentose talvez da sorte do responsávelpela decisão. Certas decisões podemparecer irracionais, mas alguns gestorese empreendedores desafiaram a sabedoriaconvencional e obtiveram sucessodessa maneira.O processo decisório informal oferecetanto vantagens quanto desvantagenspara a valoração de BSE. Essa abordagemdepende do ponto de vista edos valores pessoais do investidor, quepode atribuir mais ou menos importânciaàs questões de BSE, dependendodas pessoas envolvidas.3.3.1 OBSTÁCULOS À VALORAÇÃO ADEQUADA DE BSE EMINVESTIMENTOS DE CAPITALObstáculo 1: As externalidades são ignoradas nas valorações comerciaisAo aplicar métodos convencionais de avaliação de investimentos, como os descritos na Tabela 3.1, e presumindoseque a administração queira maximizar os lucros e o valor para os proprietários, uma empresa só incluirá osvalores de custos e receitas que sejam relevantes ou materiais com base no seu próprio ponto de vista. Portanto,uma empresa só levará em consideração os danos a um ecossistema em sua avaliação de investimentos seacreditar que deverá arcar com o custo desse dano. Caso não acredite que arcará com pelo menos parte docusto do dano ambiental, a empresa geralmente não incluirá esse custo em um processo de valoração formal.Nesse caso, o custo é uma externalidade, ou seja, um impacto externo à empresa e ao seu processo decisório.Isso também se aplica aos benefícios externos, como os que provêm de atividades de restauração ecológica quenão geram receita para o investidor.Quando uma empresa tem um impacto prejudicial sobre o funcionamento de um ecossistema, pode haver custosresultantes de reduções nos serviços tanto comercializáveis quanto não comercializáveis. Por exemplo, a colheitaineficiente de uma empresa de manejo florestal impõe certo custo, pois sua produtividade futura tende a ser reduzida.Esse custo é interno. Entretanto, ela também pode impor custos não comercializáveis ao reduzir o valorrecreativo da floresta. Caso a empresa consiga extrair parte do valor desses serviços – por exemplo, cobrandoingresso dos usuários recreativos – esse custo será parcialmente internalizado e poderá ser valorado pela empre-C a p í t u l o 3 ∙ pá g i n a 1 0 4