De Nederlandsche Bank - Jaarverslag DNB 2011
De Nederlandsche Bank - Jaarverslag DNB 2011
De Nederlandsche Bank - Jaarverslag DNB 2011
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>De</strong> aandelenbeleggingen<br />
worden passief beheerd<br />
Bedrijfsvoering en verantwoording<br />
Grafiek 7.3 - Relatieve gewogen performance per jaar (bijdrage in het totale<br />
rendement)<br />
In procenten<br />
USD (incl. MBS<br />
en effect inlenen<br />
dollars)<br />
10<br />
8<br />
6<br />
4<br />
2<br />
0<br />
<strong>De</strong> MBs-portefeuille van EUR 0,5 miljard behaalde een rendement van 5,4%<br />
over 2010, tegen 6,0% in 2009. <strong>De</strong> MBs-portefeuille van <strong>DNB</strong> bestaat<br />
uitsluitend uit ‘prime’ beleggingen met een aaa-kredietbeoordeling en een<br />
garantie door de amerikaanse Government sponsored Enterprises en Ginnie<br />
Mae. <strong>DNB</strong> heeft geen beleggingen in het alt-a- of subprime-segment.<br />
aangezien de MBs-beleggingen worden aangehouden om diversificatieredenen,<br />
moet het risicoprofiel representatief zijn voor de aaa agency MBs-markt.<br />
Dit wordt gerealiseerd door het portefeuillebeheer uit te besteden aan een<br />
externe beheerder. <strong>De</strong>ze volgt binnen nauwe marges passief een index van prime<br />
agency MBs.<br />
Op de vastrentende euro- en Ofa-portefeuille bedroegen de rendementen 2,6%,<br />
respectievelijk 2,5% over 2010, tegen 4,4% voor beide portefeuilles over 2009.<br />
Het rendement bestaat overwegend uit rente-inkomen en waardestijging van<br />
Duits benchmark-papier en andere kwalitatief hoogwaardige obligaties.<br />
Obligaties uit de Europese periferie hebben negatief bijgedragen aan het<br />
resultaat. verder is in het midden van het jaar de omvang van de europortefeuilles<br />
alsmede de gemiddelde looptijd gereduceerd. Door de verliezen op<br />
perifere obligaties en het lagere renteniveau van obligaties van de hoogste<br />
kwaliteit is het rendement over 2010 achtergebleven bij het rendement over 2009.<br />
Uit diversificatieoverwegingen bestaat een deel van de Ofa-portefeuille uit<br />
aandelenbeleggingen. voor de aandelenbeleggingen geldt een benchmark die is<br />
opgezet als een gewogen gemiddelde van regionale MsCI-indices. Ten opzichte<br />
van de MsCI world index kent de door <strong>DNB</strong> gehanteerde benchmark een<br />
overweging in Europa en een onderweging in Noord-amerika. <strong>De</strong> aandelenbeleggingen<br />
worden beheerd door twee externe managers die de benchmarks<br />
passief volgen binnen nauwe bandbreedtes. Gedurende het verslagjaar is gewerkt<br />
aan de ontwikkeling van een verantwoord Beleggen-beleid (vB). Besloten is een<br />
147 <strong>DNB</strong> / <strong>Jaarverslag</strong> 2010<br />
EUR Ofa vastrentend Ofa aandelen<br />
(naar euro<br />
omgerekend)<br />
Totaal<br />
-2<br />
04 05 06 07 08 09 10
Change language