De Nederlandsche Bank - Jaarverslag DNB 2011
De Nederlandsche Bank - Jaarverslag DNB 2011
De Nederlandsche Bank - Jaarverslag DNB 2011
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Pensioenfondsen en<br />
verzekeraars onder druk<br />
door lage rente<br />
Eurolanden en IMF<br />
presenteren vangnet …<br />
Financiële stabiliteit<br />
Grafiek 1.5 - Risicodifferentiatie schuldpapier financiële ondernemingen in het<br />
eurogebied<br />
Risico-opslag voor obligaties van financiële ondernemingen, in basispunten<br />
AA-rating ten<br />
opzichte van<br />
AAA-rating<br />
1000<br />
800<br />
600<br />
400<br />
200<br />
0<br />
jan.<br />
07<br />
A-rating ten<br />
opzichte van<br />
AAA-rating<br />
jul. jan.<br />
08<br />
Risico-opslag is het renteverschil tussen<br />
verschillende typen obligaties.<br />
Bron: Thomson Datastream.<br />
Tegelijk kennen ze ook beperkingen. <strong>Bank</strong>en moeten daarom ook andere<br />
financieringsbronnen aanboren met een stabiel karakter, zoals particuliere<br />
spaargelden of ongedekte obligaties met een lange looptijd.<br />
Door de matige economische vooruitzichten en de vlucht naar veilig staatspapier<br />
is de kapitaalmarktrente in vooral het najaar van 2010 gedaald naar<br />
historisch lage niveaus. <strong>De</strong> lage lange rente zet de financiële positie van<br />
pensioenfondsen en levensverzekeraars onder druk, omdat de waarde van<br />
toekomstige verplichtingen aan pensioendeelnemers en polishouders toeneemt.<br />
Het effect verschilt per instelling, en is afhankelijk van de specifieke verzekerings-<br />
en beleggingsportefeuilles en de mate waarin renterisico’s zijn afgedekt.<br />
Ook de toenemende levensverwachting zet druk op de financiële positie van<br />
pensioenfondsen en levensverzekeraars. <strong>De</strong> pensioen- en verzekeringssector<br />
spelen traditioneel een belangrijke rol in de spreiding van risico’s en dragen<br />
daarmee bij aan financiële stabiliteit. Naarmate de vermogensbuffers kleiner zijn<br />
neemt de kans toe dat deze sectoren de economische cyclus versterken,<br />
bijvoorbeeld omdat pensioenfondsen hun premies moeten verhogen of<br />
pensioenaanspraken moeten korten. voor macro-economische en financiële<br />
stabiliteit is het daarom van groot belang om in goede tijden vermogensbuffers<br />
op te bouwen, waarop in slechte tijden kan worden ingeteerd.<br />
1.3 Maatregelen van autoriteiten<br />
1.3.1 Europees vangnet voor overheden<br />
Toenemende zorgen over de overheidsfinanciën van Griekenland en een aantal<br />
andere perifere landen leiden in het voorjaar tot grote onrust op financiële<br />
markten. In reactie hierop nemen de eurolanden en de ECB vergaande<br />
steunmaatregelen. In de eerste plaats besluiten de eurolanden en het IMF in<br />
40 <strong>DNB</strong> / <strong>Jaarverslag</strong> 2010<br />
jul. jan.<br />
09<br />
jul. jan.<br />
10<br />
jul. jan.<br />
11
Change language