De Nederlandsche Bank - Jaarverslag DNB 2011

Financiële stelsel blijft
kwetsbaar
Kapitaalinstroom
opkomende economieën
Macroprudentieel beleid
nodig
Toezicht op Nederlandse
financiële sector door IMF
beoordeeld
Financiële stabiliteit
1 Financiële stabiliteit
1.1 Inleiding
Ondanks het voorzichtig economisch herstel in de ontwikkelde landen in 2010
blijft het financiële stelsel kwetsbaar. Het op orde brengen van de bankbalansen
verloopt langzaam en de bancaire schuldratio’s blijven hoog. De toegenomen
overheidsschulden brengen bovendien nieuwe bedreigingen met zich mee. sterk
oplopende landenrisicopremies in vooral de periferie van Europa en besmetting
tussen overheden en financiële sectoren maken drastische maatregelen noodzakelijk
om de financiële stabiliteit te waarborgen. Hoewel mede dankzij deze
maatregelen een systeemcrisis is afgewend, zijn de structurele oorzaken van de
schuldencrisis niet weggenomen.
Het gematigde economisch herstel in de ontwikkelde landen contrasteert sterk
met de hoge economische groei van opkomende economieën. De betere
economische vooruitzichten en de hogere rentes in deze landen hebben geleid
tot een grote instroom van kapitaal. als deze kapitaalinstroom niet goed wordt
geabsorbeerd, kan dit leiden tot zeepbellen in activaprijzen en de schokbestendigheid
van de mondiale economie verkleinen.
Een belangrijke les uit de financiële crisis is dat, om de opbouw van onevenwichtigheden
te beperken en de weerbaarheid van het financiële systeem te
vergroten, naast monetair beleid en microprudentieel toezicht ook macroprudentieel
beleid nodig is. Dit omvat het monitoren van systeembrede
ontwikkelingen, de beoordeling van kwetsbaarheden en gerichte actie om de
risico’s terug te brengen.
Het belang van macroprudentieel beleid wordt internationaal onderkend. Het
afgelopen jaar zijn in Europa de voorbereidingen getroffen voor de start van de
European systemic Risk Board (EsRB) op 1 januari 2011. De EsRB zal een
centrale rol gaan spelen bij het bevorderen van samenhangend macroprudentieel
beleid in Europa. Ook het IMF draagt bij aan het vergroten van de weerbaarheid
van het financiële systeem, onder meer door het uitvoeren van financiële
stabiliteitsbeoordelingen. Het IMF heeft in 2010 het Nederlandse financiële
stelsel beoordeeld. In de voorlopige conclusie stelt het IMF dat het toezicht op
de financiële sector in Nederland in hoge mate voldoet aan de internationale
standaarden. Met de combinatie van centrale bank en prudentieel toezicht
onder één dak loopt Nederland internationaal voorop. Ook de versterking van
de financiële regelgeving wordt door het IMF verwelkomd. Naast het IMF
werken internationale gremia volop aan het vergroten van de weerbaarheid van
het financiële systeem. zo ontwikkelt de Financial stability Board (FsB) een
internationaal toezichtkader voor systeembanken. Het Committee on the
Global Financial system (CGFs), één van de belangrijkste comités op het terrein
van financiële stabiliteit, heeft bijgedragen aan de ontwikkeling van een
macroprudentieel raamwerk en instrumentarium.
35 DNB / Jaarverslag 2010