“La gestión de recursos: Sustentabilidad y ética” XI ... - nemac

268
Tabela 4: Regressão Setorial Pooled Ordinary Least Square (POLS)
it , = β0 + β1 it , + β2 n−1
it , + ∑
i = 1
+ εit
,
invest renun fco ind
A B C
Cons 0.134
0.317***
0.167
(1.05)
(2.48)
(1.12)
Renuni,t 2.537**
-0.155
-0.653
(1.90)
(-0.11)
(-0.57)
Fcoi,t 0.077*
0.044
0.134*
(1.78)
(1.02)
(1.90)
Dind dind dind*renun dind dind*renun dind*fco
Agro -0.469 -0.473** -0.710 0.112 2.964* -0.296***
(-1.33) (-1.94) (-0.12) (0.66) (1.64) (-4.16)
Alim -0.027 0.031 -1.052 0.536 1.389 -0.210**
(-0.11) (0.13) (-0.62) (2.18) (0.73) (-1.97)
Com 0.006 -0.109 3.543 -0.209 1.739 0.023
(0.05) (-0.76) (2.03) (-1.22) (1.05) (0.28)
Const 0.535* -0.120 17.208 -0.456 14.496 0.229
(1.87) (-0.29) (1.09) (-0.61) (1.14) (0.78)
Elet -0.053 -0.245* 4.961 -0.122 1.992 -0.017
(-0.41) (-1.68) (1.34) (-0.69) (0.56) (-0.22)
Energ -0.174 -0.277* 2.334 -0.459* -3.533 0.289
(-1.11) (-1.80) (1.46) (-1.74) (-0.68) (0.90)
Maq 0.473 0.071 8.265 -3.332*** 27.781*** 1.987***
(0.80) (0.22) (1.03) (-9.84) (9.52) (12.29)
Min 0.026 -0.316*** 6.308*** -0.304 6.841*** 0.090
(0.18) (-2.41) (2.54) (-1.48) (3.04) (0.54)
Minenmet -0.239** -0.315*** 0.499 0.020 -1.006 -0.200***
(-2.04) (-2.36) (0.18) (0.13) (-0.47) (-2.77)
Outros 0.189 0.083 2.401 0.276 3.272 -0.123
(0.66) (0.28) (0.52) (0.85) (0.71) (-1.42)
Papcel 0.030 -0.028 -0.212 0.155 0.509 -0.134
(0.25) (-0.19) (-0.09) (0.55) (0.29) (-0.64)
Petro -0.033 -0.123 1.662 -0.107 2.299* -0.002
(-0.31) (-1.07) (1.06) (-0.64) (1.85) (-0.03)
Quim -0.081 -0.078 -1.002 0.002 -0.271 -0.043
(-0.71) (-0.65) (-0.54) (0.02) (-0.17) (-0.52)
Sid -0.063 -0.073 0.166 0.031 0.212 -0.047
(-0.52) (-0.60) (0.11) (0.20) (0.17) (-0.59)
Tele 0.030 -0.197 5.157** -0.184 6.686*** 0.111
(0.21) (1.33) (2.05) (-1.04) (2.62) (0.57)
Têxtil 0.034 -0.323* 7.485*** -0.276 6.099*** -0.042
(0.19) (-1.85) (3.39) (-1.55) (3.05) (-0.54)
Trans 0.239 0.401 0.222 0.699*** 1.750 -0.282*
(0.72) (1.41) (0.08) (2.46) (1.06) (-1.79)
R
Obs.: *, **, *** indica significante ao nível de 90%, 95%, e 99%, respectivamente. Modelo
A regressão com variáveis dummy por setor (dind); Modelo B dummy interativa entre
setor e renúncia fiscal e (dind*re); modelo C variáveis dummy interativas para renúncia e
fluxo de caixa operacional por setor (dind*re e dind*fco). Investi,t+1 = Variação do ativo
escalonada pelo patrimônio líquido em t-1 da firma i no período t+1; renuni,t = volume de
renúncia fiscal do imposto de renda escalonada pelo patrimônio líquido em t-1 da firma i
no período t; fcoi,t = fluxo de caixa operacional escalonado pelo patrimônio líquido em t-1
da firma i no período t.
2 10.10% 13.41% 20.02%
F prob. 0.0001 0.0000 0.0000
Obs. 1.501 1.501 1.501