ÃPP Schriftenreihe Band 1 - ÃPP Deutschland AG
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Die erheblichen Ausschläge im Februar/März und September/Oktober 2008 sind aufgrund<br />
der Verstaatlichung der Hypothekenbank Northern Rock in Großbritannien und dem<br />
Zusammenbruch von Lehman Brothers in den USA zu verzeichnen. Insgesamt hatte die Finanzmarktkrise<br />
gravierende Auswirkungen auf die Liquiditätsbeschaffung über CDS-Kontrakte<br />
(aber auch über Bankanleihen). Langfristige Finanzierungen im gedeckten und ungedeckten<br />
Bereich (Forfaitierungen und Projektfinanzierungen) werden mittlerweile wieder<br />
angeboten. Die Liquiditätskosten sind tendenziell gesunken, verharren aber immer noch<br />
auf hohem Niveau. Dies führt zu einer weiterhin angespannten Liquiditätslage am Markt.<br />
Wie der nachfolgenden Darstellung zu entnehmen ist, ergeben sich bei der öffentlichen<br />
Finanzierung, die z.T. wie beim Land Nordrhein-Westfalen überwiegend durch Schuldverschreibungen<br />
mit Laufzeiten von 3 bis 30 Jahren abgewickelt wird, gegenüber der Projektfinanzierung<br />
deutlich niedrigere Spreads. Demnach bewegen sich die Aufschläge derzeit,<br />
abhängig von der Laufzeit, in einem niedrigen zweistelligen Bereich. Während auf dem Höhepunkt<br />
der Finanzmarktkrise die Privatwirtschaft bis zu 200 Basispunkte Liquiditätskostenaufschlag<br />
zahlen musste, reichten die Spreads bei der öffentlichen Schuldenaufnahme<br />
nur bis zu 50 Basispunkte.
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