ÖPP Schriftenreihe Band 1 - ÖPP Deutschland AG

4.1.2.2
Auswirkungen auf ÖPP
Gegenüber dem Referenzzinssatz sind bei Forfaitierungen überwiegend Zuschläge zwischen
50 und 100 Basispunkten, teilweise sogar deutlich darüber hinaus, zu beobachten. 29
Dabei ist allerdings zu berücksichtigen, dass auch Kommunen bei der Kreditaufnahme einen
Zuschlag von 30 bis 50 Basispunkten auf den Referenzzinssatz Ende 2009 zahlen müssten.
Diese Aufschläge bewegen sich aber tendenziell wieder nach unten. Der Anstieg der Liquiditätskosten
für die private Fremdkapitalaufnahme erfolgte fast parallel zu den ebenfalls
angestiegenen Liquiditätskosten für das klassische Kommunaldarlehen. 30 Gerade bei regionalen
Finanzinstituten können die Zuschläge nach unten abweichen. In zwei Projekten,
deren Zuschlag im April und Juni 2009 erfolgt ist (Erweiterungsbau eines Krankenhauses
mit einem Investitionsvolumen von rd. 40 Mio. € und Feuerwehrgerätehaus mit einem Investitionsvolumen
von rd. 5 Mio. €) gab es Margenzuschläge unterhalb von 20 Basispunkten.
In einem Landesprojekt hatten die Banken hingegen Margenzuschläge von 40 bis 80
Basispunkten (auf den Swapsatz), bei Laufzeiten von 10 Jahren und Tranchen bis 20 Mio. €
pro Bank im Rahmen einer Markterkundung (Stand Mai 2009) in Aussicht gestellt.
Nach der Umfrage der Deutschen Bauindustrie vom April 2009 unter ihren Mitgliedern
meldeten jeweils die Hälfte der befragten Bauunternehmen Zuschläge zwischen 50 und 100
bzw. 100 bis 200 Basispunkten. 31 Ein Vertragsabschluss im September 2009 über ein deutsches
Hochbauprojekt mit einem Volumen von rd. 120 Mio. € (Forfaitierungstranche 103
Mio. €, Laufzeit 30 Jahre mit fixen Zinskonditionen über 10 Jahre ab dem Jahr 2013) zeigte,
dass auch Konditionen unterhalb von 80 Basispunkten (79 Basispunkte) bezogen auf ISDA-
FIX2 wieder möglich sind. Im Dezember/November 2009 hat sich der Markt bei Forfaitierungen
deutlich beruhigt und die Konditionen nähern sich tendenziell wieder dem Kommunalkredit.
Der Markt stellt sich aber noch als sehr heterogen dar und die Margen vor der
Finanzmarktkrise werden nicht mehr erreicht.
In den letzten 25 Jahren belief sich die Bandbreite der Aufschläge gegenüber 10-jährigen
Bundesanleihen zwischen 0 und 75 Basispunkten bei einem 10-Jahres-Durchschnitt von 28
Basispunkten 32 . Zu Beginn der Finanzmarktkrise hatte sich der Aufschlag bis über 100 Basispunkte
ausgeweitet.