ÖPP Schriftenreihe Band 1 - ÖPP Deutschland AG

In einer Rezession verschlechtert sich die Bonität vieler Schuldner, so dass von den Banken
zusätzliches Eigenkapital zur Unterlegung der Kreditvergabe bereit gehalten werden
muss. Dadurch verändern sich im Ergebnis nicht nur die Konditionen bei der Kreditvergabe,
sondern im Ergebnis reduziert sich insgesamt auch die Anzahl der durch die Banken
vergebenen Kredite.
Zudem hat sich das Finanzierungsvolumen bei einzelnen Projekten durch den weitgehenden
Wegfall des Syndizierungsmarktes (nur noch „kleinere“ Club Deals) und einen
anfänglich deutlichen Einbruch des Pfandbriefmarktes (zur Refinanzierung von Forfaitierungen)
erheblich reduziert. Dadurch könnte die Phase bis zum Financial Close verlängert
werden, da anders als bei der Syndizierung bei Club-Deals der gesamte Kreditbetrag durch
die beteiligten Banken gezeichnet werden muss.
Projektfinanzierungen mit einem Investitionsvolumen zwischen 50 und 300 Mio. € sind
aber trotz der Änderungen der Vergabepraxis immer noch darstellbar. Nach Einschätzung
des EPEC sind Projekte mit einem Volumen bis 500 Mio. € grundsätzlich am Markt finanzierbar.
54 Dies zeigen auch die aktuellen Erhebungen. 55
Es bestehen zurzeit keine grundsätzlichen Probleme größere Finanzierungsvolumen am
Markt zu platzieren. Trotzdem ist zu beobachten, dass sich der Financial Close auch in diesem
Segment teilweise verzögert.
Die Banken zeigen eine höhere Risikoaversion bei Projektfinanzierungen und verfügen
über geringeres Eigenkapital. Komplexe Strukturen, die z.B. vom klassischen Verfügbarkeits-/
Inhabermodell abweichen, insbesondere heterogene Projektstrukturen mit Marktrisiken
(Auslastungs- und Verwertungsrisiken) sind deutlich schwieriger umzusetzen und
z.T. nicht mehr am Markt zu platzieren.
Die Volatilität des Marktes führt dazu, dass sich die Bindungsfristen für Finanzierungszusagen
im Bietungsverfahren gravierend verkürzt haben. Es gibt i.d.R. keine Bindungsfristen
von mehreren Monaten, sondern allenfalls von wenigen Wochen; ebenfalls sind die
früher beim Forfaitierungsmodell üblichen Quotierungen von verbindlichen Zinsmargen